联想交出史上最强财报:营收1834亿暴增43%,AI服务器订单飙至3600亿8月13日公布的数据显示，2026/27财年第一季度（4-6月）营收约1834亿元，同比增长43%；调整后净利润超73亿元，同比暴涨176%。三大主营业务全线增长，最猛的是AI服务器相关的基础设施方案业务——收入同比增长98%。 更惊人的是订单：AI服务器项目订单已达约3600亿元人民币，环比增长157%。业绩公布后股价大涨20%创历史新高，半年涨幅高达267.77%。PC稳坐全球第一，服务器持续爆发——联想这波爆发，不是踩中了风口，是提前12年埋下的伏笔。 一、PC守住基本盘，服务器撑起第二曲线 PC一直是联想的基本盘。受内存、存储等零部件涨价影响，全球PC出货量都在往下走，但联想的市场地位没有动摇——今年二季度PC全球份额仍达24.2%，继续排名第一。包含PC、平板、手机的智能设备业务收入约1164亿元，仍是联想最大的收入来源。 更大的看点在服务器业务。本财季联想基础设施业务经营利润约53亿元，经营利润率9.1%，均创历史新高。AI服务器是最主要的增长动力——客户主要是不断扩建数据中心的云服务商和正在部署AI的企业客户，两部分收入都接近翻倍。摩根士丹利预计今年全球数据中心资本开支将达8500亿美元，2027年预测升至约1.3万亿美元。对联想来说，这些钱都有机会变成订单。如果保持当前增速，基础设施方案业务有望成为集团新的营收支柱。 二、12年前埋下的伏笔，如今等来了AI爆发 联想做服务器比这一轮AI热潮早得多。2014年，联想花费约21亿美元从IBM手中买下x86服务器业务——服务器产品、客户、研发团队全打包，一跃成为全球第三大x86服务器厂商。但这门生意一开始并不好做，IBM的服务器业务在被收购前已经亏损，联想买到手里接着亏，直到2021/22财年Q3才首次盈利。 扭亏后联想继续加码。2023年宣布追加10亿美元投入AI，重点之一就是扩建AI基础设施；今年7月又扩建美国服务器工厂，产能增加35%。目前联想在全球11个市场拥有30多座制造基地。十多年积攒下来的家底，赶上了AI基础设施扩张最猛的好时候。 三、AI算力从训练走向推理，联想的位置更有利 杨元庆判断，过去AI算力投入大约80%用于训练、20%用于推理，如今已经接近五五开。未来随着AI真正进入企业和个人应用，甚至可能变成80%用于推理、20%用于训练。训练集中在少数大模型公司，推理会进入更多企业、数据中心和个人电脑——这恰好都是联想已经覆盖的市场。目前联想正与英伟达、AMD及更多本土芯片厂商合作，开发新的解决方案。 联想不是第一个吃到AI红利的公司。英伟达从游戏显卡变身AI算力霸主，SK海力士2009年研发HBM直到AI爆发才真正迎来爆发——这些公司都是技术积累多年，等到了需求爆发的窗口。联想也一样，12年前买下IBM服务器业务时，没人能预见AI算力会如此疯狂。 如今AI服务器订单3600亿、半年股价涨近3倍，这笔投入的回报周期确实很长，但一旦启动，势能也很惊人。当AI从训练走向推理，联想覆盖的企业市场和数据中心通道，可能会让它在这一轮AI浪潮中的位置，比很多人想象的更靠前。
