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本期重点研报目录
【中原策略】市场分析：通信元件行业领涨 A股震荡整理
【中原电子】半导体行业月报：海外云厂商继续上调26年资本支出计划，服务器CPU需求旺盛
【中原化工】基础化工行业月报：油价上涨带动化工品价格回升，关注染料、涤纶长丝和化工新材料板块
主要内容
【中原策略】
市场分析：通信元件行业领涨 A股震荡整理
周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3966点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中医药商业、机器人、元件以及通信设备等行业表现较好；贵金属、航天装备、稀土以及有色金属等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为17.25倍、46.24倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周二成交金额23357亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。7月政治局会议明确“加大逆周期调节力度”，强调发挥存量政策效能并谋划增量政策，扩内需和“人工智能+”是重点方向。央行8月5日开展5000亿元买断式逆回购净投放2000亿元，释放明确维稳信号。证监会发布深化内地与香港资本市场合作10项举措，首批创业板算力ETF上报，政策红利持续释放。但7月制造业PMI降至49.2%，重回荣枯线下方，经济修复基础尚不牢固，强化市场对三季度增量政策的预期。预计上证指数继续震荡整理的可能性较大，结构再平衡为核心特征。密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注通信设备、元件、医药商业以及机器人等行业的投资机会。
风险提示：海外超预期衰退，影响国内经济复苏进程；国内政策及经济复苏进度不及预期；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化；国际关系变化带来经济环境变化；海外宏观流动性超预期收紧；海外波动加剧。
摘要选自中原证券研究所研究报告：《市场分析：通信元件行业领涨 A股震荡整理》
发布日期：2026年08月11日
【中原电子】
半导体行业月报：海外云厂商继续上调26年资本支出计划，服务器CPU需求旺盛
7月国内半导体行业表现相对较弱。2026年7月国内半导体行业（中信）下跌34.89%，同期沪深300下跌7.86%，其中集成电路下跌35.94%，分立器件下跌42.98%，半导体材料下跌43.04%，半导体设备下跌27.79%；半导体行业（中信）2026年初至今上涨34.71%。2026年7月费城半导体指数下跌20.61%，同期纳斯达克100下跌6.61%，费城半导体指数2026年初至今上涨59.69%。
全球半导体月度销售额继续同比高速增长，海外云厂商继续上调2026年资本支出计划。2026年6月全球半导体销售额同比增长123.6%，环比增长9.7%；根据WSTS的最新预测，预计2026 年全球半导体销售额将达到 1.511 万亿美元，同比增长89.9%。下游需求呈现结构分化趋势， AI算力硬件基础设施需求持续旺盛，26Q2北美四大云厂商谷歌、微软、Meta、亚马逊资本支出同比增长86%，环比增长27%，并继续上调2026年资本支出计划。2026年7月DRAM现货价格继续环比上涨，NAND Flash现货价格环比基本持平，DRAM指数环比上涨约1.55%，NAND指数环比上涨约0.06%； TrendForce预计26Q3 DRAM及NAND Flash合约价格分别环比增长13-18%及10-15%。根据SEAJ的数据，全球半导体设备销售额26Q1同比增长14%，中国半导体设备销售额26Q1同比增长7%，2026年6月日本半导体设备销售额同比增长26.9%，环比下降2.4%；SEMI预计2026年全球300mm晶圆厂设备支出将增长18%至1330亿美元。全球硅片出货量26Q2同比增长7.4%，环比增长9.1%。综上所述，我们认为目前半导体行业仍处于上行周期，AI为推动半导体行业成长的重要动力。
投资建议。受益于AI对于公司核心业务的推动，北美四大云厂商谷歌、微软、Meta、亚马逊持续加大资本支出，2026年第二季度四大云厂商的资本开支合计约为1639亿美元，同比增长86%，环比增长27%。北美四大云厂商继续上调2026年资本支出计划，谷歌预计2026年资本支出将增加至1950-2050亿美元（原值为1800-1900亿美元），并预计2027年资本支出将进一步上升；Meta预计2026年资本支出为1300-1450亿美金（原值为1250-1450亿美元）；微软受数据中心使用寿命会计政策变更影响，预计2026年资本支出约为1750亿美元；亚马逊预计2026年资本支出约为2200亿美元（原值为2000亿美元）。目前北美四大云厂商持续加大AI 基础设施的投资力度，推动AI算力硬件基础设施需求旺盛，建议关注AI PCB、光芯片等领域投资机会。
