GICS3 中汽车零部件行业收并购研究报告(2026)

汽车零部件行业进入“终端规模高位、国内需求承压、出口加速、电动化和智能化继续渗透”的并购阶段。2025年中国汽车销量达到3,440万辆，新能源汽车销量1,649万辆，占比47.9%；2026年上半年汽车销量1,501.7万辆，同比下降4.1%，但新能源汽车销量同比增长7.3%，汽车出口同比增长65.3%。行业总量增速放缓与技术结构调整并存，市场对具备量产项目、系统集成、客户认证及海外本地化能力的零部件资产关注度可能上升；不同细分赛道是否已经形成稳定的交易活跃度和估值差异，仍需结合具体标的盈利质量、订单兑现情况及同期可比交易进一步验证。

资料来源：中国汽车工业协会、海关总署，千际投行整理

图 0-1 汽车零部件行业核心指标仪表盘

表 0-1 核心判断与投行业务含义

资料来源：千际投行。

表 0-2 细分赛道机会排名

资料来源：千际投行

表 0-3 推荐行动清单

资料来源：千际投行

汽车零部件交易受整车周期、技术路线、资本开支、贸易政策和并购融资共同影响。2025年汽车行业稳增长政策继续支持消费、出口和智能网联试点；2024版外资准入负面清单实现制造业限制清零，为跨境产业资本配置创造空间。但2026年上半年不同统计口径下的汽车总销量、国内终端需求和出口表现出现明显分化，同时价格竞争和客户年降压力持续，因此成熟业务的估值及融资模型应设置更保守的销量、价格和毛利率下行情景。

表 1-1 宏观、政策与技术变量

资料来源：千际投行

报告服务于交易机会发现，而不是简单统计零部件市场规模。核心目标是识别整车厂技术路线和供应链重构如何影响供应商订单、利润和估值，进一步形成买方名单、卖方漏斗、技术标的库、交易倍数、尽调红线和控股权转让SOP。

表 1-2 研究问题与业务输出

资料来源：千际投行

本报告以GICS 251010 Automobile Components为核心，包含25101010 Automotive Parts & Equipment和25101020 Tires & Rubber。中国市场公司往往跨越零部件、机械、电气设备、软件和材料分类，因此本报告按主营业务和交易标的资产进行映射，而不是把整家公司所有业务机械纳入。

资料来源：GICS方法论，千际投行整理

图1-1：GICS 203040 地面运输行业边界

表 1-3 纳入与排除口径

资料来源：千际投行

表 1-4 五层研究法

资料来源：千际投行

汽车零部件并非同质行业：传统机械件依赖规模、工艺和客户认证；智能零部件同时包含硬件、软件和功能安全；轮胎依赖原料、品牌、渠道与海外工厂；玻璃和轻量化结构件通过功能集成和材料升级提升单车价值。

表 2-1 细分品类与估值逻辑

资料来源：MSCI、交通运输部及千际投行整理。

资料来源：千际投行整理

图 2-1 汽车零部件价值链与并购切入点

表 2-2 资产属性与尽调重点

资料来源：千际投行

资料来源：中国汽车工业协会，千际投行整理

图 2-2 中国汽车销量趋势

资料来源：中国汽车工业协会，千际投行整理

图 2-3 新能源汽车销量占比趋势

资料来源：中国汽车工业协会整理海关总署数据，千际投行整理

图 2-4 中国汽车零部件出口金额

表 2-3 行业核心指标

资料来源：千际投行

资料来源：各公司2025年年报，千际投行整理

图 2-5 中国汽车零部件代表企业2025年财务对标

表 2-4 商业模式与单位经济

资料来源：千际投行

表 3-1 主要交易类型

资料来源：千际投行

表 3-2 行业并购特殊性

资料来源：千际投行

表 3-3 买卖双方动因

资料来源：千际投行。

资料来源：交易各方公告，千际投行整理

图 3-1 汽车零部件代表性并购交易时间轴

表 3-4 代表性交易数据库

资料来源：千际投行

表 4-1 案例五层分析框架

资料来源：千际投行

表 4-2 Schaeffler与Vitesco合并案例

资料来源：Schaeffler公告，千际投行整理

表 4-3 AAM收购Dowlais/GKN Automotive案例

资料来源：交易公告与公开监管信息，千际投行整理

表 4-4 Magna收购Veoneer主动安全业务案例

资料来源：Magna公告，千际投行整理

表 4-5 Motherson收购SAS Cockpit Modules案例

资料来源：FORVIA公告，千际投行整理

表 4-6 失败和估值调整风险

资料来源：千际投行

公司库同时覆盖具备规模、全球客户和现金流的主流供应商，以及掌握线控制动、转向、传感器、功能安全、热管理和轻量化等核心技术的优质企业。前者用于买方识别和财务对标，后者用于潜在标的储备和竞争对手数据库。

