行业总量下行、价格战内卷，吉利汽车为何还能“越赚越多”？

8月17日，吉利汽车(0175.HK)交出了一份不一样的年中答卷。

吉利汽车发布的2026年中期业绩显示：总销量142万辆，创同期新高，总乘用车市占率提升至11.15%；总收入1736亿元，同比增长15%，连续六年正增长；核心归母净利润96.8亿元，同比增长46%……

两组增速的对比更耐人寻味：核心利润增速跑赢营收增速，营收增速跑赢销量增速。

一句话总结这份中报：“量价利齐升”。

逆周期答卷：不靠“以价换量”

上半年，汽车行业进入“总量下行、利润收窄”的周期拐点，“以价换量”成为不少车企的被动选择。

吉利选择跳出来。用吉利自己的话讲：不打价格战，打价值战、技术战、品质战、服务战、品牌战。

数据验证了这种选择的含金量：毛利率17.9%，同比提升1.6个百分点，明显高于行业平均水平；新能源销量近80万辆，渗透率达56%；单车收入11.2万元，同比增长16%；单车核心归母净利润6806元，同比增长45%。

高溢价的来源是结构升级——高端化与全球化，正在改写吉利的利润表。

极氪：以1/8的销量，贡献约1/3的收入

高端化是上半年最直观的变量。

上半年，极氪销量17.8万辆，同比增长97%，占总销量12.5%；但收入占比达31.7%，较去年同期提升13.8个百分点。

1/8的销量，撬动约1/3的收入——极氪平均客单价约35万元，超越BBA等传统豪华品牌。极氪9X以平均成交价超53万元，登顶上半年50万元以上车型销冠。

下半年，极氪9X光辉与009光辉将组成四座超豪华双旗舰；9X于9月底在阿联酋上市，四季度起在中东、拉美、中亚、欧洲陆续登陆。

高端化与全球化的红利，将在这里合流。

出海：海外销量翻倍，全年目标上调至92万辆

全球化是第二条增长曲线，也是利润结构优化的第二引擎。

上半年，吉利海外销量47.4万辆，同比暴增158%，超过去年全年；6月、7月连续单月突破10万辆，增速居主流车企第一。

模式上，吉利走的是“产业共生型”轻资产出海：与沃尔沃、宝腾、雷诺、福特等伙伴合作，借助对方产能换取本地化速度。

据统计，目前吉利拥有海外工厂12座、产能超65万辆，年底将增至84万辆；全球渠道突破2000家，覆盖114个核心市场。

基于对海外增长的信心，吉利已经将全年海外目标从64万辆上调至92万辆，冲刺100万辆。

这一选择背后，是李书福对全球化变局的判断。

他在业绩会上直言，全球经济一体化时代已经结束，新的经济全球化时代正在形成，“有变化就有机会”。

在新的全球化转型中，吉利“不会新建产能，坚持与全球同行合作共赢、共享产能”——这正是其轻资产出海模式的战略注脚。

从“产品出海”到“体系出海”，吉利正在给行业提供一个高质量出海的样本。

“一个吉利”：定调深水区，完成管理层传承

销量与利润是“表”，组织变革是“里”。

在中期业绩会上，李书福为“一个吉利”定下基调：“一个吉利战略正在发挥关键性作用，吉利汽车产业必须握紧拳头，聚焦主业，进一步推进战略整合、战略协同，集中优势资源做强吉利汽车控股有限公司核心上市平台。”

他同时强调，转型要“两条腿走路”——既要发展电动车，也要发展混动车，“不急于求成，坚持打基础、炼内功”。

今年6月，李书福已公开表态将关停并转冗余主体。营销端，吉利成立汽车集团销售总公司，下设中国星、银河、领克、极氪等6个一级组织，构建“前台贴近用户、中后台共享资源”的扁平化体系。

协同效应已在费用端兑现：行政费用率降至1.7%，同比下降0.2个百分点；研发投入比降至5.2%，同比下降0.3个百分点；在海外高速扩张下，销售费用率与去年同期持平。

但节流不等于收缩投入。

上半年，吉利研发总投入90.6亿元，同比增长8%，重点投向全域AI、三电与国产芯片替代，并与地平线、英伟达、三星、美光等芯片供应商建立战略合作，推动芯片国产化替代。

四大品牌协同：下半年进入强新品周期

“极氪冲豪华、银河守主流、中国星稳燃油、领克固高端”——四大品牌各守细分市场，形成体系化护城河。

上半年，银河销量近52万辆，跻身全球新能源前三；领克销量14.4万辆，其中海外销量同比增长216%，超过去年全年；中国星销量58万辆，连续第10年蝉联中国品牌燃油乘用车销量冠军。

下半年，吉利将开启强新品周期：

极氪：9X光辉、009光辉双旗舰领衔，豪华出海提速；

领克：07GT切入15万-20万元B级插混旅行车蓝海，全新Z20加码主流消费市场；

银河：银河TT冲击C级AI纯电运动轿车市场，银河战舰700开拓越野新品类，E5、M9、星耀6、星舰7全面焕新；

中国星：i-HEV智擎混动全面铺开，覆盖星瑞、星越L、帝豪，年内扩至博越L，年底冲刺月销3万辆，助力年销百万目标，2027年出海。

四大品牌同步发力，叠加出海加速，为全年目标再添确定性。

资本面：唯一正增长的乘用车整车股，21年分红远超融资

资本市场也给出了积极回应。

年初至今，吉利是A股、H股中唯一股价正增长的中国乘用车整车股。

上半年，46家机构对其增仓或建仓，贝莱德等国际长线基金在列；花旗、汇丰研究、中金、瑞银等数十家投行给予“增持”“买入”“跑赢大市”评级。

李书福在中期业绩会上用一组跨越21年的数据回应股东：

自2005年5月在港交所上市以来，吉利股价从0.4港元走到18.06港元，市值从16亿港元增至1948亿港元，年度分红从4000万港元增长到54亿港元。

“公司从资本市场上融资的金额，远远少于公司分红给股东的金额。”李书福说，“我们用人格信守诺言，用能力兑现承诺。”

短期动作同样干脆：上半年回购18.85亿港元；7月30日实施派息，每股0.5港元，同比增长51.5%，总额53.9亿港元，连续五年核心利润派息率超30%。

截至6月末，吉利资金储备达695.6亿元，居于历史高位——这是分红、回购与研发投入共同的底气。

可持续发展：传承与继续向上生长

“汽车产业是没有尽头的马拉松，企业传承与价值观取向决定企业的可持续发展能力。”

李书福在业绩会上宣布，推荐安聪慧出任吉利汽车控股有限公司董事会主席。

安聪慧是吉利体系内培养出的优秀职业人才，曾出任吉利汽车集团CEO、极氪智能科技CEO，现任浙江吉利控股集团CEO。李书福本人将继续担任浙江吉利控股集团董事长，同时出任吉利汽车控股有限公司终身荣誉主席。

“我对安聪慧出任董事会主席后吉利汽车控股的业绩表现充满信心。”李书福说。

一份“量价利齐升”的半年报，回答了吉利如何穿越周期；而“一个吉利”的深水区变革、管理层的代际传承，与下半年强新品周期，将是它继续向上生长的下一张“答卷”。