库克苹果FY26Q3财报会发言全文

? 一、历史性的业绩与交接

1. 创纪录的财务表现

• 总营收：1,094.17 亿美元，同比增长 16%，创下 6 月季度历史新高。
• 净利润：297.89 亿美元，摊薄每股收益（EPS）2.02 美元，同比增长 29%（含约 0.11 美元的关税退款正面影响）。
• 毛利率：50.1%（含约 2 个百分点的关税退款正面影响；剔除后约为 48.1%）。
• 经营现金流：343.69 亿美元，创 6 月季度纪录。
• 股东回报：季度内向股东返还 330 亿美元（含 40 亿美元股息和 258 亿美元股票回购）。

2. 库克的告别与交接

• 这是库克第 90 次也是最后一次主持财报电话会。
• 他向股东、分析师和员工表达了感谢，并对候任 CEO 约翰·特努斯（John Ternus）充满信心，认为交接将无缝进行，苹果的未来一片光明。

? 二、核心财务数据与业务表现

1. 分产品线业绩

• iPhone：营收 542.52 亿美元，同比增长 21.7%，创下 6 月季度纪录。库克称其为“史上最强大、最受欢迎的 iPhone 阵容”。
• Mac：营收 103.52 亿美元，同比增长 28.7%，创下 6 月季度纪录。增长由 MacBook Pro 和全新 MacBook Neo 驱动，但在严重供应约束下实现。
• 服务：营收 307.39 亿美元，同比增长 12.1%，创下 6 月季度纪录。
• iPad：营收 61.91 亿美元，同比下滑 5.9%。
• 可穿戴、家居及配件：营收 78.83 亿美元，同比增长 6.5%。

2. 分地区业绩

• 美洲：营收 457.81 亿美元，同比增长 11.1%。
• 欧洲：营收 293.95 亿美元，同比增长 22.4%。
• 大中华区：营收 188.16 亿美元，同比增长 22.4%，表现强劲反弹。
• 日本：营收 65.54 亿美元，同比增长 13.4%。
• 亚太其他地区：营收 88.71 亿美元，同比增长 15.6%。
• 所有地区分部均实现两位数增长。

? 三、战略重点与产品动态

1. Apple Intelligence 与全新 Siri AI

• WWDC 发布：发布了彻底重构的 Siri AI，具备强大能力、深度个性化，并无缝集成于各平台。开发者和公测用户反馈极佳。
• 战略理念：强调打造保护隐私、基于个人场景的 AI，部分请求可在设备端运行，构成竞争优势。
• 商业模式：对于高频用户，计划在 iCloud+ 上提供升级选项，但具体方案仍在评估中。
• 全球落地：
• 欧盟：正与欧盟委员会密切合作，希望同步发布，但 Mac 版本因不受相同法规约束可先行提供。
• 中国：上周已获准推出 Apple Intelligence 的初始功能（如“消除”），Siri AI 的落地还需更多工作。

2. 应对供应约束与成本上涨

• 供应约束：
• 现状：6 月季度在 Mac、iPhone 和 iPad 上均遭遇供应约束，主要源于 SoC 芯片所用的“先进制程节点”产能不足。
• 根本原因：并非供应商问题，而是 iPhone 和 Mac 的需求远超预期（“幸福的烦恼”），而供应链灵活性低于正常水平。
• 未来展望：预计 9 月季度供应约束的影响将环比显著扩大。
• 成本上涨：
• 内存价格：库克形容内存价格上涨为“百年一遇的洪水”，6 月季度成本显著高于 3 月季度，并预计 9 月季度成本会更高。
• 定价策略：涨价是“不情愿的”，决策时会综合考虑销量、收入和利润三个维度，并以长期视角而非 90 天周期来思考。

3. 美国制造与供应链投资

• 6000 亿美元承诺：重申四年内向美国投资 6000 亿美元的承诺，并计划将收到的关税退款重新投入美国。
• 与博通合作：宣布与博通达成超过 300 亿美元的多年期协议，设计和生产定制芯片组件，是其“美国制造计划”中最大单笔承诺。
• 休斯顿先进制造中心：即将启用，将生产 Mac mini，并向学生、供应商等传授创新工艺。

4. 服务与生态扩展

• Apple TV+：获得创纪录的 89 项艾美奖提名，在主要剧情和喜剧类奖项中领跑。
• Apple Sports：为迎接世界杯，已扩展至全球 170 多个国家和地区。
• Apple Upgrade：在美国推出与 Klarna 合作的硬件租赁计划，让用户以更灵活的方式升级产品。

? 四、未来展望与风险提示

1. 下季度 (FY26 Q4, 9 月季度) 指引

• 总营收：预计同比增长 9%-11%（华尔街预期约 12%）。
• 毛利率：预计在 47%-48% 之间（含约 1 个百分点的关税退款收益）。
• 运营费用：预计在 191-194 亿美元之间。
• 两大压制因素：汇率环比拖累约 2.5 个百分点；供应约束影响将环比显著扩大。

2. 主要风险与挑战

• 供应链风险：先进制程 SoC 产能短缺是核心瓶颈，且短期内难以缓解。
• 成本压力：内存等关键元器件价格持续上涨，将持续挤压毛利率。
• 地缘政治与监管：在欧盟等地区，AI 功能的落地仍面临监管不确定性。