? 核心判断：2025–2026年是中国宠物行业从"规模扩张"切换到"单宠价值深挖+全生命周期陪伴+合规化洗牌"三重跃迁的分水岭。《2026年中国宠物行业白皮书》显示，2025年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达 3126亿元（同比+4.1%），其中犬消费1606亿元（+3.2%）、猫消费1520亿元（+5.2%）；城镇犬猫数量1.26亿只（同比+1.8%），单只犬年均消费3006元、单只猫年均消费2085元，均创历史新高；预计2028年城镇犬猫消费市场规模将达4050亿元，其中猫消费2184亿元，正式反超犬消费（派读宠物行业大数据平台，2026；央视网，2026；河南日报网，2026；消费日报网，2026）。消费结构方面：食品市场份额53.7%、医疗"踩刹车"——"吃仍是主旋律"（派读宠物行业大数据平台，2026；央视网，2026）。A股宠物食品四巨头2025年合计营收超140亿元，但净利润"一增三降"：仅乖宝宠物归母净利润6.73亿元（同比+7.75%）正增长，中宠股份3.65亿元（同比-7.28%）、佩蒂股份1.16亿元（同比-36.52%）、路斯股份0.60亿元（同比-22.85%）全部下滑；到2026年一季度，利润压力进一步放大——乖宝净利同比-39.50%、中宠-19.80%、佩蒂-63.70%、路斯-37.24%（中新经纬，2026；封面新闻，2026；CBNData，2026）。行业增长逻辑已从"数量驱动"彻底转向"单宠价值深挖"，穿越周期的不再是靠"低价零食+外贸代工"的传统宠企，而是能同时搞定"自有品牌+研发工艺+全生命周期服务+数字化运营"的新型宠物产业龙头。
一、行业基本面：3000亿赛道下的"数量减速、消费踩油门"
1）市场规模：3126亿城镇犬猫消费
2025年城镇宠物（犬猫）消费市场规模3126亿元（同比+4.1%） 犬消费1606亿元（同比+3.2%），猫消费1520亿元（同比+5.2%）——猫消费增速首次反超犬消费，差距缩至86亿元 预计2028年城镇犬猫消费市场规模将达4050亿元，其中犬消费1923亿元、猫消费2184亿元——猫消费正式反超犬消费（派读宠物行业大数据平台，2026；央视网，2026）
2）宠物数量与单宠消费：从"数量红利"到"单宠价值"
2025年城镇犬猫数量1.26亿只（同比+1.8%）：宠物犬5343万只（+1.6%）、宠物猫7289万只（+1.9%）——数量增长明显减速 单只犬年均消费3006元（同比+1.5%）、单只猫年均消费2085元（同比+3.2%）——均创历史新高 增长逻辑已彻底切换："数量增长减速，消费却在踩油门"，单宠价值深挖成为核心驱动力（派读宠物行业大数据平台，2026；健康时报网，2026；南报网，2026）
3）消费结构：食品占半壁江山，医疗"踩刹车"
食品市场份额53.7%（主粮、零食、营养品小幅上升） 医疗市场份额27.6%（较2024年有所下降，体检小幅上升，药品、诊疗小幅下降） 用品12.2%、服务6.5%——服务赛道仍有较大增长空间（派读宠物行业大数据平台，2026；健康时报网，2026；南报网，2026）
4）宠主画像：90后"霸榜"，00后"追涨"
90后宠主占比42.7%（主力军） 00后宠主占比26.3%（增长最快的群体） 80后宠主占比24.5%，80前宠主不足10%——宠主年轻化趋势愈发明显（派读宠物行业大数据平台，2026；健康时报网，2026；北京青年报，2026）
⚠️ "数量减速、消费踩油门"的真实含义：2025年城镇犬猫数量仅增长1.8%，但单只犬猫年均消费均创历史新高，市场规模增长4.1%完全由"单宠价值深挖"驱动。这意味着行业已进入"质量红利"阶段——靠铺数量扩张的品牌彻底失效，能在单宠身上挖掘更高生命周期价值的品牌才能穿越周期。
二、六大前沿趋势（2026年证据支持的高概率方向）
? 1. 宠物食品：从"吃饱"到"精准营养+鲜食化"
