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亲戚从广东回来做客，陪着玩了两天，现在累了，随便记录几句。

港新依旧无菜，资金都空闲着吃货基，等下周的希音。

腾讯因为财报的不利因素，股价又连跌到440的价位了，跌破400我就买一手做短线。

这周现金流收益就两处，BN这边撸到两个新币空投，新币量大积分要求低，都能吃上。今天玉禾转债上市封死157.3元，下周一还能博个高开。

A股的量能还是平淡，两万亿的成交量，都是存量资金在博弈，老登红利在回撤，科技还有一点势头。

资水老师今天的文章，也谈到8月以来宽基ETF资金在撤退，表示这一波反弹有力竭迹象，为了规避风险他准备减仓了，我加了一点点的迷你仓还亏了两三个点，抄作业慢一步肉都吃不到。

贵州茅台发布了半年报，营收同比+1.3%，归母净利润同比-1.95%，上市25年罕见的增收不增利。

看了几篇文章，记录下观点。

谈及茅台的渠道改革问题，批发代理少了，I茅台直销多了，收入从"高毛利非标为主"变成"标准飞天走量为主"，整体毛利率被稀释，茅台在用利润率换渠道控制力。

合同负债断崖式下跌，合同负债从年初的80.07亿骤降至31.78亿，降幅60.31%。这是经销商预付款的大幅萎缩——要么是公司主动控货（改革），要么是市场需求走弱，数据上更倾向于“需求降温+公司主动调整”的组合拳。

经营性现金流净额706.91亿，同比暴增438.84%。这是表面上最亮眼的数据。这钱是怎么来的？钱从集团内部倒腾来的，不是卖酒卖出来的，并不等同于主业的现金流大幅改善。真正卖酒收到的现金是984.22亿，同比增长仅3.5%，与营收增速基本匹配。

收入减少，消费低迷，房地产退坡，茅台能保持这种微增微亏的业绩已经很厉害了，没人会要求它再想前几年那样每次都一二十点的高速增长吧。

依旧是把茅台当成持股收息的优质股，只要求它业绩稳健不出现大幅波动，能稳定分红就成，最好它的股价能继续下跌到1100+左右，分红率碰到5%以上，到时我会再买一手。

 没有任何人和企业能对抗周期。在下行周期，对待工作、投资、企业财报都要做好各种不利的心理预期。

过去我们的经验，在未来的AI时代有可能被随时颠覆，个体能做的唯有锻炼身体、投资自己，想办法在新时代占个位置。

本来我的草稿箱里准备着小卡叔的可转债文章，准备写一篇可转债相关的文章；还有脚本导出的最新R15股票数据，也准备仿照编程浪子雷老师的文章写上一篇的，现在搁置中。

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特别声明：以上为本人记录，非投资建议，请勿照此投资，否则亏损自负。所引数据可能有错漏，仅供参考。