在Advancing AI 2026大会上，AMD CEO苏姿丰表示，2030年服务器CPU 市场规模从此前1200亿美元上调至2200亿美元，2025-2030年复合增速将超过50%，CPU 成为 AI 基础设施的核心增量。在传统的AI数据中心中，CPU:GPU比例为1:4~1:8，AI推理与智能体正驱动CPU:GPU比例从1:4~1:8转向接近 1:1，CPU地位不断提升。AI推理与智能体应用正重塑算力结构，CPU重回AI数据中心核心，目前服务器CPU需求旺盛，供给紧张，有望迎来新一轮涨价潮，国产CPU厂商正加速实现国产替代，建议关注国产CPU厂商投资机会。
受益于AI基础设施投资的不断扩张，AI驱动对先进存储需求持续旺盛，全球存储制造商正在加速扩大产能，根据SEMI的最新预测，预计2026年全球300mm晶圆厂存储领域设备投资将达到520亿美元，同比增长29%，预计2024-2029年复合增速将达19%。AI驱动全球存储厂商加速扩产，半导体设备供给紧张程度有望逐步提升，国产半导体设备出海有望加速，同时叠加半导体设备国产替代在持续推进中，建议关注国内半导体设备及零部件厂商的投资机会。
风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。
摘要选自中原证券研究所研究报告：《半导体行业月报：海外云厂商继续上调26年资本支出计划，服务器CPU需求旺盛》
发布日期：2026年08月11日
【中原化工】
基础化工行业月报：油价上涨带动化工品价格回升，关注染料、涤纶长丝和化工新材料板块
2026年7月份中信基础化工行业指数下跌18.82%，在30个中信一级行业中排名第26位。子行业中，轮胎、氮肥、复合肥表现居前。主要产品中，7月份化工品价格在油价上涨推动下大幅回升。2026年8月份的投资策略，建议两条主线布局，一方面关关注受益反内卷和双碳等政策影响，行业供需格局好转带来景气提升的染料、涤纶长丝行业；另一方面建议关注电子化学品、封装材料等新材料板块。
市场回顾：根据wind数据，2026年7月中信基础化工行业指数上下跌18.82%，跑输上证综指12.41个百分点，跑输沪深 300 指数10.96个百分点，行业整体表现在30个中信一级行业中排名第26位。最近一年来，中信基础化工指数上涨18.93%，跑赢上证综指11.68个百分点，跑赢沪深 300 指数6.35个百分点，表现在30个中信一级行业中排名第7位。
子行业及个股行情回顾: 根据wind数据，2026年7月，33个中信三级子行业中，11个子行业上涨，22个子行业下跌。其中轮胎、氮肥和复合肥行业表现居前，分别上涨16.77%、12.37%和8.16%，碳纤维、无机盐和橡胶助剂行业表现居后，分别下跌42.13%、40.19%和39.69%。2026年7月，基础化工板块530只个股中，共有187支股票上涨，342支下跌。其中艾艾精工、高争民爆、金煤科技、赤天化和闰土股份位居涨幅榜前五，涨幅分别为116.98%、43.33%、36.36%、34.02%和33.76%；天承科技、瑞华泰、红星发展、三孚新科和联瑞新材跌幅居前，分别下跌59.74%、59.73%、57.11%、56.41%和56.09%。
产品价格跟踪: 根据卓创资讯数据，2026年7月国际油价大幅上涨，其中WTI原油上涨21.83%，报收于84.67美元/桶，布伦特原油上涨23.59%，报收于90.12美元/桶。在卓创资讯跟踪的322个产品中，193个品种上涨，上涨品种较上月大幅提升，涨幅居前的分别为MTBE、异丁烯、异丁烷、氩气和乙醇胺，涨幅分别为35.45%、33.44%、31.46%、30.02%和27.02%。100个品种下跌，下跌品种数量大幅下降。跌幅居前的分别是氦气、硫酸铵、煤油、三氯乙烯和磷酸，分别下跌了28.22%、18.12%、17.58%、16.95%和14.19%。总体上看，在油价上涨带动下，化工产品价格整体大幅回升。
行业投资建议: 维持行业“同步大市”的投资评级。2026年7月份的投资策略，一方面建议关注受益反内卷和双碳等政策影响，行业供需格局好转带来景气提升的染料、涤纶长丝行业；另一方面建议关注电子化学品、封装材料等新材料板块。
风险提示：原材料价格大幅下跌、行业竞争加剧、下游需求下滑。
摘要选自中原证券研究所研究报告：《基础化工行业月报：油价上涨带动化工品价格回升，关注染料、涤纶长丝和化工新材料板块》
发布日期：2026年08月11日
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END
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本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。
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