核能与可控核聚变行业收并购研究报告(2026)

  核心判断：核能收并购市场正在形成“成熟裂变资产重估、核服务平台整合、核燃料安全重构、聚变技术资本化”四条主线。成熟核电运营资产具备稳定现金流和长期许可壁垒，但控股权交易首先受核安全责任连续性、营运许可和国资程序约束；核设备与服务企业的并购价值更多来自资质、质量记录、在手订单、工程人才和全生命周期客户关系；聚变企业尚处于工程验证阶段，交易定价应围绕技术里程碑、知识产权、核心团队和后续资本开支，而不能简单套用核电运营企业的市盈率。

  截至2025年末，中国商运核电机组59台、装机62.52GW，在建机组35台、装机41.90GW，2025年核电工程投资达到1,610亿元；全球核电运行容量约420GW。与成熟裂变资产相对，全球聚变行业截至2026年7月累计融资约142.42亿美元，最近12个月新增融资约44.8亿美元，资本正在从单点科研资助转向大型工程设施、磁体与材料产线、示范装置和商业化交易平台。

资料来源：中国核能行业协会、国家核安全局、IEA、Fusion Industry Association；千际投行整理

图0-1核能与可控核聚变行业核心数据

表0-1核心结论与推荐行动

资料来源：千际投行

资料来源：千际投行基于交易活跃度、资产稀缺性、协同空间、估值可解释性和监管可执行性综合评分

图0-2未来三年细分赛道并购机会排序

  赛道排序并不等于估值高低。核电运维、延寿与核安全设备之所以优先，是因为其现金流可核验、客户黏性强、资质壁垒高且交易结构相对可设计；聚变整机平台虽然战略价值突出，但技术、融资和退出路径的不确定性更高，应通过阶段性持股、联合开发、购买选择权和核心部件合作降低一次性控制权收购风险。

  核能行业的并购窗口由政策、电力需求、产业链安全和资本市场化共同驱动。中国“十五五”能源规划提出2030年在运核电装机约110GW，意味着未来几年仍需保持较高核准、建设和投产节奏；全球范围内，数据中心与AI负荷对全天候低碳电源的需求增强，提升了核电运营资产、延寿服务和先进核能技术的战略价值。

  监管改善并不意味着审批弱化。原子能法将裂变、聚变及相关核技术活动纳入统一法律框架；核设施营运单位、核安全设备许可、国有产权交易、经营者集中、外商投资和敏感技术出口均可能影响交易的可交割性。核能并购必须把许可链条和安全责任连续性放在估值之前。

资料来源：国家能源局、原子能法、IEA、Fusion Industry Association；千际投行整理

图1-1核能并购窗口的四重驱动

表1-1宏观环境对交易定价的传导机制

资料来源：国家能源局、生态环境部、国务院国资委；千际投行整理

  本报告服务于控股权转让、产业并购、战略入股、资产收购、破产重整和技术平台投资。研究重点不是简单统计交易数量，而是识别可交易资产、买卖方动因、许可障碍、估值逻辑、融资方案、风险分配和投后整合路径。

  项目输出同时面向三类业务场景：第一，帮助产业集团和国资平台构建核能产业链并购地图；第二，帮助标的股东完成规范化准备、估值预期管理和买方竞价；第三，帮助投资人对聚变等前沿技术建立分阶段投资和风险退出机制。

  核能产业不是单一发电行业，而是由高安全等级、长项目周期、严格许可和复杂技术接口构成的系统工程。并购研究必须同时识别资产的技术属性、监管属性和责任属性：核电站的价值主要由许可、机组状态、电价与剩余寿期决定；核设备企业的价值主要由核级资质、质量记录、订单、工艺和人员决定；聚变企业的价值则主要由技术路线、工程里程碑、知识产权和资本持续性决定。

资料来源：国家原子能机构、IAEA；千际投行整理

图2-1核能与可控核聚变技术分类体系

表2-1资产属性、估值重点与尽调重点

资料来源：千际投行

2.3.1   全球核电供给与建设指标

  IEA数据显示，全球2025年末核电运行容量约420GW；当年约3GW新容量投运，10个项目开工、合计约12.2GW。核电行业的核心矛盾已从“是否需要核电”转向“能否按期、按预算并以可复制供应链交付”。这提高了具有成熟核级供应链、项目管理与运维能力企业的并购价值。

