上周，阅文集团发布的中期财报显示，短剧与AI漫剧合计营收达到4.3亿元，同比大幅暴涨230%，而同期阅文影视剧收入约2 亿元。当短漫剧放量叠加长剧受确认剧集整体体量较小、部分项目后续减少集数等因素影响，财报数据形成极强反差。
但这也折射出当下影视市场的现实，过去依靠长剧、院线电影撑起基本盘的行业体系正在转变，多元化的业态崛起势在必行。
短剧放量
网文IP的变现路径变了
从阅文2026年中报来看，两类主营业务在线业务收入和IP运营及其他收入一增一减，分别占总收入52.1%和47.9%。这说明，阅文的收入重心正由在线阅读向IP运营移动。其中短剧和AI漫剧收入突破4.3亿元、同比增长2.3倍，成为主要的增长引擎。
这样的收入结构转换，并不让人意外。2025年下半年，阅文AI漫剧收入首次超过1亿元，开始显露增长势头。而今年以来，阅文在短剧业务上有明显提速。在涉足短漫剧开发后，持续完善短剧及AI 漫剧生产与发行体系，国内推出起点剧场；海外推出ToonScroll等精品漫剧平台。公司计划26 年制作约200 部短剧，AI 漫剧当前产能约100 部/月。
正如阅文集团CEO兼总裁侯晓楠在电话会上所说：“当下，用户碎片化内容消费的持续攀升，以及AI技术对整个行业生态的颠覆性重塑，已成为文娱行业不可忽视的两大结构性变化。”
不过，对于一直坚持大IP开发策略的阅文而言，短剧、AI漫剧在整体营收当中占比依旧处于相对的低位，扩张节奏相对克制。
网文类上市公司在过去两年，都已积极入局短剧。
掌阅科技2025年总营收达到32.43亿元，其中短剧等衍生业务收入高达18.55亿元，同比暴涨139.19%。短剧业务营收占比达到57.2%，体量远超传统数字阅读的12.56亿元，稳坐公司第一大核心业务。公司战略已从传统数字阅读平台，全面升级为AI多模态内容生产运营平台，短剧成为核心变现载体。
在今年的半年报预告中，掌阅表示，以AI短剧为增长引擎，持续巩固国内短剧行业第一梯队的市场地位，并将海外市场确立为核心战略增长极，坚定推进“国内深耕+海外突破”的双线布局。
中文在线同样完成结构性反转。2025年公司整体营收16.57亿元，短剧及IP衍生品业务收入8.96亿元，同比增长125.02%，首次超越网文主业成为公司第一大收入来源。其短剧增长核心来自海外商业化，全年境外收入6.79亿元，同比大增124%，占总收入比重升至41%。其中核心出海短剧平台FlareFlow2025年营收3.52亿元。
但高速增长背后，行业参与者都绕不开扩张期的成本考验。短剧行业依靠高额流量投放快速做大规模，但随之而来的是居高不下的销售费用和经营亏损压力。
对于网文行业来说，包括阅文在内的平台转向，赌的是IP在AI时代能否真正兑现其长线价值（
AI短剧拉爆“出海”水位，船票还剩几张？）。
全域多元布局
影视公司跳出内容制作，打通全产业链业态
在短漫剧之外，影视公司转型动作近年来持续加快，尤其随着头部影视公司越来越聚焦打造IP公司，形成内容与科技融合、线上线下联动的全域多元化业态体系也就成了必然目标。
互动影游、VR线下沉浸体验、游戏与算力基础设施等，便成了财报中高频出现的关键词。
1.互动影游
打通影游边界，重构用户内容消费模式
2026年8月，华策影视主导的真人互动影游《代号：迷失》，在位于浙江桐庐的华策集团产业板块AIGC高科技影视创制中心正式开机。华策集团总裁傅斌星担纲项目出品人，体现了集团对互动影游这一新内容形态及其市场空间的重视。
作为华策影视布局互动影游赛道的首个落地项目，《代号：迷失》旨在探索影视能力向2C互动内容产品延伸的新路径。而在首个项目合作基础上，双方已就后续2部互动影游形成框架合作意向。
