CoreWeave 于 2026 年 8 月 11 日发布截至 2026 年 6 月 30 日的 2026 财年第二季度财报。本文基于公司当日披露的财报数据、管理层指引，以及 CNBC、LSEG、第三方研究等当日可得材料。公司财务数据按 GAAP 与 Non-GAAP 口径分别标注；一致预期、市场反应和第三方观点均单独归因，不与公司确认披露混同。当前材料未披露 Q2 经营现金流、自由现金流、Q2 实际资本开支及 Q2 末债务余额。
1. 实际 vs 预期：收入超预期，调整后亏损好于一致预期
CoreWeave Q2 2026 营收为 25.75 亿美元，上年同期为 12.12 亿美元，同比增长约 112%。这一数字高于 LSEG 一致预期的 25.6 亿美元，也落在公司此前给出的 24.5 亿至 26 亿美元指引区间内偏上限位置。
盈利端呈现“收入高增长、GAAP 利润承压”的组合：
需要区分的是，公司官方新闻稿披露的 GAAP 每股亏损为 1.14 美元；CNBC 援引 LSEG 数据给出的“调整后每股亏损”为 1.03 美元，好于市场预期的 1.20 美元。不同数据商和口径可能导致 EPS 对比存在差异，本文主要以 CNBC/LSEG 的调整后口径作为市场一致预期对比基准。
从利润率看，Q2 GAAP 营业利润率为 -2%，上年同期为 2%；Non-GAAP 口径下，调整后 EBITDA 利润率为 59%，上年同期为 62%；调整后营业利润率为 5%，上年同期为 16%。这意味着公司收入端翻倍增长的同时，GAAP 口径下的盈利能力并未同步改善，调整后营业利润率反而明显下降。
2. 分部与运营指标：未披露分部收入，backlog 与 active power 是关键变量
公司当前披露材料没有提供 Q2 分部收入或地区收入拆分，因此本季度可核验的运营重点主要集中在收入积压、产能上线和客户结构变化。
据 CNBC 报道，CoreWeave 收入积压达到 1040 亿美元，并且该数字不包括 Q3 已经获得的超过 250 亿美元新承诺。对比 Q1 末 994 亿美元的 backlog，本季 backlog 继续上升，显示公司所称的多年期 AI 算力合同仍在累积。
产能方面，公司披露 active power 达到 1.5GW，并指引 2026 年末超过 1.85GW。第三方评论 Invezz 将本季收入增长部分归因于公司在 Q2 上线了年内“最大一批”新增电力容量，使此前签约承诺更快转化为收入。
引用链接
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