一、基础财报核心财务数据（单位：百万美元，括号 = 折合亿元人民币）
1. 营收核心指标（IEEPA 关税退税调整说明）
GAAP 法定净营收：888.6（60.34 亿元）
调整前营收包含 30.0（2.04 亿元）万美元关税退税返还客户金额，会计准则中将退税冲减营收与销货成本
调整后净营收（剔除关税退税，行业对比口径）：918.6（62.37 亿元）
环比 2026Q1（839.2，57.00 亿元）增长 9.46%；同比 2025Q2（762.3，51.76 亿元）增长 20.5%
产品口径营收统一采用调整后 918.6（62.37 亿元）百万美元，关税退税不影响毛利润，仅调整营收账面数值。
2. 盈利、利润率、每股收益
财务指标 | GAAP 法定口径 (百万美元 / 亿元) | 调整后口径 (百万美元 / 亿元) |
毛利润 | 207.4（14.08 亿元） | 207.4（14.08 亿元）（退税不影响毛利） |
毛利率 | 23.3% | 22.6%（基于调整后营收计算） |
3. 订单、在手库存景气度核心指标
整体订单出货比 Book-to-Bill：1.32（订单量＞出货量，行业高景气）
半导体业务 Book-to-Bill：1.23
无源元件业务 Book-to-Bill：1.40（电阻、电容、电感需求爆发）
二、六大产品线分板块业绩拆解（单位：百万美元，括号 = 折合亿元人民币）
MOSFET 功率半导体
2026Q2 营收：188.9（12.83 亿元）；毛利率 13.8%；B/B 1.08
环比 Q1（174.0，11.81 亿元）+8.6%；同比 2025Q2（148.6，10.09 亿元）+27.1%
毛利率持续修复，去年同期仅 6.3%，AI 电源、工控需求拉动盈利改善
二极管 Diodes
2026Q2 营收：187.0（12.70 亿元）；毛利率 24.4%；B/B 1.36
环比 Q1（163.7，11.12 亿元）+14.2%；同比 2025Q2（147.9，10.04 亿元）+26.4%
全产品线订单饱满，毛利率全板块第二高
光电器件 OPTO
2026Q2 营收：70.1（4.76 亿元）；毛利率 22.8%；B/B 1.33
环比 Q1（58.9，4.00 亿元）+19%；同比 2025Q2（54.1，3.67 亿元）+29.6%
AI 光通信、5G 基站需求拉动营收大幅增长
电阻 Resistors（公司传统核心品类）
2026Q2 营收：215.0（14.60 亿元）（全公司营收第一）；毛利率 22.1%；B/B 1.43（全板块最高）
环比 Q1（203.7，13.83 亿元）+5.6%；同比 2025Q2（194.8，13.23 亿元）+10.3%
无源元件需求最强赛道，军工、AI 算力板卡电阻订单紧缺
电感 Inductors
2026Q2 营收：104.2（7.08 亿元）；毛利率 31.1%（全公司最高盈利品类）；B/B 1.42
环比 Q1（92.2，6.26 亿元）+13%；同比 2025Q2（95.7，6.49 亿元）+8.9%
服务器、新能源车电源电感溢价能力极强，毛利率稳定 30% 以上
电容 Capacitors（含 MLCC）
2026Q2 营收：153.4（10.42 亿元）；毛利率 25.9%；B/B 1.35
环比 Q1（146.7，9.96 亿元）+4.6%；同比 2025Q2（121.1，8.22 亿元）+26.7%
AI 算力高端电容、车载电容需求持续上行，毛利率同比提升 4.4pct
三、下游终端市场营收拆分（增长驱动逻辑）
工业市场 INDUSTRIAL（营收占比 38%，第一大下游） 营收规模：918.6×38%=349.07（23.70 亿元）
环比 QoQ +16%，同比 YoY +30%，全市场增速第一
需求来源：智能电网、AI 服务器高压直流 HVDC、工厂自动化；数据中心电源转换、冷却项目；EMS 客户 AI 算力设备扩产
汽车市场 AUTOMOTIVE（营收占比 32%） 营收规模：918.6×32%=293.95（19.96 亿元）
环比 + 4%，同比 + 10%
需求逻辑：ADAS 自动驾驶、混动 / 电动车电子化提升；北美车企长单锁定，订单能见度稳定
航空航天 / 军工 AERO/DEFENSE（营收占比 10%） 营收规模：918.6×10%=91.86（6.24 亿元）
环比 + 4%，同比 + 15%
美国国防预算加持，导弹项目备货；渠道分销商电阻、功率器件备货增加
其他市场 OTHER（电源、通信、消费、计算，占比 15%） 营收规模：918.6×15%=137.79（9.36 亿元）
环比 + 11%，同比 + 28%
亚洲 AI 光通信交换机、欧洲 5G 基站放量拉动增长
医疗 HEALTHCARE（营收占比 5%） 营收规模：918.6×5%=45.93（3.12 亿元）
环比 + 7%，同比 + 15%
美洲老牌医疗客户扩产，亚洲 EMS 需求缓慢修复
终端市场结构对比 2026Q2 工业占比 38%（2026Q1 35%、2025Q2 35%），AI 工业算力持续挤压汽车、消费份额，成为公司核心增长引擎。
四、区域市场营收拆分
美洲 AMERICAS（营收占比 26%） 营收规模：918.6×26%=238.84（16.22 亿元）
环比 + 14%，同比 + 26%，增速全球第一；订单出货比 1.5
核心亮点：无源元件订单创 20 年新高，半导体进入大批量量产阶段，军工、云厂商集中下单
亚洲 ASIA（营收占比 41%，全球最大市场） 营收规模：918.6×41%=376.63（25.57 亿元）
环比 + 13%，同比 + 19%；订单出货比 1.3
EMS 代工厂全面回暖，AI 服务器、通信设备需求多线开花
欧洲 EUROPE（营收占比 33%） 营收规模：918.6×33%=303.14（20.58 亿元）
环比 + 3%，同比 + 19%；订单出货比 1.3
工业、军工需求稳定，一季度高订单后渠道小幅去库存，环比增速放缓
五、2026 年第三季度业绩指引（3Q26 前瞻）
营收区间：945.0（64.17 亿元）–975.0（66.20 亿元）百万美元，环比 2Q26 持续增长
毛利率指引：24.0%（浮动 ±0.5 个百分点），较二季度 22.6% 显著修复
固定费用规划
全年资本开支 CAPEX 2026：400.0（27.16 亿元）–440.0（29.88 亿元）百万美元，扩产无源、功率半导体产线匹配 AI 长期需求
六、财报核心总结
需求端：全品类景气分化向上，无源元件（电阻、电感、电容）景气度显著强于半导体，AI 算力、工控、军工三大赛道拉动全公司营收同比增长超 20%，整体 B/B 比值 1.32，行业缺货周期延续。
盈利端：电感、二极管、电容毛利率领先；2026Q3 毛利率指引上调至 24%，产品结构升级、高端高容 / 高压器件放量带动盈利持续修复。
区域与下游：美洲增速领跑，亚洲仍是基本盘；工业 AI 算力设备取代汽车成为第一大下游应用，中长期增长确定性最强。
风险与特殊事项：关税退税仅调整账面营收，不影响实际利润；在手订单 6.1 个月，短期需求无疲软迹象，公司持续加大资本开支扩产匹配下游长单需求。
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