北京时间2026年7月31日，苹果发布了2026财年第三季度（截至2026年6月27日）的财务报告，单季净利润297.89亿美元，每股收益2.02美元。
CEO Tim Cook在财报电话会议中表示，“iPhone和Mac表现都比我们预期好得多，但先进制程SoC的产能受限，供应链灵活度比正常低得多，下个季度我们会在供应端苦苦挣扎。”
核心数据
2026财年第三季度，苹果实现营收1094.17亿美元，同比增长16.4%；净利润297.89亿美元，同比增长27.1%；经营现金流343.69亿美元，同比增长23.4%。
具体数值内容一栏表：
每股收益2.02美元，同比增长28.7%；毛利率50.1%，同比提升3.6个百分点。
CFO Kevan Parekh在财报会议中表示，“供应限制对iPhone、Mac和iPad的拖累环比显著增加。”
业务驱动
iPhone，营收542.52亿美元，同比增长21.7%。撑起总营收半壁江山，Pro机型是核心驱动力；Mac，营收103.52亿美元，同比增长28.7%。刷新6月季度纪录，M系列换机潮和企业采购回暖双轮驱动。
iPad，营收61.91亿美元，同比下降5.9%。连续多季在±5%区间震荡，平板换机周期天然比手机长；可穿戴、家居和配件，营收78.83亿美元，同比增长6.5%。AirPods和Apple Watch靠换机周期自然回升。
服务，营收307.39亿美元，同比增长12.1%。占总营收28.1%，毛利率约75.6%，近25亿活跃设备托底。硬件增速下台阶时，服务是唯一能稳住估值倍数的板块。CEO Tim Cook在财报会议中表示，“对Apple Intelligence的订阅潜力感到兴奋。”
行业启示
高端定价权是抗周期的盾牌：在消费电子大盘承压时，iPhone与Mac逆势大涨，表明存量市场的胜负手已从销量规模转向溢价能力。苹果用生态粘性消化了成本压力，验证了“敢卖贵”比“卖得多”更具防御性。
AI红利的账单由硬件厂代付：苹果虽未像云厂商般重金投入数据中心，却因AI服务器抢占了先进制程与DRAM产能，导致内存价格暴涨、毛利率承压。这揭示了一个残酷现实，不建AI算力中心的终端厂商，照样要为AI基建的产能短缺买单。
供应链弹性已取代需求，成为增长天花板：财报破纪录却股价下跌，核心在于下季指引被芯片与内存短缺压制。当库克坦言为供应链苦苦挣扎时，意味着行业竞争已从“争夺用户”回归到“争夺晶圆与产能”的古典硬实力比拼。
未来展望
苹果给出Q4指引：1. 营收1115-1135 亿美元，同比增长9-11%；2. 毛利率47%-48%。
CEO Tim Cook在财报会议中强调，“我们不情愿地提高了部分产品价格，因为内存定价正经历一场百年一遇的洪水，呈指数级上涨。”
长期来看，先进制程与DRAM双紧的供应链瓶颈不会松绑，iPhone与Mac不是卖不动，而是“造不够”，但25亿活跃设备的基本盘和15亿付费订阅的服务引擎，决定了苹果哪怕在供给受限下，自由现金流仍会维持在每季度250–300亿美金量级，“缺货”伤的是增速预期，不是盈利底盘。
本文不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。
