百度2026Q2财报拆解:搜索百度已死,AI百度还在路上8月18日，百度交出2026年第二季度财报，总营收313亿元，同比下滑4.4%，归母净利润23.19亿元，同比大跌68.33%，当晚百度大跌12.73%。 这份财报呈现强烈割裂感：靠搜索广告起家的旧百度正在加速褪色，而以算力、大模型为底座的AI百度正在快速成型。一边是传统基本盘持续失血，另一边AI业务收入占核心业务比重连续两季度站稳50%，一场艰难的业务换血正在真实上演。 这份财报中，超出市场预期的部分集中在AI基础设施的商业化落地。 首先是AI云算力爆发式增长，AI云基础设施收入73亿元，同比增长50%，其中GPU云收入同比暴涨283%，连续四个季度维持三位数高增速，企业大模型训练、推理订单持续释放，成为百度最亮眼的增长曲线。大量企业客户选择采购百度算力，印证国内AI产业的真实落地需求，这也是AI业务收入突破125亿元、同比增长25%的核心支撑。 其次，自动驾驶全球化迈出实质性一步。萝卜快跑已经覆盖全球28座城市，在迪拜落地商业化运营，伦敦、瑞士开启道路测试，不再局限国内试点，海外商业化打开长期想象空间。同时公司手握2831亿现金及投资，经营现金流持续为正，充足弹药可以持续支撑高成本的AI研发与算力采购，抗风险底座稳固。AI原生营销收入达到26亿元，代表大模型改造广告体系的尝试已经跑通初步规模，为传统广告业务留下转型缓冲空间。 但光鲜的AI增长背后，多处数据显著低于市场预期，转型阵痛肉眼可见。 最核心的痛点来自传统搜索广告基本盘，在线营销收入131亿元，同比大幅下滑19%。AI搜索直接输出答案，压缩传统竞价广告点击；短视频、各类AI问答工具持续分流用户注意力，曾经撑起百度利润的高毛利广告业务，收缩速度快于市场此前预估，“搜索百度”的商业根基正在弱化。 利润端大幅不及预期，归母净利润同比暴跌68.33%，虽然有去年同期大额投资公允价值收益、本期投资收益转负这一非经常性因素扰动，但结构性压力无法回避。为抢占算力，资本开支维持高位，云业务虽然收入高增，但算力业务毛利率远低于传统广告，高毛利业务收缩、低毛利AI算力业务扩张，直接拉低集团整体盈利水平。高额硬件投入也使得本季度自由现金流转负，为AI扩张持续消耗现金储备。 另一隐忧在于AI业务结构失衡。AI应用收入仅25亿元，同比仅增长3%。亮眼的AI收入很大程度依靠卖算力硬件，面向C端、B端的软件大模型产品变现进度不及预期。算力卖得火热，但软件层面的付费爆发还没有到来，AI业务收入质量仍有待提升。此外爱奇艺营收同比下滑5%，长视频业务也无法对冲主业压力。 整体来看，百度已经完成收入结构的历史性切换，从搜索驱动走向AI驱动，但新旧动能交接还没有完成完美接力。旧搜索时代的红利正在消退，AI的规模已经跑出来，但利润兑现还在路上。短期之内，利润承压将是常态。未来百度的成败，要看两件事：一是AI原生广告、AI软件应用能否真正接棒，摆脱单纯依赖算力硬件的增长模式；二是AI云业务能否优化毛利率，把营收规模转化成实实在在的利润。搜索的旧百度渐渐落幕，AI新百度已经上路，但盈利大考才刚刚开始。
