特
别
声
明
《证券期货投资者适当性管理办法》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号信息仅面向中原证券客户中的金融机构专业投资者。若您非中原证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若给您造成不便，烦请谅解！
本期重点研报目录
【中原策略】市场分析：农业机器人领涨 A股先抑后扬
【中原汽车】汽车行业月报：出口高增支撑，结构优化延续
【中原家电】禾盛新材(002290)2026年中报点评：国内业务稳定，出口业务波动加大
主要内容
【中原策略】
市场分析：农业机器人领涨 A股先抑后扬
周二A股市场先抑后扬、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡回落，盘中沪指在3955点附近获得支撑，随后股指企稳回升，盘中机器人、农牧饲渔、动物保健以及有化学原料等行业表现较好；影视院线、能源金属、广告营销以及游戏等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为17.50倍、48.53倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周二成交金额24199亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。央行二季度货币政策执行报告延续“适度宽松”表述，明确提出“及时谋划增量政策，加大逆周期调节力度”，并将“金融市场平稳运行”前置至与稳增长并列的目标位置，释放明确的维稳信号。美国7月CPI同比3.4%，核心CPI同比2.5%，均符合预期，通胀温和降温缓解了市场对美联储9月加息的担忧。美伊双方在霍尔木兹海峡对峙中保持相对克制，未出现明显军事升级。外部不确定性的阶段性下降，为A股提供了相对稳定的外围环境。预计上证指数继续震荡整理的可能性较大，结构再平衡为核心特征。密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注机器人、光学光电子、化学原料以及农牧饲渔等行业的投资机会。
风险提示：海外超预期衰退，影响国内经济复苏进程；国内政策及经济复苏进度不及预期；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化；国际关系变化带来经济环境变化；海外宏观流动性超预期收紧；海外波动加剧。
摘要选自中原证券研究所研究报告：《市场分析：农业机器人领涨 A股先抑后扬》
发布日期：2026年08月18日
【中原汽车】
汽车行业月报：出口高增支撑，结构优化延续
投资要点：
市场回顾：截至8月18日收盘，汽车（中信）行业指数上涨1.63%，跑输同期沪深300指数1.37pct，在中信30个一级行业中排名第20名。
2026年7月汽车产销季节性回落。7月汽车产销分别完成257.3万辆和258.4万辆，环比分别-6.8%、-8.0%，同比分别-0.7%、-0.4%，产销环比回落，同比微降，受传统淡季影响，叠加半年冲量提前释放消费需求，7月汽车销量环比季节性回落，行业累计产销量降幅进一步收窄。7月汽车出口继续创单月新高并且连续两个月超100万辆，出口量达到104.3万辆，环比+0.6%，同比+81.3%，同环比持续增长。
乘用车产销同比微降。2026年7月乘用车产销分别完成224.6万辆和226.8万辆，环比分别-5.4%、-5.6%，同比分别-2.1%、-0.9%，环比下滑，同比小幅下降；其中自主品牌乘用车市场份额77.3%创新高，环比提升1.9个百分点，同比提升7.2个百分点。
商用车产销环比回落。2026年7月商用车市场产销分别完成32.8万辆和31.7万辆，环比分别-15.4%、-22.5%，同比分别+10.0%、+3.5%，环比下降，同比维持增长。
新能源汽车渗透率创新高。2026年7月新能源汽车产销分别完成157.6万辆和156.1万辆，同比分别+26.8%、+23.7%，新能源渗透率达到60.4%，环比提升1.94个百分点，渗透率首次超60%。
投资建议：维持行业“同步大市”投资评级。7月汽车出口仍然为行业核心引擎，在国际油价上行与新能源汽车全成本优势驱动下外需延续高景气，新能源渗透率站上60%再创新高，叠加库存良性去化，行业处于阶段性结构性调整。政策面利好持续落地，政治局会议扩内需定调，为下半年内需提供底部支撑，智能化方面，《智能网联汽车 自动驾驶系统安全要求》强制性国家标准正式发布并拟于2027年7月1日实施，确立准入与安全底线。建议重点关注两大主线：一是出海主线，拥抱乘用车出海加速与商用车出口韧性带来的外需确定性，选择海外销量占比高、盈利能力持续提升的整车企业及具备全球竞争力的零部件龙头；二是细分赛道龙头主线，选择竞争格局稳定、具备跨界拓展能力的零部件细分龙头，关注智能驾驶、AIDC发电、液冷等相关细分方向标的。
风险提示：1）政策落地不及预期的风险； 2）行业需求不及预期的风险； 3）行业竞争加剧的风险；4）智能化网联化进展不及预期的风险。
摘要选自中原证券研究所研究报告：《汽车行业月报：出口高增支撑，结构优化延续》
发布日期：2026年08月18日
【中原家电】
禾盛新材(002290)2026年中报点评：国内业务稳定，出口业务波动加大
投资要点：
公司发布2026年半年报。2026年上半年，公司实现营业收入12.45亿元，同比增长2.74%；归属于上市公司股东的净利润1.36亿元，同比增长40.42%。本期，公司非经常性损益合计达4791.93万元，其中非流动性资产处置损益高达4780.48万元。剔除非经常性损益，公司本期录得净利润8829.33万元，同比下降9.07%。