欢瑞世纪旗下凤麟互娱已形成标准化产品线，标杆作品《江山北望》登陆Steam后冲入国区前十，新作实现全球多端发行（
一部爆款定义不了互动影游，但可以重新定义它的用户 | 对话《江山北望》制作人帝皇今）。
万达电影则依托院线场景优势，探索线上互动剧集与线下沉浸体验结合的全新模式，此前曾披露正在筹备首部真人惊悚互动影游《千万别打开那扇门》。
2.游戏业务
从IP授权到自研深耕，打造长线变现核心赛道
过往影视公司大多仅参与IP授权分成，利润空间有限、行业话语权弱，IP联动性差。如今头部企业纷纷下场自研，深度绑定自有核心IP，彻底掌握IP变现的主动权。
光线传媒系影视公司中布局游戏最激进、最成系统的公司。2026年8月，光线传媒成立游然互动科技，这一公司由光线传媒旗下的北京英事达形象包装顾问有限公司和北京传媒之光广告有限公司共同持股，覆盖动漫游戏开发、互联网游戏服务，持续完善游戏业务版图。
早在2025年，光线联合知名动画导演田晓鹏成立十月光线科技，正式入局游戏赛道，光线传媒持股45%，依托《深海》顶级动画IP研发高品质主机游戏。
自去年《哪吒2》票房大爆后，去年4月，光线传媒首次在业绩会上宣布组建游戏公司做3A游戏,计划三年左右推出首款3A游戏；6月确认已与合作方组建游戏公司，将动画制作人才与游戏人才结合;根据 2026 年 7 月的最新回复，上线窗口期调整为三年左右（即约 2029 年）。
3.VR大空间
线上IP落地线下，开辟实体消费新场景
暑期期间，华策影视已官宣将结合实景打造《太平年》主题VR大空间沉浸式体验项目。借助前沿VR技术，还原剧中场景，让游客打破屏幕界限，“穿越”历史现场，实现从“观看历史”到“走进历史”的体验升级。
近期，华北首家爱奇艺沉浸式体验乐园则在王府井喜悦购物中心举行开工仪式。在业态规划方面，爱奇艺乐园设有基于热播影视剧集IP改编开发的全感剧场、全感体验空间、影视名场面打卡、NPC沉浸演艺及桃厂派MR互动体验、明星活动专属现场等多类项目，VR大空间项目依然是其中的重头戏。
线上内容赛道竞争日趋白热化，同质化严重，线下沉浸式体验成为影视行业的增量方向。而VR大空间项目核心价值，是将影视IP从单一屏幕内容，落地为可参与、可消费的实体场景。
依托VR技术，用户可实现剧情互动、实景解谜、沉浸式游玩，让IP消费从一次性观看变为长期性体验消费。这一模式有效降低了行业对平台版权采购的单一依赖，进一步拓宽营收结构。
4.算力基础设施
从买算力到建算力，向上游掌控技术底座
无线集团有限公司（TVB）近期官宣携手基汇资本关联公司Triton Square Limited成立AI算力合资公司，持股51%主导运营，在香港开展人工智能相关先进算力服务。据公告，此次资金来源包括基汇资本向合营公司投入最高港币20亿元的股本投资、项目银行融资及本集团内部资源。放在影视行业，投资规模并不低。
对于跨界布局算力，无线集团解释称，作为其由传统电视广播机构向数码时代多元化媒体公司持续升级转型的一部分，并借此拓宽收入来源。TVB在公告中表示看到随着人工智能的兴起对算力资源庞大且持续增长的需求，尤其是在媒体内容制作领域。随着积极采用人工智能工具及应用程序，以优化内部创作流程，并带动人工智能生成内容产量持续增加，预期未来数年公司对算力资源的需求亦将会上升。
在此之前，华策顺应内容生产向“算力密集型”转变的时代潮流，将算力定位为“轻资产算力综合解决方案与运营平台”，斥资33亿元布局算力引发业内关注。相关数据显示，2025年算力板块毛利率达36.02%，显著高于影视内容整体水平；2026年一季度，算力业务营收攀升至6973.71万元，占比跃升至约17.8%。
AI全面重构内容生产全链路，头部影视公司彻底转变思路，从被动采购外部算力，转向主动布局自研算力基础设施，将算力从单纯的生产成本，转化为全新的盈利业务，向上游打通核心技术壁垒。