"鲜"字当道：低温烘焙、冻干、风干、鲜粮、生骨肉快速增长（增速35%+），0肉粉、高鲜肉、人食用级原料、无谷低敏成中高端标配（山东麒恒，2026——行业趋势文，作参考） 功能/处方粮爆发：针对老年、泌尿、肾脏、关节、体重、肠胃、皮肤、术后康复的处方/功能性食品，年增速25%+；2026年处方粮市场预计破200亿（山东麒恒，2026——行业趋势文，作参考） 2026年5月1日新国标落地：农业农村部364项宠物食品新国标正式实施，核心涵盖NY/T4838《全价宠物食品处方粮通用要求》与NY/T4839-2025《冻干宠物食品通用要求》两大核心标准（宠界风向标，2026；秦皇岛市宠物产业协会，2026） 鲜食赛道高速增长（秦皇岛市宠物产业协会，2026——协会趋势研判）：
? 2. 宠物医疗：预防式健康管理与专科化升级
预防式健康管理：疫苗、体检、基因检测、口腔护理成刚需；行业增长红利正从后端的"被动诊疗"存量博弈，向前端的"主动防御"（体检、处方粮）增量市场转移（大象研究院，2026——研报观点，本轮未重新核验一手来源，作参考） 专科医疗扩容：心脏、肿瘤、眼科、牙科、康复理疗等专科深耕成为ARPU提升的核心引擎 老年宠物医疗花费翻倍（秦皇岛市宠物产业协会，2026——协会趋势研判）：全国7岁以上宠物占比已超30%，成都等一线城市接近40%；中老年宠物慢病管理、关节护理、康复理疗需求爆发，但市场仍以"全龄通用"粗放式补剂为主，供需错配严重 宠物保险刚需化：2025年宠物保险保费预计破30亿元（同比+76%），从"边缘金融"跻身"核心服务"（宠参谋，2026——行业趋势文，作参考）
? 3. AI+智能硬件：从"卖设备"到"硬件+订阅"长期模式
智能喂食器、宠物健康监测、云端喂养方案、APP数据联动，实现精准喂养、健康管理闭环 商业模式从"卖设备一次性盈利"转向"硬件低价+年度健康会员+AI线上问诊+耗材复购"长期收益模式 2026年开年标志性事件：宠物智能科技企业星联未来凭借数千万元A轮融资，推出融合卫星定位、多模态传感与AI技术的健康管理解决方案，构建起宠物"数字生命体"模型，并已打通保险、兽医机构的服务链路（智宠时代，2026——行业媒体，作参考）
? 4. 异宠经济：从小众蓝海到标准化细分赛道
2026年成都宠博会现象（秦皇岛市宠物产业协会，2026——协会趋势研判）：安哥拉兔、宠物貂、玉米蛇、狐獴、蜥蜴等展位人气远超传统猫狗；一条异宠视频浏览量几乎都能破万，而普通猫狗视频可能只有一两百 异宠饲养门槛高、客单价高，相关用品、饲料、医疗市场正快速形成 监管提醒：多地已明确禁止饲养国家保护动物作为宠物，异宠交易需合法合规
? 5. 渠道变革：兴趣电商+OMO全域闭环
线上销售占比已突破八成，天猫占比从61.5%降至49.4%，抖音从11.7%翻倍至25.6%——内容电商成为流量转移的最大获益者（嘉世咨询，2026） 营销转向专业科普：利用数字化工具实现用户资产沉淀，营销转向以专业科普构建信任，摒弃传统铺量 线下门店转型为情感社交中心，构建OMO决策闭环
♻️ 6. 合规化与ESG：从"无序生长"到"标准定标"
2026年5月1日三大核心标准全面实施：处方粮新国标、冻干新国标、宠物诊疗4项技术标准同步落地 行业大洗牌：已有上千款不合规产品被下架清理，无SC认证的鲜食小作坊被全面清退，无国标资质、概念炒作、配料模糊的网红杂牌加速退市（秦皇岛市宠物产业协会，2026；宠界风向标，2026） ESG与碳足迹认证正成为顶尖品牌标配
三、头部案例拆解：宠物食品四巨头+全生命周期样本
? 四巨头全景：申万宠物食品分类下乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、路斯股份四家上市公司，2025年合计营收 超140亿元。其中乖宝宠物以67.69亿元营收强势领跑（同比+29.06%），中宠股份52.21亿元（同比+16.95%），佩蒂股份14.49亿元（同比-12.67%），路斯股份8.59亿元（同比+10.46%）。净利润"一增三降"：仅乖宝宠物归母净利润6.73亿元（同比+7.75%）正增长，中宠3.65亿元（同比-7.28%）、路斯0.60亿元（同比-22.85%）、佩蒂1.16亿元（同比-36.52%）全部下滑。一年之间，四家就折射出宠物食品行业从"规模换利润"到"品牌竞逐下半场"的深层变局（中新经纬，2026；封面新闻，2026）。