资料来源：IEA Global Energy Review 2026；千际投行整理

图2-3全球核电2025年关键供给指标

2.3.2   中国核电运营与在建规模

  截至2025年末，中国商运核电机组59台、装机容量62.52GW；在建核电机组35台、装机容量41.90GW。庞大的在建规模意味着设备交付、工程建设、调试、检修备件和人才需求仍将持续，同时也要求收购方对项目集中度、交付节奏和营运资本进行更严格的压力测试。

资料来源：国家核安全局、《中国核能发展报告（2026）》；千际投行整理

图2-4中国核电在运与在建装机规模

  2025年全国核电发电量为4,670.19亿千瓦时，占全国累计发电量4.82%。核电运营资产的估值不能只看装机规模，还应拆分利用小时、计划与非计划停堆、电价结算、燃料成本、资本开支、核电基金和退役后端义务。

资料来源：国家核安全局；千际投行整理

图2-5中国核电发电量占比

2.3.3   投资强度、订单与国产化

  2025年中国核电工程投资完成额达到1,610亿元，同比增加141亿元。投资向设备和工程企业传导存在时间差：核准与开工形成合同，制造和施工形成收入，投产后形成备件、检修和延寿服务。收购设备企业时，应把在手订单按项目、交付年份、毛利率和回款条件重构，而不能仅以订单总额直接计入企业价值。

表2-3核电投资向企业价值传导的核验指标

资料来源：《中国核能发展报告（2026）》；千际投行

2.3.4   核燃料循环与资源安全

  核燃料循环横跨资源、转化、浓缩、燃料元件、在堆管理、乏燃料和放射性废物处置。交易价值不仅取决于资源量，还取决于许可证、长期合同、转换加工能力、库存和后端责任。跨境收购铀资源或燃料服务企业时，需同时评估所在国审批、外汇、出口管制、制裁和长期包销安排。

表2-4核燃料循环并购估值框架

资料来源：千际投行

2.3.5   聚变融资与产业化进程

  FIA《2026全球聚变产业报告》数据显示，截至2026年7月，全球聚变产业累计融资142.42亿美元，近12个月新增融资44.8亿美元，行业从业人数超1.6万人。行业融资景气度上行不意味着技术风险充分缓释，多数企业尚未跨过商业化工程验证门槛；资本端底层逻辑发生重构，市场形成以工程里程碑兑现估值抬升的主流投资框架，投资人以分阶段节点落地作为估值提升的核心锚点。

资料来源：Fusion Industry Association、Reuters；千际投行整理

图2-6全球聚变产业累计融资演进

  国内聚变资本市场已形成国家级平台与民营科创企业双线并行的发展格局。国资层面，中国聚变能源有限公司完成增资后注册资本达150亿元，作为国内聚变工程化核心承载主体统筹重大装置研发与产业链落地；民营赛道资本活跃度持续走高，星环聚能于2026年完成5亿元A+轮融资，公司累计融资规模突破20亿元；东昇聚变年内落地数亿元新一轮融资，持续推进氘-氦3差异化聚变路线研发；能量奇点聚焦全高温超导托卡马克技术路线，稳步开展装置工程迭代。立足行业当前工程验证期发展特征，国内聚变赛道并购机会具备明确结构性特征：交易重心集中于聚变核心零部件、核心研发工程团队、专利知识产权与试验工程基地，受制于商业化成熟度不足，短期难以出现大型聚变电站整体资产的规模化并购交易。

资料来源：Fusion Industry Association、企业官网；千际投行判断

图2-7聚变技术路线与产业化成熟度

2.3.6   行业集中度、利润池与交易活跃度

  核能产业的集中度呈现“两端高、中间分层”的特征：核电运营和核燃料平台高度集中，核心设备由少数具备核级资质的供应商承担，而通用设备、工程分包和数字化服务更分散。聚变整机公司数量增加，但能够同时推进装置、磁体、材料、监管和融资的企业仍然有限。

