百度发布2026年第二季度财报，季度总营收313亿元；百度一般性业务收入252亿元，其中AI业务收入占比50%，已连续两季占比过半。本季度，AI云基础设施中GPU云同比增长283%，连续四个季度实现三位数增长。“随着AI业务成为百度核心的发展方向，我们正在为下一阶段的AI驱动增长夯实基础。”百度创始人李彦宏表示，“本季度，AI云基础设施保持强劲增长势头，GPU云在较高基数上进一步加速增长。我们的AI应用组合持续保持良好发展态势，能力不断增强，应用场景日益丰富。萝卜快跑稳步推进全球扩张，同时进一步强化安全和运营能力，提升乘客体验。”李彦宏强调，AI业务的持续增长，进一步印证了百度从一家以互联网为核心的公司转型为一家以AI为先的公司，也进一步增强了百度对长期增长潜力的信心。（新浪科技）
解读：这份财报最扎眼的不是总营收，而是AI业务收入占比连续两季过半这个结构性信号。这意味着百度在资本市场的估值锚，已经从“广告公司”切换到了“AI基础设施+应用”的叙事逻辑。核心矛盾在于：市场此前一直担心百度AI是“雷声大雨点小”，但GPU云连续四个季度三位数增长（本季同比+283%）直接击穿了这种质疑——这背后反映的是国内大模型训练和推理算力需求的真实爆发，而非单纯的讲故事。政策意图上，这契合国家“东数西算”和AI自主可控的大方向，百度作为头部云厂商吃到了算力国产替代的红利。市场逻辑很清晰：AI云是当下最确定的业绩增量，而萝卜快跑的全球扩张则是期权价值，短期不贡献利润但打开想象空间。投资启示在于，关注AI业务占比过半后的毛利率变化，以及GPU云高增长能否对冲传统广告业务的疲软。风险提示必须说透：一是AI资本开支巨大，若后续季度增速回落至两位数，估值会面临戴维斯双杀；二是萝卜快跑的安全事故舆情可能引发监管收紧；三是当前股价已部分定价AI预期，追高需谨慎，重点观察下季度AI应用端（如搜索重构、智能体）能否出现爆款变现案例。整体看，这是一份“转型确认”的财报，但离“盈利兑现”还有距离。
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