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行业观察 | 瑞幸益生菌吸管背后的供应链:微康

日期：2026-08-13 22:20:47 来源：网络整理作者：本站编辑评论：0

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探索大健康品牌未来模样

好故事

从来都是上下游一起写的

昨天文章聊了瑞幸那根“百亿活菌吸管”怎么火的。今天想聊聊它背后那家公司——微康益生菌，正在冲刺港股IPO。

关于微康，招股书里有一组数据让我印象很深：

人体健康益生菌菌粉，毛利率62.9%。
人体健康益生菌制剂，毛利率31.9%。

同一家公司，同样的菌种，做成菌粉卖给食品厂，和做成终端产品贴上自己的牌子卖，毛利率差了一倍。

这个数字背后藏着一个很多人没想明白的问题。

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菌株是值钱的，但品牌更贵

微康益生菌招股书数据显示，按2025年益生菌原菌粉产量计算，微康益生菌以328吨的产量位列全球第三、亚洲第一。

微康2013年由方曙光博士创立，总部在苏州。方博是国家“万人计划”领军人才，在益生菌领域摸爬滚打三十多年。

说几个硬指标：

2.5万株自主益生菌菌株资源库
179项授权发明专利
60多项菌种临床研究
产品卖到60多个国家和地区

但微康一直不做C端品牌。不是不会做，是算明白了账。

菌粉毛利率62.9%，制剂毛利率31.9%。下游的毛利空间天然比上游薄——品牌方要砸广告、抢渠道、打价格战，每一分钱都在吃掉毛利。

微康的选择是：在自己毛利最高的环节把壁垒做深，而不是去下游和客户抢生意。

所以，瑞幸用它的菌做吸管，拜耳用它的菌做胶囊，汤臣倍健用它的菌做保健品。谁来做品牌都行，只要菌从我这儿出。

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“皮实”是技术问题

也是成本问题

瑞幸选微康，有一个特别朴素的理由。

吸管从工厂到门店，全程没有冷链条件。瑞幸全国两万多家店，不可能每根吸管都配冷链运输。

所以微康给瑞幸的菌叫凝结魏茨曼氏菌BC99，从内蒙古健康婴儿肠道里筛出来的。核心特质就两个字——皮实：耐高温、耐胃酸、耐胆盐，常温运输不娇气。

这背后是2.5万株菌的资源库做支撑。瑞幸要的是能常温运输的菌，微康能从库里调出BC99。这不是碰运气，是提前做了大量筛选工作，等需求来的时候能接住。

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客户版图说明一件事

瑞幸只是微康客户名单里的一张新面孔。

它的长期客户名单包括：汤臣倍健、卡士、拜耳、上药信谊、哈药、伊利。

2020年进博会，拜耳和江南大学、微康达成了战略合作，联合开发的肠道健康产品已经在新加坡上市。微康的制造能力通过了德国药企的供应链审计——这是要求最严的那一档。

从全球药企到乳业巨头，再到咖啡新贵——同样的菌株发酵体系，可以做成拜耳的胶囊，也可以做成瑞幸的吸管。

产线柔性越强，客户复用率越高，规模效应越明显。这是B2B供应链公司真正的竞争力：用一套柔性产能服务多个行业，把边际成本降到最低。

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正在冲刺港股IPO

2026年4月，微康向港交所递交了主板上市申请。博裕资本、启明创投、招商资本等机构都在股东名单里。

上市后，资本市场会把它放在哪个赛道估值——食品原料公司、健康产业链公司，还是生物制造平台？

不同标签对应完全不同的估值逻辑。这个问题的答案，取决于它未来能否在“菌粉”之外，找到更宽的横向拓展空间。

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最后说几句

一根吸管出圈的背后，是一个品牌方和一个供应商互相成就的故事。

瑞幸擅长的是场景定义和流量触达——它能把“年轻人边喝美式边养生”这个场景变成真实购买力。微康擅长的是菌株筛选和稳定量产——它能保证2.5万株菌里刚好有瑞幸要的那一株，还能稳定供应全国门店的用量。

各自在自己擅长的环节做到了极致，然后在同一个产品上碰出了火花。

大健康行业的竞争，正在从单点突破演变为链条协作。谁更会“借力”，谁就更有机会跑出来。

瑞幸是把故事讲好的人。

微康是把故事写出来的人。

好故事，从来都是上下游一起写的。

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