表2-5产业链集中度与利润池判断

资料来源：千际投行

2.3.7   数据口径说明

表2-6核心数据口径说明

资料来源：千际投行

  核能并购可以分为运营资产控制权转让、设备与服务平台整合、核燃料纵向整合、先进堆型技术并购、破产资产收购、跨境能力补强和聚变技术资本化。不同类型交易的核心价值、审批路径和可支付溢价完全不同。

资料来源：千际投行

图3-1核能与可控核聚变交易类型与价值逻辑

表3-1交易类型、价值逻辑与风险

资料来源：千际投行

  各类核能并购不能套用统一分析框架。成熟裂变资产侧重牌照合规、现金流与长期法定责任；设备、燃料并购围绕供应链稳定性展开；先进核能、聚变资产以知识产权、工程进度作为定价依据；不良资产以折价获取技术资源为核心诉求。全品类交易均需将合规审批、安全责任承接作为交割硬性前提。

表3-2核能并购与一般实业并购对比

资料来源：千际投行

  产业买方通常围绕供应链安全、订单能力、技术短板、区域与客户覆盖、服务化收入和先进技术期权进行收购；卖方动因则包括集团非核心资产剥离、国资专业化整合、项目资本金压力、基金退出、创始团队融资需求和困境企业风险出清。

表3-3买卖方动因与FA切入点

资料来源：千际投行

3.4   裂变成熟资产与聚变早期技术交易差异

  成熟裂变资产通常具备合同、订单、收入或发电现金流，估值可围绕DCF、EV/EBITDA和资产净值展开；聚变技术企业多数仍处于工程验证阶段，技术价值与后续资本需求高度相关。若用成熟电力企业倍数给聚变公司估值，会系统性低估技术期权或高估短期商业兑现。

表3-4裂变与聚变交易的核心差异

资料来源：千际投行

  所有交易案例统一按交易背景、交易方案、价值协同、风险瑕疵和复盘启示归档。案例库不仅记录金额，还要记录交易口径、支付方式、监管条件、目标公司财务、控制权安排、终止条款、技术里程碑和投后结果。

资料来源：千际投行

图4-1核能并购案例五层分析框架

4.3   代表性交易案例

  代表性案例显示，核能与聚变领域的交易规模和交易形态差异显著：样本交易价值由约4.4亿美元的核电装备资产重组，延伸至266亿美元的大型发电平台整合，跨度超过60倍。成熟核能产业的交易主要围绕核电运营平台、反应堆技术与核电装备资产展开，海外案例更多采用现金收购和企业价值定价，中国案例则以集团资产注入、发行股份购买资产及战略性重组为主。聚变行业尚处于产业化早期，现阶段典型交易更多表现为约10亿美元的SPAC合并和约16亿美元的多方战略增资，其估值主要反映技术预期、资本需求和产业协同，而非稳定经营现金流。由于各案例分别采用股权价值、企业价值、净购买价值、资产作价或承诺出资额，横向比较时必须统一估值口径，并区分已完成并购、拟议交易、资产重组与战略增资，避免将不同性质的交易金额直接等同。

资料来源：交易双方公告；Constellation/Calpine采用披露的净购买价值，其他按公告交易价值或对价口径

图4-2代表性核能与聚变交易价值对比

表4-2代表性交易案例库

资料来源：交易双方公告、公司年度报告；千际投行整理

4.4   失败案例与高风险复盘

  核能并购失败通常不是单一估值错误，而是对许可、工程、资金、技术连续性和长期责任的组合误判。困境技术资产虽然交易价格低，但若核心人员离开、数据链断裂或示范许可无法承接，收购价只是总成本的一小部分。

表4-3高风险情形与交易应对

资料来源：千际投行

  主流公司数据库用于识别潜在买方、平台型标的和估值对标。筛选时不能仅看收入规模，还要标注其业务环节、核级资质、客户结构、在手订单、资本开支、控股股东、并购历史和技术缺口。

资料来源：上市公司年度报告、企业官网；千际投行整理

图5-1核能与可控核聚变企业图谱

表5-1主流规模企业标准化对标表

资料来源：公司2025年度报告、公司官网；千际投行整理

5.4   标的评分模型

  建议采用100分制模型，将资产与技术质量、交易可达性、协同价值、监管可执行性、风险可控性和估值吸引力共同纳入。裂变成熟资产和聚变科技企业使用不同子指标，但评分结果均只用于项目排序，不替代专业判断。

