AI 算力需求持续爆发的大环境下，海外专精 AI 算力租赁的头部企业业绩迎来跨越式兑现，Nebius 凭借远超市场预期的 2026 年二季度成绩单，单日股价狂飙 34.14%，强势搅动整个美股 AI 基础设施产业链，算力、光模块、存储全线迎来普涨行情。
一、二季度业绩全线大超预期，AI 云业务撑起全部营收体量
Nebius 主打 AI 专属云计算与高性能算力租赁，核心业务就是搭载英伟达 GPU 的服务器出租，服务微软、Meta 这类头部科技大厂，本季度经营数据全方位打破市场预估：
- 营收规模跨越式攀升
二季度总营收 5.82 亿美元，同比大涨 454%；其中 AI 云主业收入 5.75 亿美元，同比增幅高达 514%，公司营收几乎完全依托 AI 算力租赁业务，赛道聚焦度极高。 - 盈利状态彻底扭转
去年同期公司 EBITDA 还亏损 2100 万美元，本期直接扭亏为盈，盈利 2.36 亿美元，大幅甩开分析师 1.69 亿美元的预期数值；整体 EBITDA 利润率从一季度 32% 提升至 41%，单独拆分 AI 云业务，利润率更是突破 50%，算力租赁的盈利空间彻底显现。 - 亏损持续收窄，现金流大幅回暖
GAAP 口径每股亏损 0.68 美元，优于市场预估，相较去年同期亏损规模大幅缩减；调整后净亏损同比收窄 64%，远好于悲观预期。经营现金流从往年同期的负值转正飙升至 22.5 亿美元，企业资金周转能力显著改善。 - 大手笔加码算力基建
为承接源源不断的 AI 订单，公司持续砸钱扩充算力硬件，二季度资本开支达到 56.6 亿美元，对比去年同期仅 5.106 亿美元，算力基建投入规模暴涨十倍有余。
对于整体年度发展，Nebius 并未上调指引但态度笃定，全年营收目标锁定 30-34 亿美元，年化运营收入维持 70-90 亿美元区间。CEO 直言本季度各项规划均圆满落地，多数成果还超额完成；订单层面利好同样突出，二季度新增签约总价值环比翻三倍，斩获四笔单笔超 10 亿美元的长期大额合作，算力订单储备十分充裕。
二、空头惨遭碾压，高做空盘催生强劲轧空行情
本轮股价暴涨，除亮眼财报基本面加持外，高额空头仓位带来的轧空效应成为重要助推力量。知名空头投资人迈克尔・伯里此前公开看空 Nebius，将做空该股视作稳赚的布局；截至 7 月末，该股做空股票数量达到 6020 万股，占到流通股本近 30%，行业通用标准里做空占比超 20% 就属于极度悲观的空头氛围。空头原本押注业绩不及预期、股价下行赚取差价，但二季度炸裂的业绩彻底逆转走势，大量做空资金被迫买回股票平仓止损，反向买入进一步抬升股价，双重利好共振之下，该股单日涨幅突破 34%，年内股价已然翻了两倍。不过市场顾虑依旧存在：客户集中度偏高、持续巨额资本投入、高额债务压力仍是潜在隐患，但强劲的盈利与订单数据，正在逐步打消观望资金的疑虑。另外英伟达手握该公司 9% 股份，也为其算力供应链提供稳固支撑。
三、板块效应全面扩散，AI 基建整条产业链集体狂欢
Nebius 的大涨并非个股行情，直接点燃了美股整条 AI 硬件基建赛道：此前一日同类型算力云厂商 CoreWeave 公布千亿级别在手订单储备，周三股价大涨 19%，年内涨幅超五成；追踪 AI 新云赛道的 NCLD 新云 ETF 单日大涨 17.26%。
- 光通信板块领跑上行
算力传输刚需带动光模块企业普遍走高，Lumentum 大涨 13.63%，Credo、Coherent 涨幅均超 8%，康宁、AAOI、迈威尔科技悉数收红； - 存储板块同步走强
AI 大模型训练、数据存储需求拉动存储芯片与硬盘厂商，SK 海力士涨幅 9.01%，希捷、闪迪、美光、西部数据全线上涨，DRAM 存储 ETF 涨幅 7.68%；费城半导体指数整体收涨 2.49%，AI 算力上下游迎来整体性行情，印证全球 AI 算力基础设施依旧处于需求上行周期。
放眼行业逻辑，全球各大科技企业大模型迭代、AI 应用落地持续消耗海量 GPU 算力，算力租赁商业模式持续兑现利润，算力、光通信、存储等上游硬件作为底层刚需，景气度依旧具备延续空间。
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