超预期的财报这两天港股调整，尤其腾讯领跌，市场预期国内游戏收入下滑，但今天公布二季报国内游戏收入大增。 腾讯控股公布二季报： 主要概括：一是收入提速到两位数，靠国内游戏收入大增17%，营销收入维持22%高速增长，背后视频号时长增长20%；二是资本开支付款大超预期达到593亿，自由现金流转负138亿元，但提到WorkBuddy、CodeBuddy实现突破性用户增长，具体没披露数据，腾讯总算摸着路子了，这时候该花的钱要花。 具体来看： 1、第二季度收入增长11%至2048亿元（一季度增长9%，提速），几个板块： 一是增值服务业务增长8%至984亿元（一季度增长4%，提速），其中，本土国内市场游戏收入增长17%至473亿元（一季度6%，大幅提速）；国际市场游戏收入下降0.8%至186亿元，海外剔除汇率因素增长4%（海外一季度增长13%，二季度降速讲多）；社交网络收入增长0.8%至325亿元（一季度下降2%，二季度转为增长）。 二是营销服务业务收入增长22%至436亿元（维持高速增长），这项业务还是不错。 三是金融科技及企业服务收入增长9%至603亿元（维持增速），增长受益理财服务、商业支付及消费贷款服务。 2、第二季度毛利增长13%至1184亿元，毛利率由去年同期的57%提升至58%。 销售及市场开支增长26%至119亿元（这季度增速不断提升后回落，2025年一季度销售开支重新增长、二季度增长3%、三季度增长22%、四季度增长26%，到了2026年第一季度增长44%），主要支持游戏业务及推动AI原生产品普及。 一般及行政开支增长22%至387亿元，之前一直保持稳定，二季度加速，用于研发开支，支持Hy模型升级、微信AI举措以及各项产品与服务的AI能力建设。 3、第二季度净利润增长9%至684亿元（盈利增速降速）。 4、二季度末，现金净额582亿元，一季度末为1469亿元，环比减少887亿元。因为资本开支593亿元，资本开支大超预期，支付股息416亿元。 上半年回购244.1亿港元（同比去年少了120亿港元），比一季度看二季度明显加速，一季度时候只有75.5亿港元。回购均价488港元，比今天收盘股价还要高一些。 5、第二季度自由现金流为-138亿元（一季度还是正的567亿元，去年同期为正的430亿元），主要是被资本开支593亿元（第一季度才370亿元，去年同期229亿元），以及媒体内容付款50亿元及租赁负债付款22亿元所抵消。 6、二季度末员工为115927人，较一季度增加1079人，又开始净增员工。 2023年3月、6月、9月、12月、2024年3月、6月、9月、12月、2025年3月、6月、9月、12月、2026年1月、6月底员工分别为106221人、104503人、105309人、105417人、104787人、105506人、108823人、110558人、109414人、111221人、115076人、115849人、114848人、115927人。 腾讯的财报向来务实不讲虚的，有兴趣的可以去翻翻看。 营收超预期，AI布局也摸对路子，短暂烧钱是为了更长远也值得，腾讯可以重新引领港股回升。 看了江主席大型文献纪录片第一集， 原来“光明”食品品牌是他创立的。 1959年任一汽动力分厂厂长的时候，李岚清任一汽厂长的秘书，后面搭班子还是熟悉的人。 大家可以看看纪录片： 江主席文献纪录片才刚开播，老搭档朱总理今天上午去世了。 人民的好总理一路走好，永载史册。