资料来源：千际投行

图5-2核能与聚变标的100分制评分模型

表5-4标的评分维度与权重

资料来源：千际投行

  核能买方包括核电运营集团、核工业集团、设备制造商、工程服务商、能源基础设施基金、地方国资、资源企业、国际核技术集团和聚变产业资本。不同买方对控制权、回报期限、许可风险和技术不确定性的容忍度差异显著。

资料来源：千际投行

图6-1核能并购买方需求匹配矩阵

表6-1买方类型与FA服务重点

资料来源：千际投行

  买方决策应从战略缺口开始，而不是从“市场上有什么标的”开始。对成熟核能资产，买方需先确定可承受资本开支、核安全责任和许可边界；对聚变企业，买方需确定愿意为哪些工程里程碑付费，以及后续轮次是否具备跟投能力。

表6-2买方决策问题与材料准备

资料来源：千际投行

  买方拓展应围绕战略缺口和可量化协同，而不是直接推送项目。核电运营集团关注许可、可靠性和全生命周期成本；设备集团关注订单、产品包和服务收入；地方国资关注产业落地、技术平台和资本安全；财务投资人关注治理、退出和风险下行保护。

  · 对运营集团：以“关键设备自主可控、运维效率、燃料保障和先进堆布局”组织标的地图。

  · 对设备集团：以“核级资质、客户准入、在手订单、备件服务和跨国交付能力”构建并购故事。

  · 对地方国资：以“聚变工程基地、核心部件产业链、国资产业基金和重大项目承载”设计方案。

  · 对财务投资人：优先选择现金流可验证的核服务企业，聚变项目采用里程碑投资和优先权保护。

  核能项目的最优买方并不一定是报价最高者，而是能够承接许可、安全责任、后续资本开支和技术团队的主体。卖方应对买方进行资金能力、监管资质、产业协同、过往安全记录和交易确定性筛选。

表7-3买方筛选与竞价评分

资料来源：千际投行

  核能资产估值必须按资产属性选择方法。运营资产适合项目DCF和股权现金流；设备与服务企业适合EV/EBITDA、PE与订单DCF；铀资源适合NAV；聚变企业适合风险调整净现值、里程碑法和实物期权。

资料来源：千际投行

图8-1核能与聚变估值方法适配矩阵

表8-1估值方法与适用场景

资料来源：千际投行

  核能估值需要在正常化盈利之外加入长期责任和工程风险。常见调整包括计划外停堆、重大检修、燃料库存、退役准备、核安全整改、质保索赔、合同资产、研发资本化、政府补助、关联交易和核心人员成本。

表8-2核能估值加分项与折价项

资料来源：千际投行

  交易结构是核能并购的核心风控工具。对于许可和历史责任较清晰的成熟平台，可采用控股收购；对于历史责任较重或许可难以转移的资产，可采用资产收购、业务剥离或新设平台；对于聚变企业，优先采用少数股权、分期增资、可转债、里程碑对价与购买选择权。

表8-3交易结构工具箱

资料来源：千际投行

  跨境核能交易必须同时穿透外商投资准入、境外投资、国家安全审查、反垄断、出口管制、核材料与技术转移、外汇和税务。中国负面清单要求核电站建设、经营由中方控股，放射性矿产勘查、开采和选矿禁止外商投资，因此境外买方对核电运营和燃料资源的控制权安排受到实质限制。

表8-4跨境核能交易审批与执行清单

资料来源：外商投资负面清单、市场监管总局、生态环境部；千际投行

8.5   裂变成熟资产与聚变早期科技估值模型

  成熟裂变资产价值可拆为基础现金流价值、协同价值和长期责任扣减；聚变企业价值可拆为已验证技术资产、未来里程碑风险调整价值和战略选择权。两者必须使用不同的折现率、概率和资金需求假设。

