CEO：Michael Hurlston
随着计算负载在速度和带宽上的双重提升,行业正迎来一场长期的变革,而我正处于这一趋势的核心地位。数据中心架构师正将光纤链路作为主要的连接手段。我们第四季度的业绩反映了这一转型的早期阶段,这主要得益于我们在产品线扩展和规模化方面的广泛基础势头：营收同比激增 109% 至 $10.1 亿，这是我们连续第八个季度实现收入增长；并且连续第三个季度实现超过 20% 的环比增长，这一点非常明显。
虽然我们取得了广泛的成功，但我们之前强调的一些增长动力才刚刚开始显现，特别是在云传输方面，我们实现了 800G 出货的纪录，并启动了下一代 1.6T 模块的量产；在 OCS 方面，我们成功化解供应链约束以满足种子客户的需求，按既定计划提升了内部制造出货。
除了强劲的营收表现外，非 GAAP 毛利率也突破了 50%，我们原本设定这一门槛对应的季度运行率为 $20 亿，因此这个里程碑比预期来得要早得多。
我们预计毛利率将继续增长,这主要得益于产品组合的优化以及紧凑的运营执行，非 GAAP 营业利润率同比扩张超过 2150 个基点。这些结果证明两件事：我们的差异化技术具有极高的价值,而我们的运营模式则提供了巨大的杠杆效应。诚然,得益于AI营收的大幅加速,我们第一季度营收指引的中点提前一个季度多达到了 $12.5 亿目标；此外，我们 Q1 非 GAAP 营业利润率指引超出了与该营收水平对应的目标模型上限。
我想聊聊最近市场上关于 CPO（共封装光学）与 NPO（近端封装光学）的一些风言风语。首先，我们头部 CPO 客户的生产计划生产计划正按计划稳步推进,且其需求信号较上次更新有所增加；我们对 CPO 规模化部署时点的能见度也更为清晰。我们仍确信，在 2028 日历年客户规模化部署之前，超高功率激光芯片的需求将在27年下半年迎来爆发式增长。
由于第一阶段的扩容光连接将跨越集群内的计算机架,因此此需求递增适用于任何大于一个机架的拓扑结构。，令我们放心的是，我们近期获得了首个外部光源（ELS）模块的采购订单，预计将在2027年的后半段交付。其次，我们其余客户群目前将NPO视为最终采用CPO的中间步骤,并将其作为优先考虑的对象。NPO 机遇对我们完全是增量性的，显著扩大了光可寻址市场（optical TAM）。
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①components。对于某一家大型超大规模厂商，仅连接两个 AI 数据中心站点的网络容量，就相当于其过去整整十年所建全球骨干网总容量的两倍。为支撑跨部署的增长与规模，我们已锁定多份长期客户协议，以对冲我们计划中的资本开支。我们仍预计，在未来数个季度，泵浦激光器出货量将实现四倍增长，以满足不断攀升的需求。
转向激光芯片：我们又为emls交付了一个创纪录的季度，主要由 100G/通道器件的强劲需求驱动；200G EML 的势头也正在迅速增强,目前已同时占据EML总营收的25%以上。
我们正在扩大激光芯片战略,在符合公司财务模式的前提下,去把握更广阔的市场机遇。一个典型例子是我们用于每通道200吉的CW激光芯片,它以紧凑的外形尺寸为众多客户提供高良率、经证明的可靠性以及行业领先的性能。这些激光器的内部部署加强了我们客户经常确认的一点，即我们有独特的能力在非常严格的规格下大规模交付，这使得在反制生产中能够实现超高的产量。
重要的是,这些新型紧固件产品的利润率将为我们的长期财务目标提供极具竞争力的支撑。我们预计 EML 与 CW 激光器的需求将在 2026 下半年并延续至 2027 年显著增长。为了把握即将到来的 200G 与 300G/通道速率机遇，我们正在扩大日本两家印度磷化瓦片晶圆厂的产能,并利用其最新上线的工具对CW和EML工艺流程进行验证。尽管我们为CW激光器分配了额外的产能,但我们仍有望在12月26日季度实现超过50%的eml单位增长,高于去年同期。
②systems。说到ocs，我们的内部制造扩张进展顺利，从财年第三季度到第四季度的出货量翻了一番，我们的业绩指引中包含了首个三位数的OCS营收季度。2027 年的需求信号依旧极其强劲，我们已开始与合同制造商开展初步扩产工作,并继续提高内部工厂的产量。自从我们上次通话以来，OCS的路线图也变得更加清晰了，我们现在正在规划更高和更低数量的产品，包括专门的内部产品。
