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守正出奇:小米二季度这份「难看」的财报

日期：2026-08-19 14:39:33 来源：网络整理作者：本站编辑评论：0

守正出奇:小米二季度这份「难看」的财报

营收下滑、利润腰斩、手机出货量大幅收缩——单看数字，小米的 Q2 并不好看。但如果把这家公司的业务拆开来看，结论可能完全不同。

六个数字：业绩确实「拉」了

先看硬数据。小米集团 2026 年第二季度：

总营收1089 亿元，同比下降6.1%

经调整净利润62.2 亿元，同比下滑42.6%

手机毛利率降至8.5%，整体毛利率跌至19.8%

手机出货量3120 万台，同比降低26.5%

汽车及 AI 创新业务亏损26 亿元

营收净利双降、毛利率承压、出货量收缩，还有一块持续烧钱的新业务——从这些数据看，小米二季度业绩确实像是「拉」了。

但如果仔细研究小米的业务和数据，也许会有不一样的看法。

拆开「守正出奇」：四个字，四种打法

我把小米的业务归纳为「守正出奇」四个字。与传统用法不同，这四个字要拆开看：守利润、正根基、出海外、布奇局。每一笔，都指向同一条主线——用短期的利润阵痛，换长期的生态壁垒。

「守」利润：被低估的现金流地基

第一个字，守。守的是传统互联网业务。

本季度小米互联网服务收入 90 亿元，毛利率76.8%。这个概念有多大？整个 A 股市场，毛利率超过 80% 的企业不到 100 家。这部分业务营收占比不高、增长也不算快，却是小米实打实的利润来源。它的稳定，构成了小米的现金流地基——任凭硬件端波动，地基不动。

「正」根基：手机的量跌价升

第二个字，正。小米的根基是手机，而这个「正」，代表小米必须正视手机的长期未来。

Q2 手机出货量降幅较大，主因有两个：

行业性下行，全球智能手机行业出货量同比下滑 6%–11%，整个行业都在跌；

主动缩水，硬件涨价背景下，低端机型受影响更大，小米主动削减了低端机型出货。

量在跌，价在升，手机 ASP（平均售价）同比上涨25.9%至1351 元，国内 3000 元以上机型销量占比达32.1%，均创下历史新高。

这意味着小米手机正处于「以短期规模换长期价值」的战略转型期。

手机的未来一定要向高端化迈进，但高端绝不是单纯的贵，更不能是高价低配——性价比依然是小米的核心。

「出」海外：IoT 全面加速，汽车明年赴欧

第三个字“出”，小米的 IoT 出海全面加速：

AIoT 平台连接设备数达11.6 亿

IoT 与生活消费收入313 亿元

小爱同学月活用户1.75 亿，同比增长14.2%

全球市场上，TWS 耳机出货量全球第二、平板出货量全球前五、手机出货量全球第三。

2027 年，小米汽车将征战欧洲——出海的版图，才刚刚展开。

「奇」车局：三年前就布下的一盘棋

第四个字“奇”，小米布了哪些奇局？

首先是汽车，Q2 汽车交付量同比增长28.2%，收入同比增长15.9%。

9 月份，小米澎程系列车型将正式发布，而这盘棋，早在三年前就已布下，小米澎程系列，大概率会成为小米汽车的新一代增长引擎。

「奇」AI 与机器人：两条新战线

AI 方向上，小米持续加码，MiMo-v2.5 大模型在 OpenRouter 平台的调用量登顶周榜和月榜，双双第一，处于国产大模型第一梯队。

机器人赛道同样不容小觑，小米同步发布具身生成模型 Robotitcs-U0 与具身基座模型 Robotitcs-1，在全球最权威评测中均取得非常好的成绩。

小米机器人更已在自家汽车工厂落地，自攻螺母工站双侧作业成功率从 90.2% 提升至 98%，成为 AI + 制造业的标杆案例。

26 亿亏损去哪了：不是失血，是投入

汽车和 AI 创新业务目前仍处于亏损状态，但亏损主要来自两部分：

核心零部件的涨价
AI 业务成本的增加。

Q2 研发开支92.3 亿元，同比增长18.9%，AI 基础设施投入是主要增量。

换句话说，这 26 亿的「亏损」，大部分换成了研发的弹药，投入还没到收获期，不是失血，是提前布局。

结语：引擎点火时的油耗

回到开头的问题，小米 Q2 的「拉」，是表象。

它守住了利润底盘，正在端正手机这个根基，加速了产品的出海，布下了创新的奇局。这份财报的真正信号是——小米正在用短期的利润阵痛，换取长期的生态壁垒。

26 亿的创新业务亏损，不是拉胯。我更愿意把它看作引擎点火时的油耗。

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