推荐组合：贵州茅台、西麦食品、海天味业
（1）贵州茅台：在白酒需求下移背景下，公司进行市场化改革，以更加务实的姿态，强调未来可持续发展。茅台酒提价后，业绩确定性增强，此轮周期后茅台可看得更为长远。（2）西麦食品：燕麦主业稳健增长，线下基本盘稳固，新渠道开拓快速推进。原材料成本迎来改善，预计营收保持较快增长，盈利能力有望持续提升。（3）海天味业：调味品行业迎来需求复苏，公司品牌渠道优势显著，同时有提价预期，预计中长期收入利润增速向好。
风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等
1.每周观点：基本面持续磨底改善，板块具备中长期配置价值
2.市场表现：食品饮料跑赢大盘
8月10日-8月14日，食品饮料指数涨幅为1.4%，一级子行业排名第5，跑赢沪深300约2.0pct，子行业中其他酒类（+2.6%）、软饮料（+2.4%）、肉制品（+2.4%）表现相对领先。个股方面，一鸣食品、皇氏集团、会稽山涨幅领先；承德露露、妙可蓝多、新乳业跌幅居前。
3.上游数据：部分上游原料价格回落
8月4日，GDT拍卖全脂奶粉中标价3483美元/吨，环比-0.1%，同比-13.2%，进口奶价同比下跌。8月7日，国内生鲜乳价格3.06元/公斤，环比持平，同比+1.3%，国内奶价逐渐确认拐点。
8月14日，生猪出栏价格10.8元/公斤，同比-21.2%，环比+4.3%；猪肉价格15.7元/公斤，同比-22.2%，环比0.1%。2026年6月，能繁母猪存栏3780.0万头，同比-6.3%，环比-3.2%。2026年6月生猪存栏同比-6.3%，环比-3.2%。2026年8月14日，白条鸡价格17.1元/公斤，同比-1.3%、环比-0.8%。
2026年6月，进口大麦价格273.4美元/吨，同比+5.3%。2026年6月进口大麦数量147.0万吨，同比+133.3 %，进口大麦数量和平均价格均有所上涨。
8月14日，柳糖价格5215.0元/吨，同比-13.1%；8月7日，白砂糖零售价格11.3元/公斤，同比+0.4%。
4.酒业数据新闻：1-7月酒类价格同比下降2.7%
8月9日，国家统计局发布最新居民消费价格主要数据，数据显示：7月，全国居民消费价格同比上涨0.5%，环比下降0.1%；1-7月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.9%。其中：7月，食品烟酒及在外餐饮类价格同比下降0.8%，影响CPI（居民消费价格指数）下降约0.22个百分点，环比持平；1-7月，食品烟酒及在外餐饮类价格同比下降0.2%。具体到酒类产品，7月，酒类价格同比下降3.0%，环比下降0.2%；1-7月，酒类价格同比下降2.7%。（来源于糖酒快讯）。
近日，燕京啤酒（丹江口）生产基地项目正式进入投产前收官冲刺阶段。该项目占地310.12亩，总投资15亿元，建成后将成为燕京啤酒华中地区规模最大的啤酒生产基地。按照建设规划，2026年项目实现产能5万吨，2027年产能提升至30万吨；项目全面建成达产后，年产啤酒可达50万吨，预计年产值突破20亿元，年税收约2.5亿元。（来源于酒业家）。
8月12日，在合肥召开的古井贡酒·年份原浆品质升级发布大会上，古井贡酒正式官宣知名演员古天乐出任品牌大使，并亮出最新宣传口号:“喝古井 天天乐”。此次古井贡酒启动品质升级行动，并签约品牌大使，意味着将开启一轮新的市场与品牌攻势。（来源于糖酒快讯）。
5.备忘录：关注8月18日舍得酒业公布半年度报告
6.风险提示
宏观经济下行风险、食品安全风险、原料价格波动风险、消费需求复苏低于预期等。
研报发布机构：开源证券研究所
研报首次发布时间：2026.8.9
开源食品饮料团队：
张宇光：15814062021
证书编号：S0790520030003
逄晓娟：15253166077
证书编号：S0790521060002
陈钟山：18602156078
证书编号：S0790524040001
张思敏：15801790938
证书编号：S0790525080001
