宇树科技领头，国产机器人资本化提速。近期，宇树科技进入发行收官阶段，A股首家人形机器人公司即将登陆科创板；越疆科技创业板IPO于7月22日过会，从申报到过会仅用时86天；乐聚智能和云深处则分别于5月26日、5月27日进入“已问询”阶段，其中乐聚智能为创业板第四套上市标准正式启用后的首单获受理申报企业。
宇树科技上市有望重塑国产具身智能本体估值锚。2026年8月7日，宇树科技确认发行定价150.8元/股，测算发行市值约610亿元，超募比例约45%，全国社保基金、深度求索等参与战略配售，摊薄后发行市销率35.89倍（基于2025年收入），有望为国产具身智能本体提供全新估值锚。
特斯拉Optimus产能建设提速，海外具身产业有望开启量产。根据特斯拉2026Q2业绩会，弗里蒙特工厂原Model S/X产线已停用，Optimus产线正在建设，该基地远期规划年产能约100万台；得州超级工厂Optimus厂房建设正加速推进，该基地远期规划年产能约1000万台。公司此前预计，得州产线或于2027年夏季前后启动生产。随着特斯拉产能落地，海外具身智能产业有望开启量产新阶段。
投资建议：建议关注国产具身智能本体、优势卡位零部件以及设备铲子股3大投资方向，我们梳理相关标的如下：
1）国产具身智能本体：宇树科技、上纬新材、锋龙股份、胜通能源、优必选、越疆、卧安机器人等公司；
2）核心零部件：三花智控、拓普集团、恒立液压、浙江荣泰、五洲新春、新泉股份、斯菱智驱、科达利、凯迪股份、维宏股份、恒勃股份、福赛科技、中鼎股份、均胜电子、日盈电子等公司；
3）设备环节：天创时尚、双元科技等公司。
风险提示：IPO审核存在不确定性风险；海外公司量产爬坡不及预期风险；场景落地、模型&数据等关键要素发展不及预期；硬件降本不及预期等。
外发研报：《具身智能行业观察—国产具身本体资本化加速，特斯拉Optimus有望开启量产》
外发时间：20260812
分析师：
丁健S0120526070002
杨安东S0120526070001
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