【行业报告】2026年上半年上海有色金属现货贸易经济运行分析

上海作为全国有色金属现货贸易核心枢纽，2026年上半年有色金属现货贸易经济运行呈现结构性分化：铜、铝、氧化铝三大主力品种头部国企贸易量韧性较强，中小民营贸易商业务收缩幅度明显，全行业现货流通总规模阶段性同比回落。本轮规模下滑虽有终端实体需求下降导致，核心诱因是全国统一开展的大宗商品“开票经济”专项整治行动，各地税务机关收紧发票核定额度，传统贸易模式难以为继，现货贸易生态迎来结构性深度重塑。

在这个关键阶段，行业与市场主体协同发力共促业态迭代，普陀区搭建可信贸易平台夯实交易数字化监管底座，行业协会出台《有色金属现货贸易工作指引》加强企业自律规范；贸易企业主动适配行业新格局，优化经营布局，依托国内、国际两个市场加快转型，助推产业迈向高质量发展。

一、2026年上半年我国有色金属主要品种的经济运行情况

国家统计局最新数据显示，2026年上半年中国精炼铜(电解铜)产量为760.80万吨,累计同比增加5.20%。原铝(电解铝)产量为2319万吨，累计同比增加3.80%。铜材产量为1198.20万吨，累计同比增加0.30%。铝合金产量为919.50万吨，累计同比增加2.00%。铝材产量为3230.30万吨，累计同比减少2.40%。1-6月氧化铝产量为4577.20万吨，累计同比增加3.30%。铅产量为355.40万吨，累计同比减少6.90%。锌产量为375.80万吨，累计同比增加5.10%。

中国1-6月十种有色金属产量为4151万吨，累计同比增加3.30%。

数据来源：文华财经综合编辑

二、2026年上半年上海有色金属行业经济运行基本情况

1、主要有色金属价格表现及结构性分析

2026年1-6月份，有色金属现货市场受中东地缘冲突、美联储鹰派政策双重扰动，二季度多重压力凸显，六大基本金属价格呈现涨跌分化、宽幅震荡特征，各品种波动幅度差异显著，结构性行情突出。6月步入传统淡季、整体需求偏弱。铜依托全球铜矿缺口、新能源与AI算力增量支撑站稳十万关口；铝地缘溢价消退出现回调；镍、锌受高库存、淡季累库压制走弱；铅成本托底震荡下跌，锡在低库存与宏观利空间剧烈波动上涨。海外囤铜分流国内货源，矿端紧缺与终端淡季形成持续博弈，结构性供需差异主导上半年价格行情。

2026年1-6月份上海有色金属品种平均现货价格

（单位：人民币元）

（数据来源：上海有色网）

备注：（SMM 1#电解铜，SMM A00铝，SMM 1#铅锭，SMM 0#锌锭，SMM 1#电解镍，SMM 1#锡）

从同比数据看，锡同比上涨50.77%占据涨幅首位，铜同比上涨31.07%，铝同比上涨18.81%，镍同比上涨12.29%，锌同比上涨3.99%，铅同比下跌1.81%。整体市场多空博弈剧烈，行业景气度呈现结构性分化态势。

1-6月份的行情表现方面，锡价表现最强，区间涨幅达17.01%，振幅45.04%，为上半年波动与涨幅双高品种，得益于电子、新能源产业链需求持续回暖，叠加原料供给偏紧、库存低位运行，价格震荡上行。铜价区间小幅上涨4.68%，振幅23.21%，价格探底回升，底部支撑强劲，新能源刚需托底消费，矿端供应偏紧限制下行空间，整体走势稳健。铝价小幅收涨0.58%，振幅17.64%，供给端产能管控严格，下游压铸、光伏需求平稳，行情窄幅震荡走强。

弱势品种中，镍价微跌0.20%，振幅25.01%，高位承压明显，供需相对平衡导致行情震荡走弱。铅价跌幅最为突出，区间下跌9.56%，振幅17.35%，受传统蓄电池终端需求疲软、货源充足、库存累积影响，基本面持续偏弱。锌价区间运行平稳，无明显涨跌，供需格局均衡，行业景气度平淡。总体来看，2026年上半年有色行情由供需基本面主导，新兴需求品类韧性更强，传统消费品类走势偏弱，整体呈现结构性分化格局。

