两大标杆老登企业二季度财报发布从湘西回来后的一周比较懒散 调整状态花了点时间 外加日子也比较平淡 没有什么?特别的事情 于是上来吹水就少了 到了周末 差不多该对一周简单回顾下 也算是完成任务了 当下部分企业已经开始发布二季度及半年度财报 不过一般概率来讲 公布越早的企业业绩越好 越到后面的财报越拉胯的概率越大哈? 比如周期高位的黄金、有色、电解铝等企业同比不增长50%以上 都不好意思出来 更遑论热门高点的科技AI、计算机和光模块等 所谓的新能源企业（风能、太阳能等）下降50%也正常? 又是风不行阳光少了电价降低了 反正离美好?高预期很远 地产物业开发类企业没有预警都算不错啦 当然只要是号称投资者关注的标杆典型是众矢之的 大家都知道的港股腾讯控股 沪深的贵州茅台更是引领方向? 腾讯控股二季报显示常规业务稳得一批 收入和净利润皆增长符合预期 但新业务基于算力、大模型等投入超预期 搞得二季度现金流?为负 于是在财报发布后股价第二天大比例下跌? 这个市场的人心真难测☹️ 不投入科技AI、大模型被认为没有未来 投入了科技AI、大模型又担心未来回报 思来想去根源还是时间点和市场情绪问题? 差不多以6月底为界限 一切都是科技AI企业估值的映射 美日韩及沪深港难得全球共振 如果在6月底前公布自然是利好大幅上涨 而当下泡沫?漏气后自然是利空 这也符合市场的惯常走法 当市场资金涌动一致看好时上涨是上涨?的最好理由 而下跌?之后的恐惧?割肉?逃跑带来更多的下跌? 毛估估扣减掉对外投资价值1W亿港币左右 对应的PE约为11--12倍左右 在社交、游戏、支付等领域依然能打有很深的护城河 并且当下仍然在增长 虽然股息率依然有些低 但基于历史百分位来讲已经不贵 如果相信有较好的护城河外加可信任的管理层应该就是买点 不要奢望能买在最低点 那都是后视镜思维和回头看的结果 在业绩发布会上管理层也针对大家关心的问题进行了答复 称得上是上市企业的标杆 一如既往地优秀 如果市场继续抛弃 我计划在分红到位后陆续再买入一些 我对其评估认为合理的价值应该在20PE左右可与ROE相匹配 差不多向上?有50%空间 只不过这些需要港股的IPO适当减少、解禁潮消退配合 以及科技AI、大模型投入和回报得到认可后 差不多也得1-2年的时间 都是时间换空间的问题 另一个标杆是贵州茅台财报的发布 上半年营业收入增长1.3%，净利润-1.95% 差不多算是稳住了 只是增长不再 进一步延续了一季度财报的趋势 好在随i茅台的扩展和份额提升 不断消除中间经销层提高了与客户直达率 包括提价策略的推进 利润率也会得到进一步提升 但核心依然是由过去的成长加价值转变成为了当下的价值加微增长 天花板也若隐若现 市盈率也差不多在了18--20倍左右 对应下来年回报在5%左右 考虑到账上现金?如果加大回购和注销 年回报率还会略高 综合考虑银行年存款利率1%左右及茅台的确定性 算得上是针对老钱的一个☝️还不错的机会 当然?也因为确定性✅ 所以对于资金量不大的小登及中登来说有点形同鸡肋 因为白酒?算是价值投资的集中营了 过去因为经济上行及地产、商务的蒸蒸日上 外加白酒?的良好商业模式（几把米加水就成了高端消费品） 大量资金助推将其推到了高位 即使连续5年的下跌? 面对人口减少和商务、公务活动的压缩以及消费习惯的改变冲击 即使是个位数的Pe 也依然难言乐观 标杆龙头?尚且如此 其它标的似乎更是泯然众人矣 个人只是觉得下跌?空间和幅度有限 但业绩反弹似乎也有天花板 都讲当下要追寻有钱健康快乐好好玩儿 也难讲后续是否还会回到市场资金主线上来了 个人判断也有可能长久箱体震荡了 能否跑赢沪深300指数都存疑? 再回首看看这典型的龙头?标杆走势 越来越觉得热门、价投集中营、人人口耳相传的标的因为其透明度 以及研究者、投资者的众多 反而容易因为资金的追捧难有超预期的收益? 真正的投资需要向僻静处寻 综合考虑供需关系及市场资金追逐情况 在少有人问津的标的左侧布局才能少亏损?多收益? 前提是能熬过周期的轮回后 才能收获右侧的繁花似锦 本月中旬过后进入半年财报的密集发布期 也是检验各标的成色如何的重要试金石 既然选择了 就要认真跟踪、分析?、研判 也才能算得上是对自己的Money负责
