北京时间2026年7月30日，微软发布了2026财年第四季度及全年（截至2026年6月30日）的财务报告，全年净利润1337.49亿美元，每股收益17.95美元。
CEO Satya Nadella在财报电话会议中表示，“我们以非常强劲的表现结束了一个创纪录的财年。”
核心数据
2026财年，微软实现营收3318.39亿美元，同比增长18%；GAAP净利润1337.49亿美元，同比增长31%；经营现金流1829.35亿美元，同比增长34%。
具体数值内容一栏表：
（数据来源：微软2026财年财报）
GAAP每股收益17.95美元，同比增长32%；GAAP毛利率67.94%，同比下降0.89个百分点。
CFO Amy Hood在财报会议中表示，“2026自然年真实硬件采购与数据中心土建相关的资本支出计划仍保持1900亿美元不变。”
业务驱动
智能云，营收1377.91亿美元，同比增长30%。Azure及其他云服务增长41%，Server产品及云服务增长31%。Azure年度收入首破1000亿美元，成为微软史上最快达到这个量级的核心业务。
生产力与商业流程，营收1399.96亿美元，同比增长16%。Office 365商用云增长14%，消费者云增长24%，LinkedIn增长12%，Dynamics 365增长13%。M365 Copilot付费席位全年突破3000万，AI能力直接嵌进企业已经在用的订阅里。
更多个人计算，营收540.52亿美元，同比下降1%。Windows OEM、Xbox内容与服务小幅下滑，搜索广告（剔除TAC）微增，PC时代现金牛主动收缩，资源全面倾斜云与AI。
行业启示
AI基建不是赌局，是收租期：Azure全年首破千亿、增速41%，证明大模型工作负载已真实转化为云收入，不再是概念。对云厂商的信号很明确，算力、模型目录和数据层的组合，才是下半场门票，只卖虚拟机的时代已结束。
应用层需要进企业采购预算，不能只烧流量：Copilot付费席位超3000万，计费从“按席”走向“按席+按量”，说明企业愿为嵌入工作流的AI助理买单，前提是ROI可量化。靠补贴换DAU的路走不通，按消耗计费才是可持续形态。
千亿资本支出不可怕，订单驱动和弹性结构才是关键：商业RPO冲到6780亿美元，短周期GPU资产占资本支出的三分之二可随需调速，先有合同再建产能，经营现金流1829亿美元兜底。AI基建不是不能投，是不能不看订单就下单。
未来展望
微软给出下一季度（FY27 Q1）指引：1. 营收898.50–909.50亿美元，同比增长16-17%；2. Azure营收同比增长约45%。
CEO Satya Nadella在财报会议中强调，“企业不该被任何一个模型绑架，用前沿模型处理复杂任务，用低成本模型处理常规任务，有自己的数据轨迹就自己训。我们的架构是把编排、记忆、上下文和模型本身解耦，任何模型可替换。”
长期来看，2027财年，微软的核心命题是AI的规模效应能不能覆盖算力成本的指数增长。如果Azure全年增速站稳40%+，自由现金流维持600亿以上，微软将正式确立为AI时代第一个基础设施型超级平台，不是卖铲子的人，而是拥有整座矿的人。
本文不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。
