腾讯2026年Q2财报解读：527亿AI资本开支，

腾讯Q2财报透出个信号：宁可少赚钱，也要抢AI地盘。

利润被AI硬拖慢：二季度营收涨了11%，但归母净利润只微增0.7%。这背后是AI在烧钱。算下来，AI直接吃掉了约105亿的经营利润，把增速拉低了10个百分点。

现金流首次转负：资本开支暴增到527亿，是去年同期的近三倍。因为提前付了大笔算力预付款，自由现金流成了负数。不过核心业务还在造血，现金流转负主要是主动投资砸钱。

真正的考验在后头：剔除AI后，核心业务利润其实涨了19%，基本面挺健康。问题是，砸的钱以后会变成折旧压力。如果AI产品迟迟赚不回本，这局就悬了。

腾讯现在是在拿眼前的利润，换一张未来的船票。