  成熟核能股权价值=企业价值（DCF/倍数）－净债务－退役及环境责任现值－资本开支缺口＋可验证协同价值   

资料来源：千际投行；公式用于交易分析，不构成法定评估结论。

  聚变企业rNPV=Σ〔里程碑成功概率×该阶段未来现金流现值〕－后续研发与工程资本现值＋战略选择权价值

资料来源：千际投行；成功概率应由独立技术专家和项目团队共同确定。

资料来源：千际投行

图8-2聚变企业rNPV里程碑价值桥

表8-5聚变里程碑估值节点

资料来源：千际投行

9.1   成熟核能项目与资产融资

  成熟核电和服务资产可使用并购贷款、项目融资、银团贷款、公司债、资产证券化和股权资本。融资可得性取决于现金流稳定性、许可、资本开支、担保结构和核安全责任。并购融资模型必须覆盖收购价、交易费用、再融资、CAPEX、退役准备和压力情景下的偿债能力。

表9-1成熟核能并购融资工具

资料来源：千际投行

9.2   产业基金与国资平台合作模式

  国资平台可采用“母基金+专项并购基金+项目SPV”模式，引入产业集团、金融机构和地方资本。基金层负责组合投资和退出，项目层承接具体股权或资产，产业方提供技术与运营，地方平台提供场景、基地和配套。

表9-2国资产业基金关键条款

资料来源：千际投行

9.3   聚变企业里程碑融资

  聚变项目适合采用分阶段优先股、可转债、SAFE类工具、项目公司股权和产业合作款。每轮资金应与工程节点、预算、知识产权和团队服务期绑定；投资人需要获得信息权、后续跟投权、反稀释、清算优先、关键人和重大事项保护。

表9-3聚变融资分期示例

资料来源：千际投行

9.4   增信、契约与压力测试

  核能融资不能仅依赖资产抵押。可用增信包括长期合同权益、股东支持、项目完工承诺、保险、备用信用证、资本金补足和专户监管。压力测试至少覆盖建设延期、成本超支、利用小时下降、电价下调、订单推迟、许可延误和聚变里程碑失败。

表9-4融资压力测试情景

资料来源：千际投行

10.1   股权收购与资产收购税务比较

  股权收购通常保留许可、合同和历史税务主体，但同时承接历史风险；资产收购可以选择性承接资产和业务，却可能产生增值税、土地房产相关税费、合同重签和许可重新申请成本。核设施和核级设备业务的许可连续性往往决定税务最优结构是否可执行。

表10-1股权与资产收购税务及执行比较

资料来源：现行税法及交易实务；千际投行。具体方案应由税务顾问出具意见。

10.2   特殊性税务处理与内部重组

  产业集团在交易前可通过内部划转、分立、资产剥离或股权整合形成清晰交易边界。满足条件的企业重组可研究特殊性税务处理，但不得以税务目标替代商业目的，且核设施、土地、许可、债务和人员是否能够同步转移是可执行性的前提。

表10-2税务筹划工作流

资料来源：千际投行

10.3   跨境税务与知识产权安排

  跨境核能并购还需关注控股架构、预提税、常设机构、资本弱化、转让定价、税收协定和知识产权许可费。敏感核技术可能无法按一般IP交易处理，税务结构必须服从出口管制和许可要求。

表10-3跨境税务重点

资料来源：千际投行；具体税务结论以专业税务顾问意见为准。

11.1   尽调总体原则

  核能尽调必须坚持“文件—现场—数据—访谈—监管”五方验证。财务报表不能替代核安全状态、配置管理、设备老化、工程完工成本、质量不符合项和人员能力判断。聚变企业则必须由独立技术专家复核实验数据、工程设计和里程碑可实现性。

表11-1核能专项尽调矩阵

资料来源：千际投行

资料来源：千际投行

图11-1核能与聚变并购尽调风险热力图

11.2   控股权转让与并购审批SOP

  核能控股权交易建议分为交易预判、内部决策、尽调估值、专项申报、签约交割和投后接管六个阶段。许可和控制权安排应在尽调早期与监管部门沟通，不能等SPA签署后再确认。

资料来源：原子能法、核设施安全许可程序、国资交易规则、经营者集中申报规则；千际投行整理

图11-2核能控股权转让与并购审批主流程

表11-2标准交易执行SOP

资料来源：千际投行

11.3   重大风险红线

  并非所有风险都能通过折价解决。重大核安全事件、许可无法取得或维持、核心设计/制造记录缺失、严重环境责任、重大财务造假、关键技术数据不真实和核心团队无法留任，均可能构成终止交易的红线。

