01
大家好，我是罗帅。
最近几天行情挺有意思的，今天涨跌家数又㕛叒叕反转了。
关于下跌的解读，市场找了很多的理由。
但是其实并没有那么复杂，就震荡市逻辑。
涨了就会跌，跌了就会涨，哪怕没有任何利空，涨了也会跌。
属于技术型的交易波动，而不是消息引导的涨跌。
A股现在就是走自己的震荡走势，跟什么美日韩关系并不大。
现在全球科技，都处于一个迷茫期，美股自己都没找到回家的路在哪，A股跟着走还不如自己一顿瞎摸索，讲不好就找到路了。
另外，A股和美股一样，股市是多元化的。
不像韩国综指，其实就是个半导体ETF，科技不行了，就跟掉了头的苍蝇一样了。
A股可以走自己的内部轮动，去承接住短期“在科技里迷茫的资金”，形成自己的轮动震荡行情。
不过今天也有好的一面，成交量重新回到了2.5万亿之上了。
这个量能下，估计接下来两个交易日，又是一轮大轮动。
资金越充足，行情波动就越大。反之，类似于以前的“老”三板，没有流动性，只能走心电图。
所以我也一直强调，让普通人都选择ETF。
不但是可以拿到行业的平均发展收益，还能平滑波动带来的恐惧。
ETF的波动，肯定是要小于公司的。
公司能冲高10几个点，最后收到水下绿盘，但是ETF不会。
这样就更容易形成标准的技术买点，比如缩量横盘。
投公司，讲不好这两天横盘了，你买进去，第二天“哐”的一个跌停，跌穿所有技术逻辑。
02
回到市场。
近期主力资金最重视的还是大厂的财报解读。
昨天企鹅的财报出来了，挺有意思的。
26Q2营收增长仅11%，账面自由现金流-138亿元，看起来十分一般，甚至看起来还有点糟糕。
但重点是，市场目前是有信心去看下半年的改善。
核心点在于，国内游戏和AI广告等业务大超预期，剔除算力预付款后，自由现金流是正的376亿元：
1）算力扩张是有回报的
尤其是AI广告营销收入，同比增长22%，对比26Q1也是一个加速增长趋势。
市场机构看中的是AI模型已经开始产业化，能真正转化为实在的收入，而不是说故事。
所以，市场是能够接受前期的AI基础设施资本投入的。
03
2）国产芯片产量爬坡
业绩电话会里面的内容，有个点比较有趣：到今年年底以及进入明年后，我们还将拥有足够的GPU和ASIC算力，从而进一步扩大腾讯云对外租算力，或提供模型即服务的能力。
之前不是还说，有钱买不到所以“缺芯片”，又或者是不愿意再投入算力预期（AI Capex增长降低）。
现在就可以推测，大模型继续降本增效，很多用于跑量的中端芯片，不需要完全依赖海外产能。
国内产能或对大厂是优先供货的（尤其是这次把“ASIC”题材与GPU并列），价格对比纯进口也是有优势。
所以在大厂层面，有望完成“真正能赚钱的良性循环”，这是全世界目前对科技最大的担忧点。
继续关注今晚京东的财报披露和解读，看看机构们能给出啥说法。
同时，还有DS V4 Pro正式版来了，测评跑分和适用领域的解读，以及尚未公布的调价方案机构推测，是不是继续加码利好AI赚钱效应。
说了这么多，还是回到我们关注的交易逻辑上：下半场的AI交易核心就是能不能赚钱，其中最关键的一环就是AI侧端应用，从企业级到个人消费者，到底有多大的需求潜力。
Ps：
26年是牛市，不过并不是每天都涨的牛。
是结构性牛，踩错了方向，依旧会在牛市中亏。
不知道买什么？不敢买，什么时候买？买多少？什么时候卖？
买了逻辑不完善，也没信心拿下去。
可以加入咱们的星球，我会带着大家找到优质的ETF。
不要等到什么都涨起来了，涨上天了，才后悔自己没多买，没有早跟着罗帅吃肉
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