2、重点关注的样本贸易企业经营情况

根据重点样本企业调研数据，2026年1-6月份，本市头部11家企业（央企2家，国企4家，民企5家）有色金属主要产品主营业务收入合计为3427.47亿元，较去年同期3986.61亿元，下降14.02%；销售数量为2467.14万吨，较去年同期2751.26万吨，下降10.33%。

2026年上半年上海有色金属贸易（样本）企业主营业务收入

（单位：人民币亿元）

根据11家样本企业分品种数据看，2026年1-6月份，铜的主营业务收入为2054.2亿元，较去年同期下降16.98%；铝的主营业务收入为612.84亿元，较去年同期下降14.92%，2026年上半年铜铝合并的平均业务收入同比下降16.51%。

2026年1-6月铜的销售量为221.12万吨，较2025年同期减少113.59万吨，同比下降33.94%。铝的销售量为257.84万吨，较2025年同期减少100.19万吨，同比下降27.98%，2026年1-6月铜铝合并的销量同比下降30.86%，反映有色金属整体需求承压以及发票限额带来的业务不确定增加。由于铜、铝、氧化铝三个品种占样本企业经营数据约85%，具有代表性，从营业收入与销售数量总体下降幅度对比看，两者基本一致。从分品种的营业收入与销售数量看，铜的销售数量大于铝的销售数量下降幅度，而销售数量下降幅度大于营业收入的下降幅度，说明主要品种的价格上涨因素形成支撑。铝合金、铝土矿、镍、锌、锡、白银等其他金属的贸易额则呈现较大增长态势，其贡献主要来自铝合金、白银的销量增长，但是，总体占比约15%。

从样本企业整体来看，央国企的销售业绩要好于民企，这些经营表现与有色金属各品种供需格局、价格波动高度关联，与新兴产业、新能源需求关联密切。头部企业具备资源掌控力和运营管理的优势，在市场变化中展现出更强的抗风险能力和经营韧性，与铜价走高、铝价高位震荡、镍价承压的市场价格状况及各品种供需分化的现状高度契合。但是，贸易额的下降，央国企同样受“开票经济”整治后，部分上下游业务伙伴减量或暂停业务、核心客户资源缩减、贸易对手减少、提高风险管理要求等综合因素影响。

三、上海有色金属现货贸易经济运行特点

1、直面海外矿业供给风险、抢抓跨境新兴机遇

当前海外矿业市场环境复杂多变，地缘冲突扰动有色金属全球供应链，海运、能源成本上涨增加冶炼开销，矿山临时停产致使铜、镍、铝供应预期起伏不定，避险资本催生工业金属价格大幅震荡。2026年上半年电解铜进口142.85万吨，同比下滑13.93%，货源流入缩减压缩上海本地贸易商经营体量；印尼收紧镍矿监管抬升原料成本，叠加不锈钢、地产下游需求疲软，上期所镍库存由5万吨上升至10万吨，贸易商转而采用小批量快进快出的经营模式，镍现货交易活跃度走低。与此同时刚果（金）、津巴布韦等非洲出产国落地资源干股、原矿出口配额、本地用工采购、资源税上调等监管政策，加大上海出海投资企业运营负担。

外部供给压力倒逼上海有色贸易企业挖掘全新业务增长点，算力基建建设带动铜、锡、钼、铟新兴消费需求，上海有色网上线算力金属专项报价，为该类品种现货回暖助力；部分贸易商参与地香港LME仓库的货物交割，经营离岸贸易、国际转口业务，依托跨市场仓单调配和套期保值化解国内现货规模收缩风险。江铜国贸加速海外业务转型，开拓东南亚及欧美销售渠道，规划实现电解铜年转口超5万吨、再生金属外贸4万吨、白银境外交割高于200吨。伴随国内贸易合规监管持续收紧，行业清退不合规经营主体，合规风控现已成为企业存续首要门槛，上海有色贸易企业逐步搭建涉税事前研判机制，留存全套业务档案、规范货物闭环管控，结合自身专长深耕细分金属品类，建立稳定上下游供应链；国电投铝业依靠成熟风控体系塑造差异化竞争力。江铜国贸、靖升金属、五锐金属深耕多地海外市场、落地多品种境外交割，中铝国贸、金川资源、中色贸易积极开拓境外矿产资源、扩充金属品类，向外抢抓新兴需求、跨境贸易以及海外矿业机遇，依靠国际化经营对冲国内市场调整风险，拓宽贸易赛道，夯实行业综合竞争实力。