  · 核安全红线：重大事件隐瞒、系统性质量缺陷、监管整改无法完成。

  · 许可红线：核心设施或设备许可无法变更、续期或重新取得。

  · 工程红线：完工成本和工期无法合理估计，关键设备不可用。

  · 财务红线：重大账外债务、资金占用、收入或订单造假。

  · 技术红线：聚变实验数据不可复核、IP权属不清或关键人拒绝留任。

  · 跨境红线：外资准入、国家安全或出口管制导致交易结构不可执行。

11.4   经营者集中、国资与外资专项合规

  经营者集中申报应按交易双方及其控制集团营业额判断。营业额核算范围覆盖交易主体及其所属控制集团。按照《国务院关于经营者集中申报标准的规定》（773号令）现行申报门槛，满足全球总营收120亿元（两家境内营收均超8亿元）、境内总营收40亿元（两家境内营收均超8亿元）任一情形，需强制申报。结合《经营者集中审查规定》要求，营收不达标但存在竞争限制风险的交易，监管可责令补充申报。

表11-3重大专项合规检查表

资料来源：市场监管总局、生态环境部、国务院国资委、外商投资负面清单；千际投行

12.1   NDA、意向书与排他协议

  核能项目保密范围应覆盖核安全信息、设计资料、技术数据、供应链、客户、电价、燃料和人员信息。数据室应按敏感度分层，必要时设置隔离尽调团队和境内查看限制。

表12-1NDA与意向文件核心条款

资料来源：千际投行

12.2   SPA核心风险分配条款

表12-2SPA核心条款与核能专项调整

资料来源：千际投行

12.3   价格调整、业绩承诺与里程碑对价

  成熟核服务企业可使用净债务、营运资金和正常化EBITDA调整；设备企业应增加合同资产、质保金和订单毛利调整；运营资产应增加CAPEX、燃料、退役和停堆调整；聚变企业应避免单纯净利润对赌，改用技术和工程里程碑。

表12-3里程碑对价示例

资料来源：千际投行

13.1   投后整合原则与百日计划

  核能并购投后整合必须坚持“安全责任不断档、许可条件不破坏、关键人员先稳定、质量配置后统一、协同释放分阶段”。交割日首先接管安全、印章、资金、许可接口和关键人员，再推进采购、系统、客户和组织整合。

资料来源：千际投行

图13-1核能并购PMI百日路线图

表13-1核能PMI阶段任务

资料来源：千际投行

13.2   核安全、质量与配置管理整合

  安全文化不能以普通成本协同方式削减。投后应建立董事会—管理层—现场三级安全责任，统一核安全文化、质量保证、配置管理、供应商分级、不符合项和经验反馈，同时保留标的有效的技术独立性。

表13-2安全与质量整合清单

资料来源：千际投行

13.3   价值创造路径

  核能并购价值创造可分为收入协同、成本与资本效率、技术协同和风险治理。设备集团可通过产品包和备件服务提高客户份额；运营集团可通过统一采购和检修提升可利用率；聚变公司可通过核心部件内制、数据平台和产业伙伴缩短工程周期。

表13-3投后价值创造路径

资料来源：千际投行

14.1   未来三年交易主线

  未来三年，成熟核电领域的交易将围绕运维延寿、核安全设备、燃料安全、数字化与退役治理展开；先进核能领域将出现技术平台、示范项目和供应链投资；聚变领域将从整机公司融资逐步向磁体、材料、加热、真空、电源、控制和工程服务的产业链交易扩散。

资料来源：千际投行

图14-1未来三年核能与聚变并购机会矩阵

表14-1细分赛道机会排名与行动建议

资料来源：千际投行综合评分

14.2   ESG、安全与可持续价值

  核能的低碳价值必须与安全、废物、退役、供应链和社区责任共同评估。并购估值中，优质安全记录、透明披露、退役资金充足和可追溯供应链可降低融资成本和风险折价；相反，未量化的环境与退役义务可能形成隐性净债务。