CFO（Wajid Ali）
第四季度 $10.1 亿营收位于指引区间高端，非 GAAP EPS 为 $3.23，远高于我们此前的预期区间，印证了业务模型的杠杆效应。第四季度 GAAP 毛利率为 47.4%，GAAP 营业利润率为 27.8%。
第四季度非 GAAP 毛利率为 50.4%，环比提升 250 个基点、同比提升 1260 个基点，得益于更优的制造利用率、有利的产品组合（mix）以及部分产品的提价。第四季度非 GAAP 营业利润率为 36.6%，环比提升 440 个基点、同比提升 2160 个基点。
第四季度非 GAAP SG&A（销售与管理）费用为 $5060 万，非 GAAP 研发费用为 $8750 万，利息及其他净收入合计 $2200 万。非 GAAP 口径下，第四季度净利润为 $3.263 亿，稀释每股收益为 $3.23；第四季度稀释加权平均股数为 1.011 亿股。
接下来看资产负债表。第四季度，我们的现金与短期投资减少 $4.3 亿至 $27.4 亿，减少主要源自可转换债务的转换。我们的存货水平环比增加 $5900 万，以支撑云与 AI 相关营收的预期增长。第四季度我们支出 $1.67 亿 CapEx（资本开支），主要投向支持云与 AI 客户的制造产能。营收明细：Components 营收 $6.494 亿，Q4 环比增长 22%、同比增长 103%；Systems 营收 $3.569 亿，Q4 环比增长 30%、同比增长 123%。
图：Lumentum四季度财务状况
问答环节：
①我首先想问的是,你们在跟客户重新核算积压订单价格方面,做得怎么样?那这对本季度的毛利率,还有你们对毛利率的预期,都有什么影响呢?然后我还有一个简单的跟进。
LITE：我们确实稍微调了一下价。我觉得你也知道,我们大部分这类LTA在价格影响方面都更有前瞻性。正如 Wajid 在备述中所说，我们在毛利率线上看到了提价带来的部分利好。你知道的，我觉得这还有一些空间可以发挥，我们出货了更多高 mix 的元器件；就像我们说的，我们也希望这种情况能继续下去，所以我们觉得在毛利率方面还有一些空间。
②非常感谢。还有一件事我一直想问问你,就是最近我们听说不少中国公司都在推出印度产的新型磷化物晶圆厂。你对这场正在兴起的、未来的竞争怎么看?
LITE：显然,我们目前尚未看到数据受到任何影响,我也预计不会有任何影响。说实话,我们认为我们在emls上具有差异化优势。
这些 NPO 与 CPO 所需的高、中功率激光器，同样差异化显著。即便在 CW 上，考虑到我们在备述中所说——客户因我们激光器一致的性能表现而获得了远优于以往的良率。我们的激光器性能稳得很,完全不会跑偏；规格的宽度非常窄，这使得我们实际开始向客户发货的CW激光器具有更好的转换产量，因此我们能够控制。价格挺有优势的,我们觉得能维持住。
Lumentum已经开始在美国扩建InP激光器产能，并计划用6英寸晶圆生产CW和超高功率激光器
今年7月29日AXT 与 Lumentum 签署LTA，Lumentum同意向AXT支付款项以预留未来InP材料产能
③很高兴看到关于OCS营收达到三位数季度的指南，我想你说的是当前这个季度，那你能否确认一下？另外，关于超高峰值 CW scale-out 激光器，我们何时能看到它迎来三位数营收季度？
LITE：嘿Mike,那个,我还是想再跟你说一下,首先我想感谢你对公司的支持,而且你一直都非常关注我们的各项细节。你说的没错，在指引（即第一季度）中，也就是我们预计首次实现OCS营收三位数增长的第一季度，且我们预计将显著高于三位数关口。
就像我之前所说的，我们在 OCS 上做得挺稳的。至于超高功率激光器,我们也说了,预计到年底能冲到五千万左右。我觉得第三季度是超高功率激光器的第一笔三位数订单，我们今天已在出货；这次出货量在报告的订单里表现挺不错的,因为我们预计到年底能涨到五千万美元左右,到时候对第三财季的影响会非常大。
