2026稀土行业报告:冶炼分离与价值重估(附下载)

稀土并不缺"资源量"，真正稀缺的是冶炼分离能力。2025年全球稀土储量约0.85亿吨REO，矿产量接近39万吨REO，中国、巴西、澳大利亚等国均拥有较大资源基础。但稀土矿从资源变成可用供给，需要经过采选、湿法冶金、冶炼分离、环保处置和客户认证等环节，"有矿"并不等于"有供给"。

原料端：中国稀土原料呈现三端全面收紧——国内原矿受指标约束，增量主要集中于轻稀土，中重稀土指标长期保持刚性；进口端美国来源归零，主要依赖缅甸、老挝；再生端受税务合规和新国标削弱短期供给弹性。海外矿山虽加速推进，但多数仍处DFS、融资、许可或建设爬坡阶段，产品多为精矿或混合中间品，2027年放量有限。

冶炼分离：中国主导格局稳固，海外轻稀土补链提速但重稀土仍待突破。规划项目集中投产多在2027—2029年，短期难替代中国。出口管制和海内外价差进一步强化稀土产业链价值重估，价值将更多向中重稀土、冶炼分离和下游高性能磁材集中。