京东 2026 Q2 财报简评:问题严重了边读财报边写，看看有什么新的认知。 收入同比-2.9%，第一反应是国补退坡，公司也解释为高基数影响。 经营利润 7 亿美金，利润率 1.3%，2025 Q2 是亏损。主业稳定，外卖减亏，利润好转。 归母净利润为 11 亿美金，同比增长 14.5%。利润率为 2.1%，去年是 1.7%，净利率有所提升。 上半年回购 10 亿美金，占总股本 2.5%。这个回报力度在中概里面算是非常不错的。 再往下细读。 商品销售同比-5.4%，服务收入+6.8%，等等，这个服务收入的降速怎么这么快？ 过去 4 个季度服务收入的增速都在 20% 以上，这次直接下降到个位数，这恐怕得跌啊，看了一眼盘前，果然股价跌了 4%。 再看看销售费用，从去年的270 亿直接减少到 203 亿，减亏 67 亿，这个直接和净利润差不多的体量了... 再往下看，家电收入直接同比-11.8%，这是京东的基本盘，看来国补退坡的影响还是非常大的。 自由现金流大幅增加，算是正常。 总结下来，我觉得最不符合预期的是，服务收入的增速，这个直接从 20% 以上下落至个位数，这是非常大的降速，问题很严重，只能等等看管理层怎么说了。
