2026全球保险市场报告年中解读

2026全球保险市场报告是IAIS（International Association of Insurance Supervisors ，国际保险监督官协会）基于2026年全球监测评估（GME）的中期更新编写的涵盖56家国际保险集团（单一保险公司监测，IIM）和全球超90%保费的区域数据（全行业监测，SWM）的报告，其中数据为截至 2026 年 6 月的初步数据。

经济增长：2026年7月，国际货币基金组织（IMF）预测全球经济增长将持续放缓，预计2026年全球GDP增长3.0%，2027年全球GDP增长3.4%。全球通胀率2025年为4.1%，预计2026年将升至4.7%，2027年将降至3.9%。

市场波动：2026年上半年地缘政治冲突的加剧引发了能源价格、航运成本和金融市场的剧烈波动。在这种情况下，主权债券收益率总体保持高位；权益市场经历了周期性的调整，但几个主要市场的估值仍然偏高，在宏观经济条件恶化的情况下持续的高估值可能导致重新定价。

对保险业的影响：宏观金融环境对保险业的影响喜忧参半。较高的利率有助于提升投资收益和再投资收益率，但债券和信贷市场的持续波动给固定收益投资组合带来风险。地缘政治紧张局势也加剧了航空、网络、海运和贸易信用保险等领域的承保风险。

2025年保险公司的偿付能力、流动性及盈利能力相对稳定，展现了行业的韧性。

• 偿付能力：综合偿付能力比率略有下降，但仍远高于监管要求。下降部分受到利率波动和不利的市场变动影响，但运营利润起到了抵消作用。此外，股票回购、股息派发、债务赎回和并购活动也对偿付能力产生了负面影响。

• 流动性：保险流动性比率（ILR）保持稳定，表明行业有能力满足到期债务。稳定的流动性状况得益于积极的经营现金流、债务发行收益以及为应对地缘政治不确定性而将投资组合调整至更具流动性的资产。

• 盈利能力：资产收益率（ROA）有所提高，主要得益于积极的资产组合回报、承保利润率的改善、强劲的经营业绩和有效的成本管理。

2025年底，参与个体保险公司监测（IIM）的保险集团的系统性风险总分略有上升。

报告指出了当前保险行业面临的几个关键主题：

1、宏观经济风险对寿险公司资产负债表的影响

• 市场与投资风险：利率上升和信用利差扩大可能压低固定收益投资组合的市场价值，对持有低评级主权债、公司债、商业地产等资产的保险公司影响较大。

• 流动性压力：衍生品对冲计划的追加保证金要求、保单持有人退保活动增加以及私募资产和公司债市场流动性下降，都可能加剧流动性风险。

• 主权风险：燃料和食品价格上涨、货币走弱等因素增加了主权借款成本，持有大量低评级主权债务的保险公司面临更大风险。

• 与非银行金融机构（NBFI）的关联性：保险公司与NBFI及银行在共同资产和衍生品上的联系日益紧密，放大了系统性风险的传导渠道。

2、地缘政治风险在非寿险业的传导渠道

• 通胀与理赔成本：能源价格高企推高了汽车、财产和责任保险等多个非寿险领域的理赔成本。长期业务（如责任险）尤其脆弱，通胀可能侵蚀准备金。

• 海运与航空风险：航运路线和空域的中断增加了战争风险、货物损失、船舶改道等风险，推高了承保成本。

• 战争除外责任与网络风险：涉及网络行动、制裁和代理人攻击的现代冲突，使战争除外责任的执行变得复杂。网络风险可能在网络、海运、财产和责任险等多个业务线中造成关联性损失。

3、AI与技术进步对保险公司网络韧性的影响

• 风险演变：网络风险持续演变，攻击频率和复杂性增加。前沿AI模型缩短了识别漏洞和发动网络攻击所需的时间，加剧了风险。

• 双重暴露：保险公司既作为承保人面临网络风险，其自身运营也可能成为网络攻击的受害者。

• 监管重点：这凸显了建立有效运营韧性框架的重要性，包括 robust 的网络卫生措施和对信息通信技术（ICT）能力的有效修补。