? 乖宝宠物：自有品牌驱动的"国产宠食绝对龙头样本"
2025年报核心数据（乖宝宠物，2026；中证网，2026a；腾讯网，2026；股票数据库，2026）：
营业总收入 67.69亿元（同比 +29.06%）——营收及增速均位居A股宠物食品板块首位
归母净利润6.73亿元（同比+7.75%），扣非归母净利润6.65亿元（同比+10.80%）
宠物食品及用品业务整体毛利率 42.52%（同比+0.20pct）
主营业务构成：主粮收入41.38亿元（占比61.13%）、零食收入25.36亿元（占比37.47%）、保健品及用品6701.61万元（占比0.99%）
地区构成：境内收入50.00亿元（占比73.87%）、境外收入17.69亿元（占比26.13%）
自有品牌业务收入49.65亿元（同比+40.06%），占总营收73.35%——成为公司发展的核心引擎
麦富迪品牌同口径增长40%以上，高端品牌弗列加特增长80%以上，高端副品牌霸弗增长60%以上
加权ROE 15.29%
2026年Q1：明显的"增收不增利"拐点（CBNData，2026；全景网，2026；股票数据库，2026）：
营收16.44亿元（同比+11.08%）
归母净利润1.24亿元（同比-39.50%）
扣非归母净利润1.24亿元（同比-37.47%）
战略表述：董事长秦华在"致股东"一文中明确指出："利润增长未达最优预期"，但强调"高端品牌用户心智的强化、市场占有率的持续提升，所创造的长期价值，远超短期账面利润"（腾讯网，2026）。
样本价值：乖宝宠物2025年的故事是"自有品牌+高端化"最成功的样本——营收接近30%增长，自有品牌占比超73%，主粮占比61.13%，整体毛利率42.52%远超行业均值。它证明了"国产高端宠食+自有品牌+主粮化"路线的可行性，但也揭示了全球化逆风下"以短期利润换长期品牌资产"的真实代价。2026Q1净利-39.50%并非品牌失败的信号，而是主动战略调整的财务体现。
? 中宠股份：国内外双轮驱动的"全球化宠食样本"
2025年报核心数据（中宠股份，2026；每日经济新闻，2026；股票数据库，2026；腾讯自选股，2026）：
营业总收入 52.21亿元（同比 +16.95%）——刷新公司上市以来最高营收纪录
归母净利润3.65亿元（同比-7.28%）；扣非归母净利润3.53亿元（同比-8.73%）
毛利率29.54%（同比+1.38pct）
主营业务构成：宠物零食33.81亿元（占比64.76%）、宠物主粮15.53亿元（同比+40.39%，占比29.75%）、宠物用品及其他2.87亿元（占比5.49%）
地区构成：境外收入33.49亿元（同比+9.77%，占比64.13%）、境内收入18.73亿元（同比+32.44%）
直销收入10.81亿元（同比+65.27%），占营收20.71%
加权ROE 13.46%
2025Q4与2026Q1：利润持续承压（新浪网，2026；CBNData，2026；基金报官网，2026）：
2025Q4营收13.62亿元（同比+6.70%），但归母净利润仅0.32亿元（同比-71.55%）
2026Q1营收15.33亿元（同比+39.23%），但归母净利润0.73亿元（同比-19.80%）
2025年销售费用7.03亿元（同比+42.09%），管理费用2.88亿元（+36.81%）
战略实质：中宠股份已是一家深度全球化企业，业务嵌入北美、欧洲及亚洲主流宠物消费市场。通过美国、加拿大、新西兰、墨西哥、柬埔寨等全球产能布局，将中国对美出口订单转移至海外工厂以规避关税。中信证券预计2026年下半年海外新增产能释放或迎出口拐点（每日经济新闻，2026；网易，2026）。
