国内:美妆个护品牌品牌瑷尔博士、AOXMED瑷科缦、云南白药、华熙生物、纽西之谜、佰草集、都曾瞄准商机，不断向医美化赛道布局。代运营商逸仙电商、若羽臣等美妆企业也在关注医美项目，预计积极孵化或投资医美公司。
化妆品品牌商 ——福瑞达:地产剥离有序进行
一、坚定转型大健康业务。
2018年公司通过并购山东福瑞达医药集团积极推进健康坚定转型大健康业务.2018年年公司通过并购山东福瑞达医药集团积极推进健康产业转型，2022年11月公告拟剥离地产聚焦大健康业务，2023年4月公告拟对公产业转型，2022年年11月公告拟剥离地产聚焦大健康业务，2023年4月公告拟对公司名称与经营范围进行调整，至4月28日重大资产出售交易已完成第一批次标的资司名称与经营范围进行调整，至4月28日重大资产出售交易已完成第一批次标的资产交割，第二批次标的资产相关股权及债权将于2023年10月31日前完成交割，地产交割，第二批次标的资产相关股权及债权将于2023年10月31日前完成交割，地产剥离有序进行。产剥离有序进行.
二、化妆品板块:“4+N”发展战略推进。
聚焦四大主力品牌：专研玻尿酸护肤品牌“颐莲”，专注微生态护肤品牌“瑷尔博士”，精准护肤品牌“善颜”，以油养肤品牌“伊帕尔汗。
福瑞达拥有玻尿酸、聚谷氨酸、富勒烯、薰衣草精油、依克多因、银耳多糖等核心原料优势。同时，依托“妆药同源，科技美肤”的核心优势，探索更多医学美容产品以及前沿的基因疗法等新兴护肤科技。
1)瑷尔博士:专注微生态护肤，2022年收入体量已超10亿。①渠道:天猫渠道采取多爆品策略，四大爆品益生菌面膜、益生菌水乳、洁颜蜜、反重力水乳销售金额占比结构优化，抖音渠道坚持生产深度优质内容打造品牌知名度。②营销:通过品牌代言人升级、组织行业微生态大会、打造联合IP等形式传播品牌。③产品: 2022年推出新品“闪充精华”，拥有国内首创独家双菌发酵褐藻技术，主打改善衰老皮肤微生态和抗皱功效。
2)颐莲:定位玻尿酸护肤，2022 年收入体量已超7亿。①渠道:深耕天猫、京东等传统电商平台外，开拓抖音、快手、小红书、有赞等新媒体渠道，加大直播电商布局，直播销售同比提升。②营销:通过成分科普、事件营销、明星营销、文化助力等品牌动作赋能品牌势能提升。
三、医药板块:积极拓展线上渠道。
涵盖中药及化药制剂、生化药品及销售团队，拥有施沛特、颈痛颗粒、小儿解感颗粒等多个知名品牌;旗下明仁福瑞达依托遍布全国的销售网络,通过经销商等渠道将产品销往全国各地的医院、基层医药机构和药店等医疗服务终端;积极拓展线上营销渠道，助力销售业绩提升，
2023Q1 医药板块收入同比增长59%。.原料及衍生产品、添加剂板块:透明质酸原料领先。①旗下焦点福瑞达:全球领先的透明质酸原料生产基地之一，在透明质酸行业产量及销量均名列前茅，至2022年拥有透明质酸原材料420吨/年的产能。②旗下福瑞达生物科技:通过打造“商务坚定转型大健康业务.2018年年公司通过并购山东福瑞达医药集团积极推进健康+技术+市场”的销售模式，促进玻色因、依克多因等化妆品原料打造大单品计划，2022年纳他霉素产能大幅提升，全球市场占有率已超40%
盈利预测:我们预计公司2023-2025年收入分别为50.48/57.57/67.21 亿元，对应增速分别为-61.0%/14.0%/16.8%;归母净利润分别为3.97/5.04/6.03 亿元，对应增速分别为773.7%/26. 8%/19.6%; EPS分别为0.39/0.50/0.59 元/股。依据可比公司估值，给予公司2023年32.8倍PE，对应目标价12.8元人民币。首次覆盖，给予“买入”评级。