家电复合材料仍是公司的支柱业务。2026年上半年，公司实现总营收12.45亿元，同比增长2.74%。从业务构成来看，公司的收入结构呈现出高度集中的特征：家电复合材料（PCM/VCM）实现营收12.26亿元，同比增3.41%，营收占比达到98.5%；人工智能及系统集成实现营收250.83百万元，同比增41.01%，营收占比0.2%。从收入构成看，公司业务依然高度聚焦于家电用复合材料，该主业随着家电市场的结构优化和智能化发展保持了良好增长。以旧换新政策带来内需增量，且公司同步推出高端3D纹理覆膜板材等差异化产品，提升了产品附加值。公司在人工智能及系统集成领域有所布局，该业务本期增长较快，但目前尚未形成规模。公司的系统集成业务处于早期投入阶段，短期内难以对业绩形成实质性支撑。
本期国内市场是收入增长的主力，主要受益于2026年家电以旧换新政策持续落地，绿色智能家电普及带动高端面板需求释放。2026年上半年，公司的国内业务实现营收9.53亿元，同比增6.56%，营收占比76.54%；出口业务实现营收2.76亿元，同比减少5.96 %，营收占比22.17%。本期，公司的出口业务面临较大压力，海外市场需求阶段性疲弱是主要原因，我们认为与海外的订单节奏有关而非系统性原因。
毛利率较上年全年提升，出口毛利率下滑形成盈利拖累。2026年上半年，公司整体录得毛利率15.37%，同比下降0.29个百分点。拆分板块来看，家电复合材料录得毛利率14.91%，同比下降0.12个百分点。其中，国内毛利率同比提升1.78个百分点至16.45%；但是受到汇率波动的影响，本期出口毛利率降至10.35%，同比下降6.27个百分点，汇率波动挤压出口利润空间。
公司的销售和研发费率得到有效控制，但财务费用因汇兑损失而增加。2026年上半年，公司的期间费用率由上年同期的6.08%升至6.52%，上升0.44个百分点。本期汇兑净损失达957.89万元，而上年同期为汇兑净收益60.80万，导致财务费率同比升高0.84个百分点。本期管理费用增长超过营收增长，导致管理费率同比升高0.14个百分点。本期的研发费用同比下降10.98%，研发费率下降0.52个百分点至3.34%。此外，本期的销售费率同比微降0.02个百分点，维持了较为克制的销售投入。
传统家电主业提供稳健基本盘，AI业务被定位为第二增长曲线。公司深耕家电外观复合材料领域二十余年，已成为行业头部企业，深度绑定国内外主流家电客户。受益于国内以旧换新政策推动，主营业务收入与利润保持稳健增长，为新业务转型提供了坚实基础。公司在AI领域的布局主要通过投资海曦技术、海曦智算和熠知电子实现，目前该业务尚未形成规模或仍处于亏损状态。
投资评级：我们预测公司2026、2027、2028年的每股收益分别为0.96、1.22、1.57元，参照8月17日的收盘价66.52元，对应的市盈率分别是69.44、54.57、42.39倍，维持公司“增持”评级。
风险提示：AI业务发展面临较大的不确定性；原材料价格波动风险；家电以旧换新补贴力度调整，可能导致市场需求的波动；外需市场持续调整。
摘要选自中原证券研究所研究报告：《禾盛新材(002290)2026年中报点评：国内业务稳定，出口业务波动加大》
发布日期：2026年08月18日
点击图片查看详情
END
免
责
声
明
证券分析师承诺：
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。
重要声明：
中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告由中原证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。
本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所含的信息不会发生任何变更。本报告中的推测、预测、评估、建议均为报告发布日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收益可能会波动，过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告所含观点和建议并未考虑投资者的具体投资目标、财务状况以及特殊需求，任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券或投资标的的推荐。
本报告具有专业性，仅供专业投资者和合格投资者参考。根据《证券期货投资者适当性管理办法》相关规定，本报告作为资讯类服务属于低风险（R1）等级，普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用。
本报告版权归本公司所有，未经本公司书面授权，任何机构、个人不得刊载、转发本报告或本报告任何部分，不得以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的刊载、转发，本公司不承担任何刊载、转发责任。获得本公司书面授权的刊载、转发、引用，须在本公司允许的范围内使用，并注明报告出处、发布人、发布日期，提示使用本报告的风险。
若本公司客户（以下简称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为其发送行为负责，提醒通过该种途径获得本报告的投资者注意，本公司不对通过该种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。
特别声明：
在合法合规的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问等各种服务。本公司资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告意见或者建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到潜在的利益冲突，勿将本报告作为投资或者其他决定的唯一信赖依据。