样本价值：中宠股份2025年的故事是"全球化宠企"的典型样本——境外收入占比64.13%，是典型的"外贸代工+自主品牌出海"双轮驱动模式；营收持续双位数增长，但利润受海外关税、品牌建设投入、原材料成本三重挤压。它证明了在"代工转型自主品牌"阵痛期，通过全球产能布局+主粮高增（+40.39%）+直销渠道扩张（+65.27%），能构建长期护城河，但短期必须承受利润阵痛。
? 佩蒂股份：咬胶出口代工的"美国关税冲击样本"
2025年报核心数据（佩蒂股份，2026；新浪网，2026；股票数据库，2026；腾讯自选股，2026）：
营业总收入 14.49亿元（同比 -12.67%）——营收与净利双降
归母净利润1.16亿元（同比-36.52%）；扣非归母净利润1.13亿元（同比-37.53%）
毛利率31.86%（同比+2.44pct）——在营收净利双降中逆势提升
主营业务构成：植物咬胶4.60亿元（-24.20%）、营养肉质零食4.45亿元（+10.55%）、畜皮咬胶4.24亿元（-15.93%）、主粮和湿粮0.96亿元（-18.97%）
地区构成：国外销售11.64亿元（-15.08%，占比80.35%）；国内销售2.85亿元（占比19.65%）
前五大客户销售占比70.66%——客户集中度风险极高
加权ROE 5.81%
季度恶化趋势（新浪网，2026）：
2025Q4营收3.60亿元（同比+7.04%），但归母净利润仅208.29万元（同比-92.40%）——业绩压力集中在年末
2026Q1延续承压（CBNData，2026；新浪网，2026）：
营收3.51亿元（同比+6.66%）
归母净利润806.88万元（同比-63.70%）——四家中净利下滑幅度最大
业绩下滑主因：
美国关税冲击：海外市场业务中美国市场占比较高，高额关税导致客户下单谨慎，出口收入下滑
新西兰工厂折旧摊销：新西兰天然纯主粮产线进入商业化运营，新增折旧与摊销较多
汇率波动侵蚀：人民币汇率波动导致汇兑收益同比大幅减少
样本价值：佩蒂股份2025年的故事是"外贸代工企业受关税冲击"的最典型样本——国外收入占比80.35%，美国市场依赖度极高，2025年海外收入-15.08%直接导致营收与净利双降。但它也展示了"产品结构优化"的积极信号：畜皮咬胶毛利率28.7%（+13.4pct）、植物咬胶32.3%（+1.4pct），综合毛利率逆势+2.44pct，证明公司在咬胶专业化制造上的壁垒依然存在。2026Q1净利-63.70%提示：关税+汇率+新西兰工厂折旧的三重压力尚未见底。
? 路斯股份：肉干代工的"柬埔寨产能爬坡阵痛样本"
2025年报核心数据（路斯股份，2026；证券之星，2026；股票数据库，2026；腾讯自选股，2026）：
营业总收入 8.5896亿元（同比 +10.46%）
归母净利润6045.96万元（同比-22.85%）；扣非归母净利润5839.88万元（同比-23.90%）
毛利率20.77%（同比-2.10pct）——四家中唯一毛利率下滑
主营业务构成：肉干产品5.01亿元（占比58.30%）、主粮1.22亿元（+19.32%，占比14.16%）、肉粉1.14亿元（+6.36%，占比13.28%）、罐头0.78亿元（+62.09%，占比9.05%）
地区构成：境外收入5.44亿元（同比+12.77%，占比63.38%）
加权ROE 10.44%
2026Q1延续承压（路斯股份，2026；CBNData，2026）：
营收2.21亿元（同比+19.73%）
归母净利润1036.26万元（同比-37.24%）
扣非归母净利润964.94万元（同比-39.46%）
毛利率下滑主因：
柬埔寨子公司肉干产品增量大但毛利率偏低，导致肉干产品整体毛利率下降
人民币汇率升值对出口毛利率产生负面影响
肉粉产品受市场供需影响，销售价格偏低，毛利率仅2.79%（-4.57pct），严重拖累整体毛利率
样本价值：路斯股份2025年的故事是"中小代工企业"的典型样本——肉干单品依赖度最高（占比58.30%）、境外收入占比63.38%、毛利率仅20.77%且是唯一下滑的企业。柬埔寨子公司产能虽在爬坡（肉干增量大），但毛利率偏低+汇率升值+肉粉产品价格战，三重挤压下利润大幅缩水。它揭示了没有品牌资产护城河的中小代工企业，在"关税+汇率+原料"三重逆风下的脆弱性。
