小米这季度，少赚了将近一半的钱。
2026 年第二季度，小米经调整净利润 62 亿元，同比下滑 42.6%。总收入 1089 亿元，同比下滑 6.1%。这是一份乍看之下不太好看的财报。
但如果看环比，收入比上一季度增长了 9.9%，经调整净利润基本持平。同比下滑的一个重要原因是基数太高 —— 去年同期小米经调整净利润 108 亿元，是历史上最好的季度之一。高基数之上再增长，本身就难。
这季度到底发生了什么？
手机：主动少卖 1100 万台
最显眼的变化是手机出货量。这季度小米全球出货 3120 万台，去年同期是 4240 万台，少了 1120 万台，降幅 26.5%。
但这不是卖不动，是主动砍的。财报里说得很直白：产品矩阵优化，中低端智能手机出货量减少。
少卖中低端机的直接结果，是平均售价（ASP）涨到了 1351 元，同比增长 25.9%，创历史新高。在中国大陆，3000 元以上价位段的手机销量占比达到 32.1%，同样是历史新高。其中 3000 到 4000 元价位段市占率 16.2%，同比提升 3.3 个百分点。
高端化这件事，小米喊了很多年，这季度的数据是最实在的一次证明 —— 不是靠一两款旗舰撑场面，而是整个产品结构在往上走。
但代价是手机毛利率从去年同期的 11.5% 降到了 8.5%。原因不是定价，而是成本。
这里需要一点行业背景。2025 年下半年开始，DRAM 和 NAND Flash 价格持续上涨，到 2026 年第二季度，存储成本已经成为手机厂商最大的压力源之一。Omdia 数据显示，这季度全球智能手机出货量同比下滑 6%，整个行业都在承压。
存储是手机里除了 SoC 之外最贵的元器件之一。一款 12 GB + 256 GB 的手机，存储成本可能占到整机物料成本的 15% 到 20%。涨价潮来的时候，厂商要么自己吞掉利润，要么转嫁给消费者。小米这季度选择了前者 —— 至少在手机业务上是这样。
IoT：补贴退坡的阵痛
IoT 与生活消费产品这季度收入 313 亿元，同比下滑 19.2%，是所有板块里降幅最大的。
原因很明确：国家补贴退坡。2025 年的家电以旧换新补贴政策在 2026 年逐步退出，直接影响了小米大家电（空调、电视、冰箱）的销售。618 期间虽然加大了促销力度，但也压低了毛利率 ——IoT 毛利率从去年同期的 22.5% 降到了 20.1%。
这是一个全行业都要面对的问题。补贴就像兴奋剂，短期内拉动了需求，但也透支了未来的购买力。当补贴退潮，谁的产品力真正能打、谁的渠道效率更高，才会显现出来。
不过小米 IoT 的基本盘还在。截至 6 月底，AIoT 平台连接设备数达到 11.6 亿台（不含手机和平板），同比增长 17.4%，创历史新高。拥有 5 件及以上小米 IoT 设备的用户达到 2460 万，同比增长 20.2%。
这些数字背后是一个简单的逻辑：设备越多，用户越难离开。这是小米生态的护城河，也是互联网服务的流量基础 —— 这季度互联网服务收入 90 亿元，毛利率 76.8%，是整个集团最赚钱的生意。
汽车：交付在涨，单车均价在降
智能电动汽车及创新业务这季度收入 249 亿元，同比增长 17.1%，是唯一正增长的分部。
交付量 104199 辆，同比增长 28.2%。但汽车 ASP 从去年同期的 25.37 万元降到了 22.93 万元，降幅 9.6%。原因是 SU7 Ultra 交付占比下降 —— 那款售价 50 多万的高配车卖得少了，更多是走量的普通版 SU7 和 YU7。
这其实是健康的信号。一家车企不能只靠高配车型撑均价，走量车型才是基本盘。
但汽车业务仍然在亏钱。这季度经营亏损 26 亿元，毛利率 19.2%，比去年同期的 26.4% 下降明显。除了 ASP 下降，核心零部件涨价同样影响了汽车成本。
好消息是，SU7 系列累计交付已经突破 50 万辆（截至 8 月 17 日）。对于一个进入汽车行业不到两年的新玩家来说，这个速度不算慢。上半年，在中国大陆 20 万元以上纯电轿车中，SU7 系列销量排名第一。
接下来的变量是澎程系列。7 月发布的 N90 Max 和 N70 Max 是小米首款增程 SUV，预售价 29.99 万和 25.99 万，9 月上市。增程路线意味着小米正式进入一个更广阔的市场 —— 没有充电焦虑的用户群体，比纯电用户大得多。这也是为什么理想、问界们都在增程上赚到了钱。
AI：真正的长期投入
这季度研发开支 92 亿元，同比增长 18.9%。在收入下滑的季度里继续加研发，这是小米给出的态度。截至 6 月底，研发人员占比 47.2%，接近一半员工在做研发。
AI 是投入的重点。4 月发布的 MiMo-V2.5 大模型，在 OpenRouter 平台上周调用量达到 10.5 万亿 token，排名第一。7 月发布了 380 亿参数的具身智能模型 Robotics-U0，在 WorldArena 评测基准上排名全球第一。同月发布的 Robotics-1，基于 10 万小时真实世界数据预训练，在 RoboCasa365 仿真评测中排名第一。
这些技术短期内不会变成收入。AI 业务这季度的收入包含在 "其他相关业务" 的 10 亿元里，和汽车售后服务混在一起，单独看几乎可以忽略。
但小米在赌一个更长的周期：当 AI 能力足够强，它可以赋能手机、汽车、家居，甚至机器人。澎湃 OS 4 的 "超级小爱 2.0" 已经在往这个方向走 —— 从 "听得懂" 到 "做得到"。机器人已经在小米汽车工厂里干活了，自攻螺母上件工位的双侧作业成功率从 90.2% 提升到了 98%。
小米的选择
这份财报的关键词不是 "下滑"，而是 "选择"。
在存储涨价、补贴退坡、行业大盘下滑的逆风里，小米选择了主动砍掉中低端手机、继续加研发投入、用增程车型打开新市场。这些选择在短期内都压制了利润，但指向的是一个更健康的产品结构和更长期的技术壁垒。
一家公司真正的成色，往往不在顺境里的高歌猛进，而在逆境中的取舍。
利润数字会波动，但选择背后的逻辑不会。小米这季度少赚了钱，但它的选择，比利润数字更值得关注。
