宇树科技（Unitree）深度研究报告：财务基

宇树科技上市估值超600亿，靠的是机器狗打底、人形机器人接棒。

营收翻盘：2025年公司进账近17亿，净赚约6个亿。其中人形机器人卖了5.95亿，首次反超四足机器狗。全年出货超5500台，拿下全球第一。

降本靠设计：便宜不是光靠量产摊薄，而是从源头抠成本。把电机和减速器合成一个模块，机身多用铝合金。核心关节自己造，普通零件去外面买。拿8.5万的G1版算账，物料加工加起来才4.46万。

技术路线：小脑练爆发力，大脑找外援。运动控制上死磕仿真训练，让机器人能后空翻、跑得快。高级决策则拉来DeepSeek合作。宇树出真机和海量数据，对方出大模型。

落地分三步走：先卖给高校搞科研，再搬去做工业巡检。最终目标是通用工厂。不过眼下进厂还有三道坎：单臂最多拎2公斤，连轴转容易过热。碰人的安全标准也没完全过关。

卖得多只是入场券，真进厂干活才算数。
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