? 四巨头横向对比：一张表看懂分化本质
数据来源：乖宝宠物2025年报（乖宝宠物，2026）、中宠股份2025年报（中宠股份，2026）、佩蒂股份2025年报（佩蒂股份，2026）、路斯股份2025年报（路斯股份，2026）；腾讯自选股（腾讯自选股，2026）；股票数据库（股票数据库，2026）；中新经纬（中新经纬，2026）；CBNData（CBNData，2026）。
四巨头分化本质：
乖宝走的是"主粮化+品牌化"高壁垒路线——主粮占比61.13%、自有品牌超73%、境内收入73.87%，在"增收不增利"的板块共性中逆势实现营收与净利双增。它的-39.50%是主动战略调整（客户结构优化+品类升级）的短期代价，而非品牌失败。
中宠走的是"零食基本盘+主粮增速曲线+自主品牌出海"——主粮+40.39%、直销+65.27%、境内+32.44%，转型路径清晰。64.13%的境外占比是双刃剑：既带来关税与汇率压力，也通过22+全球基地分散风险。
佩蒂走的是"咬胶出口代工"专业化路线，但过度依赖美国市场（海外80.35%），关税冲击下营收净利双降。不过产品结构优化见效（综合毛利率逆势+2.44pct），新西兰主粮产线商业化是长期转型的关键变量。
路斯走的是"肉干单品代工"路径——产品集中度最高、毛利率最低、抗风险能力最弱。柬埔寨工厂产能爬坡的"以量换利"策略尚未奏效，毛利率成为四家中唯一下滑者。
? 天元宠物：服务与用品赛道的"全生命周期样本"
天元宠物副总裁虞晓春明确表示："市场规模的扩大不再依赖养宠数量的增加，而来自单只宠物消费价值的深度挖掘。宠物经济已演变为情感陪伴、体验互动与社交联结深度融合的复合型产业"（经济参考网，2026）
2025年天元宠物营收30.02亿元（同比+8.61%），是A股宠物用品赛道营收规模第一位的企业；归母净利润5883.98万元（同比+28.02%），利润增速近营收三倍（久富投研，2026）
样本价值：天元宠物的战略表述揭示了非食品赛道的核心逻辑——在"单宠价值深挖"时代，用品与服务企业必须从"卖产品"转向"卖全生命周期陪伴方案"，服务占比的提升是行业升级的必然方向。
四、竞争梯队与格局
基于公开财报数据与行业研报：
数据来源：中国经营报（2026）、证券时报（2026）、股票数据库（2026）、腾讯自选股（2026）、国泰海通证券（2026）、DoNews（2026）
格局演化的三个核心判断：
? 判断一：集中度加速提升，但绝对集中度仍低
国内宠物行业CR3仅21%，远低于美国57%的水平 。线上CR6从2023年18.35%升至2025年28.49%，头部效应持续强化 。这意味着头部企业（乖宝、中宠、天元）在未来5年仍将享受集中度提升的红利，但"大市场、小龙头"的格局短期难以根本改变。
? 判断二："增收不增利"本质是战略分水岭
中国经营报引述中经传媒智库专家袁帅观点："行业业绩分化本质上是企业过往战略选择与长期布局差异的集中体现。提前布局自主品牌与国内市场、构建多品牌矩阵和全渠道网络的头部企业，规模增长优势显著；长期依赖代工、自主品牌建设滞后的中小企业，抗风险能力偏弱" 。2025年7家中仅乖宝、天元实现净利正增长；2026Q1这一数量降至0，7家公司净利润均同比下滑 ——这说明"增收不增利"不是行业见顶，而是代工模式红利消退、品牌化投入前置带来的结构性变化，是行业从"规模竞争"切换到"价值竞争"的必然代价 。
? 判断三：国产品牌从"工艺革新"转向"营养革新"
国泰海通证券指出：2024年开始外资品牌退出天猫TOP3位次，2025年双十一国产品牌在TOP10中整体排名已强于皇家、渴望及爱肯拿等头部外资品牌，TOP3被鲜朗、麦富迪、弗列加特包揽 。下一阶段的竞争焦点将从"膨化粮→烘焙粮"的工艺革新，转向"功能粮、处方粮"的营养革新——而营养革新的基础是配方+基础研究+工艺+原料+供应链的多维度综合实力 。这解释了为什么乖宝（主粮占比61.13%、研发持续投入）能在"增收不增利"中逆势实现营收与净利双增，而纯代工企业（佩蒂、路斯）则深陷关税与汇率的双重挤压。