表 5-1 主流公司与技术型企业（精选）

资料来源：千际投行

表 5-2 核心技术标的筛选方向

资料来源：千际投行

表 5-3 潜在交易信号

资料来源：千际投行

注：上述信号仅用于形成初步研究和接触清单，不代表相关企业存在出售意愿、控制权压力、流动性风险或资产剥离计划。具体判断应以企业公告、工商司法资料、财务数据及股东或管理层核实结果为准。

资料来源：千际投行

图 5-1 潜在标的100分制评分模型

表 5-4 标的评分卡

资料来源：千际投行

表 6-1 买家类型与诉求

资料来源：千际投行

表 6-2 协同量化框架

资料来源：千际投行

表 6-3 买方拓客清单

资料来源：千际投行

表 7-1 卖家场景

资料来源：千际投行

表 7-2 卖方准备清单

资料来源：千际投行

表 7-3 竞价流程

资料来源：千际投行

表 8-1 估值方法

资料来源：千际投行。

资料来源：千际投行示例模型

图 8-1 DCF终值敏感性分析示例

表 8-2 交易样本

资料来源：千际投行

表 8-3 估值调整因素

资料来源：千际投行

表 8-4 交易结构

资料来源：千际投行

资料来源：国家发展改革委、商务部、市场监管和目的地规则，千际投行整理

图 8-2 汽车零部件跨境并购审批流程

表 8-5 跨境实操事项

资料来源：千际投行

表 9-1 融资工具

资料来源：千际投行

表 9-2 融资组合示例

资料来源：千际投行

表 9-3 融资压力测试指标

资料来源：千际投行

表 10-1 股权与资产收购比较

资料来源：千际投行

表 10-2 重组路径

资料来源：千际投行

表 10-3 专项税务清单

资料来源：千际投行

表 11-1 专项尽调清单

资料来源：千际投行

表 11-2 交易执行SOP

资料来源：千际投行。

资料来源：千际投行

图 11-1 汽车零部件并购风险热力图

表 11-3 重大风险红线

资料来源：千际投行

表 11-4 监管路径

资料来源：千际投行

表 12-1 核心文件

资料来源：千际投行

表 12-2 条款设计

资料来源：千际投行

表 12-3 谈判清单

资料来源：千际投行

表 13-1 整合原则

资料来源：千际投行

资料来源：千际投行

图 13-1 汽车零部件并购PMI百日路线图

表 13-2 百日计划

资料来源：千际投行

表 13-3 协同KPI

资料来源：千际投行

资料来源：千际投行评分

图 14-1 汽车零部件细分赛道并购机会矩阵

表 14-1 机会排名

资料来源：千际投行

表 14-2 ESG与数字化变量

资料来源：千际投行

表 14-3 交易展望

资料来源：千际投行

表 15-1 全流程服务

资料来源：千际投行。

表 15-2 标准化产品

资料来源：千际投行

千际投行是兼具投行服务与金融科技能力的综合型投行机构，主营全品类资本中介与投融资服务，覆盖A股、新三板、港股、金融机构、地产、不良资产多元赛道。核心业务板块包含上市公司/持牌金融机构收并购FA、控股权与老股居间转让、大宗/协议交易、定增、股票质押、借壳上市、资产注入、破产重整；同时提供全周期资本运作规划、企业管理咨询、投资者关系IR、估值建模、行业/个股研报、商业计划书、项目可行性研究等专业文书咨询；配套直接股权投资、FICC、衍生品设计、指数开发、定制化投资策略服务，依托旗下不良资产信息平台zichanxinxi.com，打造法拍股权、法拍房产海量信息撮合渠道，一站式服务企业、国资、产业资本、机构投资者、高净值家庭全生命周期投融资、股权盘活与风险出清需求。

表 16-1 汽车零部件行业投行业务、服务和产品

资料来源：千际投行

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