老钟股票实盘2026年收益率3.59%，近5年年复利7.95%，老钟定投实盘超6年年复利5.07%，几乎不交易，持有优秀公司的股权，稳稳的幸福。
想看持股公司相关分析和最新研判，直接翻到第3部分以后的内容。
1、股票实盘账户
本周股票实盘账户未做任何交易。
老钟股票实盘本周亏损了 3.59%，2026年盈利 3.59%，老钟实盘创建以来累计盈利 39.09%，复合年化收益率 7.95%。
沪深300ETF（510300）本周下跌了 0.53%，2026年上涨了2.07%，老钟实盘创建以来沪深300ETF累计上涨了 0.62%，复合年化收益率 0.13%。
目前老钟实盘大幅跑赢沪深300指数ETF(510300)。
2021年8月6日开始计算股票实盘的净值，以2021年8月6日收盘后的股票市值（不含定投部分）的净值设为1，每周更新一次。
2、定投实盘账户
每月底工资到账立马定投买入，不择时。
定投的本质就是熊市积累优秀资产，牛市逐渐变现的过程，熊市下跌的时间越长，积累的资产越多，牛市变现时赚的才更多；
定投的资产需满足永远不会清零，未来大概率会创新高这两个条件；
沪深300收益率与十年期国债收益率最新比值为4.11，当前沪深300属于严重低估，按照下表的定投策略，继续保持定投。
3、基金实盘账户
为了验证格雷厄姆的股债平衡策略，老钟拿出10万元，于2024年4月23日在你财富APP上开始买入基金组合，组合中纯债券型基金为东方添益债（400030），股票型基金为华安沪深300增强C（000313），初始两只基金的资金占比为：90%的东方添益债和10%的华安沪深300增强C。
目标是打造一个年化收益率超过6%的稳健收益的组合。
2025年6月10日新增投资华夏中证港股央企红利ETF发起式联接C（021143），本金121424元。不计入稳健组合收益，只作为单只基金投资。
2026年1月6日新增投资华夏中证港股央企红利ETF发起式联接A（021142），本金121349元。不计入稳健组合收益，只作为单只基金投资。
--截图自你财富APP
目前组合（不含华夏中证港股通央企红利ETF发起式联接C和A）盈利 12134.94元，组合收益率 12.13%，年化收益率 5.07%。
4、腾讯公布财报后大跌
终于等到8月12日盘后，腾讯公布了2026年上半年的财报，就像紫霞仙子的那句台词：“我的意中人是个盖世英雄，有一天他会踩着七色云彩来娶我。我猜中了开头，却猜不中这结局。”
腾讯确实踩着七色云彩来了，现有的非AI业务一如既往的强大，不但微信及 WeChat 的合并月活跃账户数同比、环比均实现增长，达到 14.39 亿。业绩上，二季度收入2050 亿元人民币，同比增长 11%，非国际财务报告准则（Non-IFRS）经营盈利为 760 亿元，同比增长 9%。剔除全新 AI 产品投入后，非国际财务报告准则经营盈利为 860 亿元，同比增长 19%。
如果不考虑AI的投入的话，腾讯业务的赚钱能力还是杠杠的，没得说。
但没想到，腾讯在AI上的投入大超预期，二季度资本开支付款593亿，预付算力采购款514亿，二季度自由现金流直接干到了-138亿，也是腾讯上市以来，首次出现负自由现金流。
这结局，大大出乎市场预料，各种悲观论调不绝于耳，股价大跌也就在所难免了。
老钟怎么看呢？
腾讯的非AI业务，比如游戏收入，广告收入，金融科技收入，老钟就不多说了，有亮点，比如国内游戏，广告收入的增速就超预期，也有不及预期，比如国际游戏考虑汇率因素，居然下滑，但老钟并不寄希望腾讯整体的业绩，以后有多大的高速增长，稳定增长和提供稳定的现金流，问题是不大的。
重点说一下腾讯的AI业务。
腾讯在最近半年干了两件大事：
第一件大事，是2026年7月6日发布了混元Hy3正式版，性能明显优于同级别的其他大模型，按词元（Token）使用量计算，混元3 在 OpenRouter 上持续位列全球模型前三名。虽还谈不上比肩第一梯队的大模型，但腾讯终于有了自己的可以用的模型了。
按照管理层的说法，腾讯正在训练一个更大参数规模的模型，混元4（Hy4），预计于今年晚些时候发布。而且还会升级到Hy5。
第二件大事，就是WorkBuddy和CodeBuddy了。
不计算CodeBuddy的访问量，仅WorkBuddy的月访问量已经是第二名字节跳动的TRAE IDE和阿里的QoderWork的总和还要多。
