8月18日盘后，小米集团公布2026年第二季度业绩报告，营收重新站上千亿台阶，但利润端出现明显下滑，一份矛盾的财报，折射出这家科技巨头当下的现实处境：一边是汽车、AI新业务快速起量，另一边要面对存储芯片涨价、手机行业内卷的外部压力。
核心数据：营收回暖，利润大幅收缩
Q2小米总营收1089.22亿元，同比下滑6.1%，环比增长9.9%，相比一季度明显修复，重回千亿营收区间。
• 经调整净利润62.19亿元，同比大跌42.6%，环比仅微增2.4%，这也是这份财报最受市场关注的信号。
• 研发投入92.3亿元，同比提升18.9%，上半年累计研发182亿元，持续加码AI大模型、澎湃OS、汽车、机器人等底层技术。
• 集团整体毛利率19.8%，相比去年同期的22.5%明显回落，核心来自存储器件价格暴涨带来的成本冲击。
财报里有一组容易被忽略的差值：账面净利润94.63亿，经调整净利润只有62.19亿。二者相差的三十多亿，来自投资公允价值变动等非经营性收益。也就是说，扣掉投资收益，小米主业真实盈利能力出现明显收缩。
业务板块拆解：新旧业务此消彼长
手机与AIoT：走高ASP，牺牲出货换高端
手机×AIoT依旧是小米的基本盘，本季度收入840亿元。
手机业务走出一条“涨价降量”路线：全球手机平均售价ASP同比大涨25.9%，创下历史新高，高端化战略拿到阶段性成果；但出货量有所承压，全球大环境手机市场整体疲软，叠加存储芯片成本上涨，挤压了业务毛利率。
AIoT家电板块保持稳定，人车家全生态继续铺开，但消费电子大环境下，很难再重现过去高速增长。
汽车业务：成为第二增长曲线，但依旧亏损
智能电动汽车业务收入239亿元，占集团总营收比重持续抬升，正式成为小米第二大收入来源。
二季度交付持续爬坡，月均交付稳定突破3万台，累计交付已经突破十万台。规模在往上走，但造车属于重资产赛道，产能、供应链、渠道投入巨大，目前业务依旧处于亏损阶段。
对于小米而言，汽车已经不再是概念业务，是实实在在贡献营收的支柱，但距离盈利还有很长的路要走。
AI业务：首次实现商业化收入
财报首次披露AI相关业务收入，MiMo大模型相关业务取得约10亿元营收，AI不再只烧钱，开始产生实际商业回报。
AI收入规模还不算大，但意义重大：从手机端AI、汽车智能座舱到大模型，小米的AI投入，已经从研发投入期，迈向商业化落地阶段。
利润下滑，到底是什么原因？
1. 上游元器件涨价：存储芯片、电池原材料价格上行，手机、汽车两大业务同时承受成本压力，直接压低整体毛利率。
2. 新业务持续重投入：造车、AI大模型、机器人，全部属于资本消耗型赛道，大量研发、供应链投入，侵蚀当期利润。
3. 消费电子行业内卷加剧：手机市场存量竞争，各家价格博弈激烈，很难把上游成本完全转嫁给消费者。
管理层在电话会议中判断，存储芯片涨价压力会在Q3逐步放缓，这会成为下半年毛利率修复的关键变量；同时澎程汽车新品、新一代旗舰手机，将成为下半年拉动业绩的主力。
结语思考：转型期，要短期利润还是长期空间
这份财报，谈不上一份漂亮的成绩单，但非常真实。
很多企业遇到利润下滑，第一反应是收缩研发、砍掉新业务保利润。小米选择了相反路径：继续加大研发，忍受短期利润收缩，押注汽车、AI两条未来主线。
千亿营收证明基本盘没有崩塌，但42.6%的利润下滑，敲响警钟：消费电子主业已经很难再提供过去那样高的利润，未来集团的希望，寄托在汽车与AI身上。
不过现实难题摆在眼前：汽车业务什么时候实现盈亏平衡？AI业务能不能快速放大营收，对冲手机业务的压力？上游元器件涨价何时见顶。
资本市场一边期待小米新业务打开天花板，一边也在等待看到投入兑现的成果。短期的阵痛，能不能换来未来的增长，接下来的几个季度会给出答案。
小米Q2财报:重回千亿营收,利润承压背后的转型阵痛