资本周期迭代
互联网资本退场，IP+AI时代谁能抢占主动权？
8月14日，光线传媒公告称，上海汉涛信息咨询有限公司在2026年5月至8月期间累计减持光线传媒5191.31万股，持股比例从6%降至4.23%，正式退出5%以上大股东行列，本次减持累计套现约6.38亿元。
上海汉涛系美团旗下投资主体。在此之前，美团派驻光线的董事已先行辞任，被市场解读为全面撤退的信号。
这笔始于2016年的投资，是互联网+影视蜜月期的缩影。在2015至2018年，阿里、腾讯、美团、字节等互联网巨头大举入局文娱赛道，通过战略入股、并购等方式入局头部影视公司。彼时互联网资本凭借流量入口、渠道资源与资金优势，成为影视行业最核心的外部资本力量，深度塑造行业格局。
但近年行业逻辑已经在转变，互联网大厂战略重心全面转向硬科技、人工智能赛道，文娱行业回报周期长、项目风险高、业绩波动大的短板凸显，战略优先级持续下调。除美团减持外，阿里已先行完成光线股份退出，持续十余年的互联网流量资本主导文娱行业的时代正在宣告终结。
伴随互联网资本的撤退以及AI合作的高频落地，未来以算力、AI大模型为核心的AI产业资本，会否成为接棒影视行业的新玩家？
今年上半年，其实有两个标志性事件引人猜想。
在海外，今年6月，谷歌向独立电影制片厂A24投资约7500万美元，旗下人工智能研究机构Google DeepMind与独立电影工作室A24达成战略合作，由谷歌DeepMind 部门与 A24 共同开发用于电影制作和发行的新工具。
而在中国市场，欢喜传媒引入范式智能作为战略投资方，入股公司16.68%股权，成为欢喜传媒单一最大股东。成立于2014年范式智能，是国内领先的企业级AI平台公司，近期正积极布局AI视频相关技术。据当时，欢喜传媒将在未来几个月内正式发布自主研发的视频AI Agent。
虽然直接参股的案例还不是很多，但AI公司和影视公司，确实走得越来越近了。
今年4月，恒星引力与通用AI企业MiniMax达成 AI 内容战略合作协议，主打精品东方幻想IP的AI全流程赋能，成为头部精品剧公司拥抱AI创作的标志性案例。
今年6月，火山方舟版权商业化平台上线，拿下周星驰《喜剧之王》《食神》《长江七号》三大经典IP的AI创作授权。通过AI技术对经典影视IP进行二次创作、碎片化内容衍生，打通老牌影视IP的AI商业化路径，为存量IP长效变现提供全新模式。
而在资本层面上，在视频模型的资本化过程中，华策影视参投可灵、智象未来，儒意押注爱诗科技、上影参投智象未来，头部影视公司皆有出手。
不同于互联网资本“流量+渠道”的赋能逻辑，AI公司目前入局影视行业的逻辑更偏向“技术验证+场景落地”。
AI公司的生产工具、算力底座与底层技术能力，贴合当下影视行业转型的核心需求。长剧电影的影视工业变革已经在高速迭代，而且影视公司正在积极布局的短剧、AI漫剧、互动影游、虚拟拍摄等赛道，都高度依赖AI技术降本增效，影视企业与AI算力、模型厂商存在天然产业协同。
而AI厂商深度合作影视公司，一方面希望通过落地影视项目获取优质内容数据，反向迭代优化自身叙事模型与生成能力，另一方面则是获取技术应用场景实现规模化变现，在中国的Token经济下，相互之间的合众连横迟早会加剧。
一种可能的合作模式已经出现，AI公司已经开始以算力、工具、技术深度参与内容生产全链路。
中国首部院线级AI超写实电影《三星堆：未来往事》此前亮相戛纳电影节，这一项目博纳影业领衔出品，北京生数科技股份有限公司出现在其中，与峨眉电影集团有限公司位列联合出品。
眼下，AI时代的内容创制变革仅仅是个开始。谁能在未来的IP+AI生态中抢占话语权，AI公司和影视公司之间的资本大戏也才刚刚开场。
