棉花市场将聚焦USDA月度供需报告,密切关注美国产量和期末库存调整

　　8月10日（周一），本周棉花市场看点密集，周三发布的8月美国农业部(USDA)月度供需报告将成为焦点。与此同时，作物生长状况、通胀数据、出口需求以及外部市场都可能在上周价格反弹的基础上加剧市场波动。　　周三美国农业部（USDA）8月供需报告将是本周棉花市场最重要的事件。8月报告将包含美国农业部本年度首次对各州的产量预估，以及更新的种植面积和单产预估。由于市场对西南部产区作物的担忧不断加剧，而12月合约刚刚创下5月中旬以来最高收盘价，交易商将密切关注美国产量和期末库存的任何调整。　　报告发布前，作物状况和天气也将持续受到关注。周一美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2026年8月9日当周，美国棉花优良率为40%，前一周为42%，上年同期为53%。　　预计本周初西南部大部分地区将出现炎热干燥天气，给已缺水地区持续施压。由于大部分棉花正处于关键生长阶段，8月天气对最终单产潜力尤为关键。　　宏观经济数据相继出炉，周三公布CPI，周四公布PPI，周五公布零售销售数据。上周疲弱的就业报告打压美元并提振大宗商品走高之后，通胀数据将成为利率预期的下一个重大考验。若CPI数据偏软，可能进一步提供支撑；而若通胀高于预期，则可能提振美元，对棉花形成逆风。　　周四的出口销售报告将提供新市场年度需求的首次观察。在近期新作买盘稳健之后，市场关注点将进一步转向2026/27年度的签约情况。由于期货价格目前已处于较高水平，新作销售的进度值得密切关注，尤其是在价格更便宜的巴西棉花争夺全球需求的背景下。　　外部市场可能带来另一层波动。美伊关于霍尔木兹海峡的谈判仍在推动原油价格波动，而美元将对本周的通胀和零售销售数据保持敏感。在上周外部市场助推棉花扩大涨幅之后，若周一作物报告至周三WASDE期间棉花自身消息面清淡，则外部市场的任何波动都可能产生更大影响。

市场回顾

　　棉花期货上周大幅收高，12月合约结算价报每磅84.40美分，周线上涨261点，创5月中旬以来最高水平。在数周难以突破82美分之后，市场最终向上突破。12月合约周一曾短暂跌破81美分，随后反转，随着价格突破多个关键技术位，买盘逐步积聚。　　天气也是行情的一部分，炎热干燥条件使作物担忧贯穿全周。得州状况下滑，优良率仅为28%，俄克拉荷马州降至仅10%，堪萨斯州情况较好，为58%。美国以外，中国和印度的天气担忧也有所升温，因两国棉花正处于关键生长阶段。　　不过，上周涨幅中有相当一部分来自基金和技术性买盘。持仓量全周增加超过1.5万份合约，资金流入市场。管理基金大幅增加净多头头寸，指数基金亦为买家。随着12月合约最终突破阻力位，额外买盘帮助价格在当周剩余时间进一步走高。　　周五外部市场再次提供提振。美国就业报告弱于预期，改变了利率预期，打压美元并助推大宗商品走高。中国方面也持续受到关注，储备棉拍卖再次全部成交，国内棉价走强。

经济与政策展望

　　参议院在多项重大立法僵局尚未化解的情况下进入8月休会期，其中包括《拯救美国法案》和另一项预算协调法案。参议院农业法案同样未能通过委员会审议，核心分歧集中在补充营养援助计划（SNAP）的资金安排上。议员们将于9月14日复会，而现行农业法案的延期将于9月30日到期，在此期间达成协议的时间已相当紧迫。　　需要提醒的是，棉花及其他大宗商品的价格支撑已在2025年7月通过One Big Beautiful Bill Act得到强化，不受本次农业法案相关条款的影响。　　伊朗表示，与阿曼关于霍尔木兹海峡航运路线的协议即将完成，但重新开放该水道仍取决于与美国的更广泛协议。德黑兰方面寻求多项让步，包括制裁减免、美国空袭赔偿、结束军事威胁以及解除美国封锁。美国已表示，一旦伊朗履行承诺，可考虑解除封锁，但目前双方仍通过中间人沟通，而非直接谈判。目前，协议的不确定性使原油保持一定的风险溢价，油价在上周因重新开放希望而下跌后，周一再度走高。　　上周疲弱的就业报告使宏观面转向对大宗商品更有利的方向。美国7月非农就业意外减少2.3万人，5月和6月数据合计下修10.3万人，引发市场对劳动力市场失去动能的担忧，并降低了对9月加息的预期。本周CPI和PPI报告将是下一个考验：若通胀偏软，可能持续施压美元并支撑大宗商品；而若数据偏热，则可能使加息预期重回焦点。周五的零售销售数据也将显示劳动力市场疲弱是否开始溢出至消费者支出。

供需概况

　　美国农业部（USDA）公布的出口销售报告显示，7月30日止当周，美国当前市场年度陆地棉出口销售净减55,855包，较之前一周显著减少288%，较前四周均值显著减少223%。其中，对中国大陆净销售为4,136包。　　当周，美国下一市场年度陆地棉出口销售净增242,052包。其中，对中国大陆净销售为0包。　　当周，美国陆地棉出口装船为222,830包，较之前一周减少5%，较前四周均值减少7%。其中，对中国大陆出口装船为7,248包。　　随着2025/26市场年度接近尾声，关注点将转向最终出口总量以及新作需求节奏。　　2025/26年度皮马棉净减少400包，新作销售达到8,300包，主要由印度采购。出口装船总计5,000包，较前一周增长11%，印度占发货量的大部分。

来源 | 文华财经