2、多措并举做好行业自律服务，积极应对大宗商品贸易从严监管新形势

大宗商品贸易监管持续加压，税务部门穿透核查交易真实性，严厉整治空转走单、虚假贸易；自4月《纳税人合规开具发票正负面清单》落地之后，发票额度实施动态管控，企业申领发票需提交合同、仓单、资金流水等全套交易佐证材料。受链条审核周期拉长、监管标准存在预期偏差、交易对手资质与票据审批结果不可预判等因素影响，上海有色贸易商压缩交易周转规模，依靠拉大购销价差承担合规及时间成本，现货市场活跃度走低，并进一步拖累期货市场套期保值、期现套利交易频次，两市流动性下降，产业链避险通道承压，期现市场服务实体经济传导效率下降。面对税务监管要求，普陀区检察院制定《服务保障完善大宗商品贸易供应链产业体系实施意见》，将专业的法律条文转化为企业看得懂、用得上的“操作指南”，从内部治理、交易履约、仓储物流、资金融通、财税管理、跨境贸易等8个方面，系统梳理了24个高发刑事风险点，并一一对应提出防范建议，引导企业坚守法律底线、依法诚信经营。上海有色协会主动发挥政企桥梁纽带职能，多途径助力行业平稳过渡：5月上旬向行业职能部门建言，呼吁专项整治期间对合规现货贸易企业落实分类精准监管；5月下旬召开企业专题座谈会收集诉求、商议自律方案，督促会员单位将合规管控嵌入全业务流程；7月印发《有色金属现货贸易工作指引》，规范贸易操作与业务档案留存，缓释合规风险、稳固行业市场预期，释放流通环节产业链服务价值；同时利用海外投资洽谈会、金川公司印尼矿业基地等资源，组织企业交流与考察，引导贸易企业抢抓海外机遇、稳妥布局跨境有色金属贸易业务。

3、数字化可信基建落地，多家市场主体接入平台，构筑大宗贸易风控底层支撑

上海搭建多层级数字化基础设施，攻克货权核验、四流合一、开票赋额等行业痛点。普陀区建成全市首个大宗商品可信贸易综合服务平台，依托航贸链汇聚仓储物流、金融服务数据，区块链实现商流、物流、资金流、票据存证闭环，对接税务、仓储机构、银行生成企业信用画像，甄别虚假贸易并且为中小型贸易商办理仓单质押增信。上海有色金属交易中心深度参与平台搭建，推进数字化服务落地。全仓登系统已经接入本地主流仓储企业，业务覆盖十类有色金属以及橡胶品类，可办理仓单登记、出入库存证、线上过户，依靠区块链防范一货多押、虚假仓单。上海有色网对接全仓登，打通现货贸易、仓单的数据上链通道。金田铜业、五锐金属、中条山实业率先接入可信贸易平台，落实货、票、款、仓单一体化存证，依靠可溯源的真实交易塑造自身商业信誉。

上半年，面对大宗商品合规整治带来的行业重构阵痛，上海有色金属贸易行业展现出强劲发展韧性。全市有色贸易企业主动适配监管新规，对标“四流合一”标准，依托行业协会自律性指引，完善业务资料归档与全流程风控体系，有效化解合规管控升级带来的经营压力。同时紧扣《上海大宗商品贸易转型提升三年行动方案》以及上海有色金属行业“十五五”发展规划相关部署，加快生产性互联网服务平台集聚区建设，加速数字化转型与业态升级，依托各大重点区域数字化平台、可信贸易体系及全仓登系统，以区块链存证、数字仓单等技术夯实贸易真实性根基，依托上期所“强源助企”机制深化期现联动，持续巩固上海全国有色现货枢纽地位。

下一步，上海有色行业将坚守合规经营与创新发展双主线，持续推进行业高质量升级。依托“有色会客厅”常态化开展产业研讨，探索AI、区块链等新技术落地应用，驱动贸易模式与风控体系数字化革新；在“有色金属现货交易员”国标征求意见之际，积极与教育部门研究人才培养机制；搭建完善海外投资交流对接平台，借助各类涉外展会畅通全球资源渠道，筑牢产业链资源供给保障能力。同时积极贯彻和执行由市商务委和市税务局联合下发的《上海市大宗商品贸易真实性规则指引（试行）》，持续强化行业合规自律建设，引导企业深耕绿色再生、新能源金属、跨境供应链等优质赛道，持续做强“上海价格”国际影响力，为行业“十五五”规范化、数字化、国际化高质量发展积蓄动能。