智利国家铜业委员会（Cochilco）2026年二季度最新铜市场报告大幅上调本年度铜价预期，同时下调智利本土产量预估，明确全球铜市场呈现精矿紧、精炼弱的结构性分化格局。报告将2026年LME铜均价预测从5.55美元/磅上调至5.95美元/磅，2027年均价则维持5.10美元/磅不变，涨价核心支撑源于全球铜矿供应刚性不足，叠加能源转型、电动车及AI算力基建带来的持续性刚需。
供应端方面，报告再度下修智利全年铜产量预期，预计2026年产量为527万吨，同比下降2.6%，较5月预估再下调3万吨。产量走低主要受上半年Codelco、必和必拓旗下主力矿山产出不及预期影响，矿石品位下滑、设备检修及运营扰动等问题持续拖累产能释放。机构预判下半年随着多家矿山检修收尾、新项目产能爬坡，产量将逐步修复，并在2027年反弹至555万吨。放眼全球，2026年全球精炼铜供给仅增至2350万吨，同比增幅仅0.2%，印尼、刚果（金）等海外主力矿区复产缓慢、运营受阻，进一步限制了全球铜矿供给增量。
需求端整体保持稳健增长，2026年全球精炼铜需求预计达2780万吨，同比提升1.9%，其中中国消费占比高达57.6%，是全球铜需求的核心支柱，电网建设、新能源产业及高端算力基建成为主要消费增长点。供需平衡上，全年精炼铜将小幅过剩22.5万吨，2027年过剩量将收窄至17.9万吨。
报告着重强调，看似宽松的精炼端供需格局无法掩盖铜精矿的持续紧缺，矿山端供给约束极强，极易引发阶段性供给紧张、推升铜价。中长期来看，能源转型催生的结构性铜需求持续扩容，而大型铜矿新建投产周期漫长，铜市长期供需偏紧的基调难以改变。同时，全球宏观经济波动、矿山突发运营风险、新项目爬坡不及预期，仍是当前铜市场主要潜在风险。
