联想Q1财报炸裂,股价直接暴涨20%,年初至今涨3倍!

财报解读

  8月13日，联想集团发布了2026/27财年第一季度财报。营收1834亿元，同比涨43%；净利润超73亿元，同比暴涨176%——三项核心指标全部刷新历史纪录。盘中股价一度飙升超22%，市值站上4400亿港元。

一 联想三大业务集团：

二 IGD业务

联想PC出货量同比下降了约2%，但PC业务营收反而涨了近30%。

1. AI PC让电脑变贵了

   2026年是AI电脑元年，联想的AI电脑出货量已经占到总出货量的25%以上，Windows AI PC全球市场份额31%，排名第一。

  1300美元以上的高端笔记本出货占比已达15%，高端PC出货量占比提升至50%。

  另外，由于存储涨价，联想也被迫涨价，导致客单价提升。

 小结：PC出货量降了，但靠"AI PC提价 + 高端化 + 份额扩张"三管齐下，营收反而大涨30%，利润率稳在7.1%。

   虽然价格提升，但是“组装”机并没有本质区别，利润率还是比较低。

二、AI服务器：

  AI服务器收入暴涨，收入达到579亿元，另外还有540亿美元订单在手。

  联想比较大的优势是为数不多能做国内和海外AI服务器基建的厂家之一。从上季度亏损到今年利润率达到9.1%。

   这个是市场给到估值暴涨最大的原因。

 公司电话会议暗示目前订单很多还是基础服务器，AI服务器还没有爆发，意味着可能后面的订单会更多且利润率会更高。

  联想的AI服务器好处是基本不用什么资本开支，也是纯出人工和技术，给到客户方案，GPU什么设备基本上是客户购买，你可以理解成就是简单的ODM工厂，联想优势就是可以帮助客户设计专业的服务器方案，还配备专业的技术人员进行安装。

 当然，这个行业也面临戴尔，超微，浪潮等企业的竞争，毕竟是ODM业务，但是目前的确是需求爆发，那么多的大企业的AI资本开支摆在那，未来一两年订单是不愁的，且真的不需要资本开支，纯出人和技术。

 三 问题：

  1 存储涨价和AI电脑需求，并没有导致PC电脑出货量增长，只是造成了客单价上涨从而导致销售额上涨，利润率并没有改变，那就要看这个趋势什么时候逆转。

   2 AI存储的在手订单540亿美元，叠加后续利润率提升可能性很大，利润后面应该会继续增长，但是问题就是股价已经提前反应，还是猜不到后续增长的走势和何时逆转。