AI 办公助手 WorkBuddy 和 AI 编程工具 CodeBuddy，在能力与用户增长方面都实现了突破性进展。按月度交互次数计算，它们已是国内办公效率服务中毫无争议的领先者。
但问题来了，访问量这么大，到底赚不赚钱呢？
按照管理层的说法，WorkBuddy 保持着很高的留存率和付费意愿，无论看 WorkBuddy 付费用户的毛利，还是模型即服务的毛利，目前的毛利水平已经与腾讯云整体毛利相当。看来盈利能力还是可以的，不过，WorkBuddy都是订阅模式，从用户实际付款到这些款项转化为报表收入之间存在较长的时间差。如果是年订阅用户，要想在财报上体现这些收入，估计得等到今年年底和明年了。
但关键是付款量到底有多大呢？毕竟这最终决定了明年可确认的收入规模到底有多少。腾讯在财报中没有说明，只是在业绩会上说，用户付费意愿很强烈，目前收款正在大幅增长。
看来腾讯AI业务的形势发展不错，也让腾讯管理层看到了希望，随着更丰富的会员权益加快付费用户的增长，产品经济模型也越来越有吸引力，同时，考虑到微信、企业微信、腾讯会议等腾讯应用已被企业广泛使用，WorkBuddy 为腾讯变现企业客户关系提供了新途径。
说白了，基于腾讯AI业务目前的发展势头，管理层已经看到了一座金山就在眼前，自然不再有所顾忌，也不再畏首畏尾，毫不犹豫的就放手大干了，这也是为什么二季度超乎所有人预期的重磅投入，一夜之间，那个稳健持重的腾讯，突然就变成敢闯敢干，大家都不认识了的腾讯了。
但这只是大家对腾讯的一种误解，其实腾讯没变，仍然是那个稳健持重，不见兔子不撒鹰的腾讯。
就说这次超预期的AI投入吧，腾讯管理层表达了几个观点：
第一个观点是，腾讯的管理层看到了清晰的财务回报路径，管理层的原话是这样的：“我们看到，包括混元、WorkBuddy 和小微在内、具备差异化优势的核心产品，未来产生可观财务回报的潜力正在不断提升。我们有底气长期在 AI 上大规模投入，因为这里既有巨大的上行空间，也有清晰的下行保护。”
腾讯这明显是看到了“钱”景，才开始下重注的。
第二个观点是，腾讯管理层已经做了最坏的打算，目前的 AI 投入主要集中在 AI 基础设施上，就是最坏情况出现，腾讯的AI投入仍然能获得可观的回报。管理层的原话是这样的：“即便在最坏的情况下——当然我们认为这种情况不会发生——我们也可以选择通过腾讯云，以覆盖成本甚至更优的价格将这些基础设施出租出去。”
“如果把算力分配到腾讯云上出租，实际上能产生更多收入，资本开支也能获得可观回报。事实上，几个月前预付和订购的那批算力，今天出售的话利润率可以超过30%。”
而且腾讯这条退路，谷歌已经验证了，马斯克、Meta也正在做。
但腾讯就是不学谷歌，学Meta，去先租算力赚钱，为什么？
举个简单的例子你就明白了，假设有一条大河，河对岸有一座金山（就是AI服务收入），腾讯在河上面建桥（就是算力基础建设，需要大量投入），准备过桥挖金山。
那么选择题就来了，在算力仍然紧张的当下，在建桥数量有限的当下，腾讯是优先选择在建好的桥上收费，让其他人先过去挖金山，最起码自己的财报数据好看点，还是让腾讯自己的挖金山的队伍先过桥挖金山，但财报短期难看点？
毫无疑问，腾讯选择了让自己先过桥，先抵达金山，先赚AI服务的钱。而且腾讯管理层还做了最坏的打算，极端情况下，虽然管理层认为这种情况不会发生，腾讯的挖金队伍到了金山，没有挖出金子，仍然可以通过收过桥费把AI的投入给赚回来，因为没有人否认，AI就是一座金山。
（注：每家公司都会根据自己的情况设定优先级，谷歌、马斯克、Meta等选择出租部分算力，是因为他们的算力非常充沛，有多余的算力向外面提供服务，这和国内芯片被卡脖子，算力紧张完全不是一回事，所以，国内有时只能二选一。）
所以，腾讯管理层已经明确了后面的发展顺序，我们来看管理层的原话：
“但我们相信，如果按照先用算力建设自有模型、再建设应用、最后再出租算力的顺序，随着时间推移，将打造出一个非常有规模的AI 原生业务，不仅利润丰厚，还能为腾讯产生大量现金流和回报。”
写到这，想必大家已经很清楚老钟对腾讯的看法了。坚定相信腾讯的未来，只要敢跌，就敢买。
老钟在之前的文章中已经说过，考虑到老钟已经重仓腾讯，在没有足够大的便宜可占的情况下，是不会轻易再买的，下一个加仓点是市盈率TTM10~11，对应的股价大概是350港元左右。当然，这只是我个人的投资决策，不代表任何投资建议。
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