涨超20%!联想发布史上最强Q1财报,手握3600亿订单今日，联想集团公布了截至2026年6月30日的2026/27财年第一财季业绩。总体来看，营收和利润均创历史新高，AI成增长的核心发动机。因财报大幅超出市场预期。联想集团港股午后直线拉升，涨超20%。 营收增长明显提速，创历史单季新高 财报数据显示，截至2026年6月30日的第一财季，联想集团实现营收269.43亿美元，同比增长43%，创下历史新高。 调整后净利润首次突破10亿美元大关，达到10.75亿美元，同比暴增176%； 调整后净利率达到4%，同比接近翻倍，刷新历史最高纪录。 相比上一财年全年20%的营收增速，联想在新财年第一季度直接达到43%。从这个来看，这不是简单的延续增长，而是增长速度在明显加快。 三大业务集团的营收和运营利润均创下同期历史新高 从各业务来看，三大主营业务集团继续保持协同增长，其中IDG负责守住基本盘，ISG负责打开AI增长空间，SSG负责提升利润质量。 智能设备业务集团（IDG）营收171.05亿美元，同比增长27%。 全球PC市场份额提升至 24.2%，领先第二名超5个百分点；其中AI PC占其自身PC出货份额已升至25.1%。 这个增速其实已经相当不错了，因为PC本身已经是一个成熟市场，联想能够在如此大的收入体量上实现27%的增长，说明基本盘还是非常强。 另外，AI PC的出货占比进一步提升，这说明AI PC正在成为联想推动PC产品升级的重要抓手。而且，PC虽然是很成熟的传统业务，但还不能低估它，因为它仍然是联想未来做AI终端的重要入口。 基础设施方案业务集团（ISG）营收85.10亿美元，同比增长98%。 这是联想本季财报最大的亮点，AI服务器成了核心增长引擎。 而且ISG的运营利润同比增长了98%，运营利润率达到9.1%。这就意味着未来联想可以靠AI服务器赚到越来越多的钱。 所以，这可能是联想未来最值得关注的业务，因为现在全球都在大量建设AI基础设施。而联想是这其中非常重要的一环，可以想象着条业务线未来成长速度可能会非常快。这从它的储备订单就可以看出，本季度联想AI服务器储备订单已经达到了3600亿元人民币，远远超出上一季度的1400亿元人民币。这都说明AI服务器需求依然非常强劲。 如果订单持续增长，同时利润率还能维持甚至继续提高，那么ISG就真正成为联想的第二增长曲线。 方案服务业务集团（SSG）营收28.84亿美元，同比增长28%，连续第21个季度实现双位数增长，运营利润率更是高达24.2%。 说白了这就是联想的利润压舱石啊，因为SSG是最容易被大家忽视，但却可能是联想最赚钱的业务。 理由很简单，虽然硬件业务带来了庞大的现金流与流水，但服务业务能提供了极为丰厚且稳定的高毛利利润。所以SSG就是要把硬件客户转化成长期服务客户，这样联想不仅是卖硬件，更是在卖服务，这会显著提升客户生命周期价值。 高增长背后的四大隐忧 第一就是全球PC需求的波动。如果PC市场还是一直疲软，那对于联想PC业务是有大影响的。 第二则是AI服务器芯片的供应稳定性。虽然，联想本季度3600亿元的AI服务器储备订单极为亮眼，但能否按时交付，其实很大程度上取决于上游服务器芯片的产能分配以及贸易政策的变化。 第三是上游元器件成本压力。如果存储芯片等核心硬件价格还持续保持上涨，那对联想IDG智能设备业务和低端服务器的毛利率将造成一定挤压，而且产能也不一定能保证。 第四是PC涨价，要让消费者有持续换机和溢价付费意愿，那就得看端侧操作系统与杀手级AI应用生态的爆发和成熟度了。 这些都将决定联想的这轮增长到底是一轮周期性繁荣，还是真正意义上的业务结构升级。 从现在看，联想的三大业务倒是正在形成一个完整的AI闭环，其中IDG提供AI终端入口，ISG提供AI算力基础设施，SSG负责把AI能力真正落地到企业。 如果这个闭环能够跑通，那么，联想未来的故事就不再只是PC巨头，而是一家覆盖AI终端、AI基础设施和AI服务的综合科技公司。
