三项核心争议条款致使投票搁浅
《CLARITY 法案》在参议院迟迟无法推进的核心阻力，来源于以下三项争议条款：
稳定币收益的条款。银行游说团体持续施压，要求法案加强对稳定币相关存款流失的保障，并声称若不采取措施，银行储蓄基础将受到威胁。
反洗钱与执法条款的细节。法案对去中心化服务、混币器与自动化协议提供较宽泛的豁免安排，被认为可能为犯罪组织与受制裁实体提供可乘之机，并引发了部分民主党议员与执法部门的质疑与反对。
与总统参与加密业务相关的伦理条款。这一条款争议进一步压缩了各方达成共识的空间，导致法案在参议院失去推进所需的多数支持。
立法窗口持续收紧
自去年众议院通过《CLARITY 法案》以来，参议院审议已逾 13 个月。期间，政府停摆风险、行业阻力与民主党反对声音交织，使法案推进一再延迟。
即便参议院在 9 月推动程序性投票并获得通过，后续仍需众议院重新审议并提交总统签署，留给整个立法流程的时间窗口已极为紧张。
SEC 的“Regulation Crypto”提案
在立法进程陷入僵局的背景下，SEC 原定于 8 月 14 日召开公开会议，审议“Regulation Crypto”提案。作为“Project Crypto”计划的重要组成部分，该提案旨在为涉及加密资产的特定投资合约创建定制化发行规则。
根据 SEC 主席 Paul Atkins 今年 3 月在华盛顿特区区块链峰会上的公开演讲，该提案可能涵盖以下三项核心内容：
创业豁免：为涉及加密资产的投资合同提供最长四年的注册豁免，并允许创业者可同时利用联邦证券法下的其他募资渠道。
融资豁免：允许发行方在规定时间段内、特定条件下进行有限融资，同时保留利用其他注册豁免的权利。
投资合同安全港：该安全港提供基于规则的明确标准，以帮助判定加密资产何时不再受联邦证券法的约束。发行方可自愿选择是否采用该安全港规则。
SEC 因各方担忧而推迟会议
周四晚间，SEC 发言人在声明中表示，会议因“未预见的日程安排问题”推迟，目前尚未公布新日期。推迟的不只是“Regulation Crypto”提案，还有 SEC 此前计划同时披露的代币化资产创新豁免计划。
据 CoinDesk 采访知情人士称，白宫与华尔街分别对这一揽子计划提出了担忧。白宫方面担心，该提案在国会仍就《CLARITY 法案》进行谈判的背景下推出，可能使推进加密立法的工作复杂化。华尔街方面的阻力主要来自美国证券业与金融市场协会（SIFMA）。SIFMA 是反对 SEC 创新豁免计划的主要团体之一，其成员涵盖大型经纪交易商和投资银行。SIFMA 认为不应通过豁免或不采取行动的救济措施来实施更广泛的市场结构变革，而应通过公开透明的程序进行审议和实施。
立法、监管步调均放缓
至此，美国对于加密行业立法、监管两条路径的步调均放缓。参议院等待 9 月中旬复会与争议条款的谈判进展，SEC 则在等待《CLARITY 法案》的结果再决定“Regulation Crypto”提案与创新豁免计划的下一步。
Paul Atkins 此前多次对代币化表达支持，认为区块链基础设施可以推动金融市场现代化。然而，如何将这些金融资产合规地上链，以及基于区块链的市场如何融入美国现有的市场结构和证券法规，仍需要立法、监管与行业共同回答。此次双双推迟表明，无论立法还是监管路径，美国加密行业监管框架的确立仍将经历漫长的博弈与磨合。
阅读更多：
https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/atkins-remarks-regulation-crypto-assets-031726
https://www.sec.gov/newsroom/meetings-events/open-meeting-081426
https://www.coindesk.com/policy/2026/08/13/u-s-sec-to-again-delay-innovation-exemption-for-tokenization-amid-wall-street-white-house-concerns
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