以上报告内容只是客观展现，客观转述，仅做学习交流，不作为买卖依据，更不能照搬照抄。
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家居并购(含爱丽家居603221)研究报告分享这里分享一篇2026年7月下旬关于家居并购（含爱丽家居603221）的研究报告，学习一下从机构的视角，看看他们是如何思考的。 l 爱丽家居：“现金收购+股权绑定”，借欧康诺卡位存储测试高景气赛道。 爱丽家居主营PVC 弹性地板，21-25 年公司营收CAGR 仅为1.1%，在传统主业增长空间持续收窄的背景下，公司于2026 年7 月公告以“现金收购+股权转让” 模式切入半导体存储测试赛道，拟以不超过 6.5 亿元估值收购欧康诺不低于77.08%股权，同时控股股东向交易对手方协议转让20%上市公司股份。欧康诺深耕存储测试SLT 赛道十余年，已构建覆盖SSD 模组、DDR 模组、存储颗粒、嵌入式存储的全品类测试产品矩阵，客户覆盖长江存储、联想、华为、浪潮等头部企业。2026 年上半年公司实现净利润3,720 万元，同比大幅增长509%，净利率达46.6%，远高于同赛道可比公司；公司预测2026 年全年营收有望达3 亿元，同比增幅超两倍。若此次收购顺利完成，爱丽家居将从传统建材制造商跨界转型至半导体测试设备领域，有望借助国产替代产业趋势打开第二增长曲线。 l 真爱美家：“协议转让+部分要约”，探迹科技重塑“AI+制造”产业范式。 真爱美家主营毛毯等家用纺织品，21-24 年营收/归母净利润CAGR 分别为-1.97%/-11.05%，传统粗放式增长模式难以为继。2025 年11 月，AI 独角兽探迹科技通过旗下SPV 探迹远擎，以“协议转让+部分要约”两步走架构：先以 27.74 元/股受让29.99%股份，精准卡位30%协议收购上限；再发出15%部分要约，收购方合计以约17 亿元对价锁定44.99%股权。探迹科技定位数字生产力的大模型智能体平台，以自研“太擎”开发平台与“旷湖”数据底座为双引擎，累计服务超 5 万家企业，覆盖阿里巴巴、字节跳动、华为、腾讯等头部客户，大模型日均Token 消耗超1500 亿次。本次收购开创了AI 独角兽反向整合传统制造业的先河，真爱美家有望借力探迹AI Agent 矩阵实现从研发设计到营销出海的“研产供销服”全链路智能化升级；探迹科技则将 AI 生产力深度嵌入实体产业，未来或有望形成从技术验证到行业复制的完整闭环。 l 友邦吊顶：“协议转让+部分要约”，出版 AI 独角兽跨界整合传统家居。 友邦吊顶作为集成吊顶行业的开创者，21-25 年公司营收CAGR 为-15.5%，主业持续承压。2025 年出版行业AI 独角兽理工数传以“协议转让+部分要约”两步走架构入主：先以29.41 元/股受让29.99%股份，再发出15.01%部分要约，收购方合计以约17 亿元对价锁定45%股权。收购方理工数传系国内出版融合领军企业，2024 年推出出版行业首个大模型BOOKSGPT，服务全国超480 家出版单位，累计帮助出版行业增收超240 亿元。收购方在面向室内设计类图书编辑和读者的数字化服务中积累了丰富设计师资源，拟从销售、产品、体系三重维度为友邦吊顶深度赋能。此次收购为数字化服务领域创业者以控制权收购方式整合传统家居制造企业的典型案例，收购方的设计师资源有望为友邦吊顶在产品研发、渠道拓展和品牌建设等方面注入新动能，推动传统吊顶公司向“设计+制造”方向升级。 l 风险提示：整合及协同兑现风险、商誉减值风险、宏观经济与行业周期风险。 #家居用品