表14-2ESG因素对并购估值的影响

资料来源：千际投行

14.3   行业话语与投资判断

  核能与聚变的投资叙事应从“技术是否先进”升级为“技术能否形成可许可、可制造、可融资、可交付和可运营的系统”。未来行业领先者未必只是在单一物理指标上领先，而是能够把安全、工程、供应链、资本与客户联合起来的组织。并购是加速这一组织能力形成的重要工具。

15.1   服务范围与交付产品

  千际投行围绕核能与可控核聚变企业的控股权转让、产业整合、战略融资和风险出清，提供从行业研究、标的筛选、估值建模到交易执行和投后整合的组合服务。服务模块可按项目阶段独立采购，也可组成全流程财务顾问方案。

资料来源：千际投行

图15-1千际投行核能与聚变并购服务闭环

表15-1核能与聚变投行服务产品

资料来源：千际投行

16.1   附录一：千际投行核能与可控核聚变行业收并购研究中心简介

  千际投行是兼具投行服务与金融科技能力的综合型投行机构，主营全品类资本中介与投融资服务，覆盖A股、新三板、港股、金融机构、地产、不良资产多元赛道。核心业务板块包含上市公司/持牌金融机构收并购FA、控股权与老股居间转让、大宗/协议交易、定增、股票质押、借壳上市、资产注入、破产重整；同时提供全周期资本运作规划、企业管理咨询、投资者关系IR、估值建模、行业/个股研报、商业计划书、项目可行性研究等专业文书咨询；配套直接股权投资、FICC、衍生品设计、指数开发、定制化投资策略服务，依托旗下不良资产信息平台zichanxinxi.com，打造法拍股权、法拍房产海量信息撮合渠道，一站式服务企业、国资、产业资本、机构投资者、高净值家庭全生命周期投融资、股权盘活与风险出清需求。

  面向核能与可控核聚变行业，研究中心提供以下业务、服务和产品：

  · 核电运营资产、核工程、核级设备、核燃料、运维延寿、退役治理、核技术应用及聚变产业链标的搜寻与买方顾问服务。

  · 中央企业、地方国资、上市公司和民营科技企业控股权转让、老股转让、增资扩股、资产注入与专业化整合方案。

  · 聚变整机、磁体、真空、加热、脉冲电源、先进材料、控制与诊断企业的战略融资、产业资本引入和里程碑融资设计。

  · 成熟核能资产DCF、设备与服务企业可比估值、铀资源NAV、聚变企业rNPV与实物期权估值模型。

  · 核能并购财务、税务、技术、核安全、工程和商业尽调的项目统筹与风险定价。

  · 核设施许可、核安全设备资质、国资产权交易、经营者集中、外资准入、ODI/FDI、出口管制和跨境交割流程设计。

  · 并购贷款、产业基金、专项并购基金、项目融资、股债结合、可转债和资本调用计划。

  · 核能企业破产重整、困境资产收购、技术资产处置、债务重组与风险出清。

  · 投后100天整合、安全质量接管、关键人员留任、采购制造协同和价值创造跟踪。

  · 核能与聚变行业公司库、交易案例库、政策时间线、估值样本和风险预警数据库的持续更新服务。

  欢迎联系我们：?地址：上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦2109室?官网：http://www.qibcc.com?公众号：千际投资；?视频号/抖音：投行小际☎电话：021-68828928；?邮箱：qibcc@qibcc.com联系人：王经理13122370575（同微信）

16.2   附录二：资料来源和报告SOP

  本报告数据截止日为2026年7月30日。关键数据优先使用政府部门、国际组织、交易所公告、公司年度报告和交易双方公告；媒体报道仅用于补充并进行交叉核验。以下网址为本报告主要资料来源，访问日期原则上不晚于数据截止日。

表 16-1主要资料来源与网址

资料来源：千际投行整理

16.2.1   报告制作SOP

表16-2报告制作与复核

资料来源：千际投行

  本报告基于截至2026年7月30日可获得的公开资料编制，旨在提供行业研究和交易方法论参考，不构成证券投资建议、法律意见、税务意见、核安全审评意见或法定资产评估。核能与可控核聚变项目具有高度专业性和监管敏感性，具体交易应由具备资质的法律、财税、核安全、工程和技术专家结合项目实际出具专项意见。