? 格局本质：宠物行业的竞争已从"谁能做出来"切换到"谁能建立品牌资产+主粮壁垒+全球供应链"——这才是乖宝与中宠稳居第一梯队、佩蒂与路斯滑向第四梯队的根本原因。未来五年，行业将从"分散混战"走向"头部集中、细分长尾"的新格局，CR3有望从21%向35%–40%演进，而这一进程中的主要受益者，是已经在自主品牌与主粮化上建立起先发优势的头部企业 。
五、风险与展望
"增收不增利"成为行业普遍现象：乖宝2026Q1归母净利-39.05%、中宠2026Q1归母净利-19.80%——关税、原材料、品牌建设投入三重挤压利润 美国关税政策不确定性：佩蒂股份美国市场占比较高，高额关税导致客户下单谨慎 医疗赛道"踩刹车"：2025年医疗市场份额27.6%（较2024年有所下降），药品、诊疗小幅下降 合规化洗牌阵痛：上千款不合规产品被下架清理，中小企业生存空间急剧压缩 养宠渗透率仍处低位，但单宠消费增速能否持续跑赢宏观经济下行压力，仍是核心考验
单宠价值深挖：单只犬年均消费3006元、单只猫2085元，对标美日成熟市场仍有4–8倍渗透空间 猫经济反超：2028年猫消费预计达2184亿元，正式反超犬消费，猫专属产品（处方粮、鲜食、功能粮）是最大增量 鲜食赛道30%–35%复合增速：当前渗透率仅5%–8.7%，68.3%养宠家庭愿为新鲜食品支付溢价 宠物老龄化红利：7岁以上宠物占比已超30%，老年慢病管理、关节护理、康复理疗、宠物养老护理险需求爆发 异宠经济百亿级新增量：以爬宠、鸟类为代表的异宠赛道正在跑出百亿元级新增量 AI+智能硬件订阅模式：从"卖设备"到"硬件+年度健康会员+AI问诊+耗材复购"长期收益模式 国产替代深水区：国产猫三联、驱虫药打破外资垄断；处方粮、高端功能粮国产替代加速 全球化布局：领先企业通过全球产能配置对冲风险（中宠股份已构建横跨五大洲的产业版图，涵盖全球超23个现代化生产基地），利用智能化工厂实现断崖式降本，构建全球供应链护盾 合规化红利：新国标下行业门槛大幅提高，具备研发与合规能力的头部企业份额加速集中
官方机构与行业协会
派读宠物行业大数据平台，2026。《2026年中国宠物行业白皮书（消费报告）》（全国伴侣动物（宠物）标准化技术委员会、中国畜牧业协会宠物产业分会、中国兽医协会指导，2026年1月5日安徽宿州发布）。上海：派读宠物行业大数据平台。（转引自央视网，2026；河南日报网，2026；消费日报网，2026）
秦皇岛市宠物产业协会，2026年5月29日。《速看！截止2026年5月29日宠物行业最新发展趋势一览》。秦皇岛：秦皇岛市宠物产业协会。
宠界风向标，2026年5月1日。《新政齐发！宠物食品新国标、保险新规落地，养宠人迎来重磅利好》。北京：宠界风向标。
研究机构
国泰海通证券，2026。《宠物板块2025年报及2026年一季报总结：积厚成势 聚势谋远 品牌竞逐下半场》（2026年5月5日）。上海：国泰海通证券。（转引自新浪财经，2026）
久富投研，2026年8月11日。《中国宠物经济核心上市公司深度研究2026》。久富投研。（微信公众号）
大象研究院，2026。《2026年宠物经济行业研究报告》。（作为上一版沿用研报）
上市公司年报与公告原文（一手源）
乖宝宠物（乖宝宠物食品集团股份有限公司），2026。《乖宝宠物2025年年度报告》（深交所：301498）及《致股东》长文。山东聊城：乖宝宠物。（相关数据见股票数据库，2026；腾讯自选股，2026；中证网，2026a）
中宠股份（烟台中宠食品股份有限公司），2026。《中宠股份2025年年度报告》（深交所：002891）。山东烟台：中宠股份。（相关数据见股票数据库，2026；腾讯自选股，2026；中证网，2026b）
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金融数据平台
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