营收20亿，净利36亿！藏格矿业这份财报，我

藏格矿业这份半年报看着反常，其实它是个披着盐湖股外衣的铜矿周期股。

上半年营收才20亿出头，净利润却干到了36亿多。利润几乎追平了去年一整年。

七成利润靠“场外躺赚”：公司手里拿着巨龙铜业近三成的股份。这笔投资上半年就贡献了28亿收益，占了总利润的近八成。剩下两成多是卖钾肥和碳酸锂赚的。

下半年业绩还得看铜：巨龙铜矿二期刚投产，下半年产量会大增。加上现在铜价逼近历史高位，机构预测全年利润能破87亿。

自家主业只能托底：钾肥和碳酸锂确实赚钱，毛利率都不低。但新项目短期内指望不上，主业只能保底，爆发力全在铜上。

盘子稳，但怕铜价跌：公司负债率不到8%，分红特别大方。不过隐患也在这——一旦铜价掉头，利润直接腰斩。1273亿的市值到底贵不贵，全看铜价脸色。

财报不是用来无脑吹票的，看清周期陷阱才是真本事。