英伟达将于8月26日公布第二季度财报，而华尔街早已知晓其核心业绩数据。分析师预计该公司营收约为920亿美元，每股收益为2.08美元，较去年同期翻番。
报告将在14天后发布。英伟达给出的指引为910亿美元，因此业绩超预期几乎已成定局。至于此后的表现，分析师们则意见不一。
华尔街对英伟达第二季度财报的预期
会议将于美国东部时间下午5点开始，讨论截至7月26日的季度业绩。英伟达早在5月份就已将自身目标定得很高：其市值达到910亿美元，上下浮动约2%，毛利率接近75%。这些数据均来自公司自身的展望.
$NVDA 英伟达2027财年第一季度（4月季度）。• 营收同比增长85%，至816亿美元（超预期26亿美元）。• 运营利润率66%（同比提升16个百分点）。• 非美国通用会计准则每股收益1.87美元（超预期0.10美元）。2027财年第二季度指引：• 营收910亿美元（超预期30亿美元）。pic.twitter.com/7M5HKBWNrW
— 应用经济洞察(@EconomyApp) 2026年5月20日
与去年同期相比，计算起来就很简单了。英伟达每股收益为1.05美元，营收为467亿美元。若能达到920亿美元，营收将几乎翻倍。
关于盈利预期需注意一点。TipRanks基于37位分析师的预测给出的市场共识为2.08美元，而纳斯达克追踪的Zacks则显示，11位分析师的预测为2.01美元。两者差距不大，但正是这一差异决定了何谓“超预期”。
分析师几乎一致持乐观态度。在追踪的37家机构中，36家给予该股“买入”评级，1家给予“持有”评级。平均目标价接近310美元，预测区间为250至500美元。
加密货币交易者自有其关注理由。英伟达2025年11月的财报推动比特币升破9.1万美元。如今，人工智能情绪正同时影响两大市场。
英伟达已连续三个季度超出自身业绩指引
这种走势是预期之中的，因为它一直在发生。其规模几乎没有变化。
- Nvidia 预计 2025 年 10 月当季营收为 540 亿美元，实际却达到了 570 亿美元。
- 它预计 1 月当季营收为 650 亿美元，实际却达到了 681 亿美元。
- 他们还预计4月份的营收为780亿美元，实际公布为816亿美元。
这分别比预期高出30亿美元、31亿美元和36亿美元。所有数据均来自英伟达自身的季度财报。
美国银行预计此次营收为940亿至950亿美元。这一预期较此前上调了30亿至40亿美元，完全符合既定趋势。
美国银行预计$NVDA英伟达将交出一份稳健的第二季度财报。该行预计其销售额将达到940亿至950亿美元，高于公司此前给出的910亿美元指引，这意味着有望实现30亿至40亿美元的上行空间。对于第三季度，该行预计指引将同比增长3%至4%，达到1070亿至1080亿美元……
— 半导体内幕(@SemiconductorsX) 2026年8月8日
因此，意外将是小幅超出预期，而非大幅超出。
增长率才是无人关注的部分
此时情况发生了变化。营收环比增速已连续三次接近20%。
英伟达给出的910亿美元营收指引意味着仅增长11.5%。即便是美国银行给出的950亿美元，折算下来也仅为16%。这两项增速均创下一年多来的最低水平。
同比增幅仍高达约97%，看似十分惊人。这主要是由于去年同期的基数较小，而非势头在持续增强。
尽管这并不意味着需求正在消退，但确实解释了为何财报业绩超出预期未必能大幅推动股价上涨。
预计指导性数字为1080亿美元
美国银行分析师维韦克·阿亚预计第三季度营收指引为1070亿至1080亿美元。目前市场普遍预期约为1040亿美元。阿亚维持买入评级，并将目标价定为350美元。
高盛分析师詹姆斯·施奈德维持“买入”评级，目标价为285美元。他预计公司业绩指引有望实现显著上行。同时，他也提醒称，在过去两周股价已累计上涨12%的情况下，市场预期已处于较高水平。
高盛对2026年和2027年的预测分别较市场共识高出6%和19%。交易者可将此与当前的英伟达股价预期.
期权市场也给出了自己的判断。8月28日到期的合约隐含波动率为6.75%，对应的价格区间约为209至239美元。该股票周三的交易价格在224美元左右，前一日收盘价为217.50美元。
维拉·鲁宾与内存成本之间可能出什么问题
英伟达已于5月31日将维拉·鲁宾平台投入全面量产。出货将于秋季启动。
“自主智能是一种全新的工作负载。一条提示即可开启长达千步的推理、检索、工具调用与响应生成之旅。Vera Rubin 正是为这一时刻而生，”英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋在公司发布的公告.
- 内存是成本问题。
如今，它已占系统构建成本的40%至50%。而此前这一比例仅为15%至20%。
美国银行仍预计利润率将维持在73%至74%左右。在Rubin机架上，内存成本的冲击约为60个基点；而规模更大的Pod系统则可能高达500个基点。
- 接下来是资金问题。
英伟达已向合作伙伴投入约700亿美元，其中300亿美元投向OpenAI，100亿美元投向Anthropic。批评人士称，此举实际上是在支撑其自身的订单簿。
我们周而复始。英伟达将确保ChatGPT在$NVDA芯片上的支出达到2000亿美元。pic.twitter.com/9iSIUd3bk2
— Cassandra Unchained (@michaeljburry) 2026年7月27日
美国银行预计，到2026年和2027年，这一比例将占其自由现金流的15%。然而，持怀疑态度的人并不为所动。这种担忧正进一步加剧人工智能泡沫之争.
供应商却指向了另一方。超微的AI订单积压记录显示需求并未降温。
8月26日值得关注的内容
这种局面颇为不同寻常。即便英伟达的业绩超出预期40亿美元，仍可能令市场失望，因为投资者的目光已转向10月季度。
投资者也希望看到需求来自外部的证据。这种疑虑在英伟达开始为自己的客户融资.
预计指引幻灯片的重要性将超过市场节奏。1080亿美元这一数字是否出现，或将为未来数月定下基调。
