AI算力上游材料行业投资研究报告——MLCC全

AI算力浪潮正把上游材料推上风口，但真能赚钱的还得看落地。

MLCC：需求猛增，高端卡脖子。
AI服务器和新能源车越做越大，里面的MLCC（电子工业大米）需求跟着暴涨。问题是，决定它性能的高端粉体，现在全被海外把控。

国产突围：技术破了，验证还长。
国瓷材料刚拿了省科技进步一等奖，算是打破了微型化介质粉体的技术壁垒。不过拿奖离批量供货还很远，高端产品还得熬漫长的客户验证。

半导体气体：新建产线是窗口。
晶圆厂扩产带动了特种气体需求。现场制气模式客户粘性高、现金流稳。但老产线替换太难，国内厂商只能死盯晶圆厂的新建招标期。

总的来说，别光盯着“技术突破”的新闻激动。只有拿到批量订单，才算真正赚到钱。

可喜的是国瓷材料最新披露高端微型化介质粉体已经通过了多家下游客户的认证，已经进入小批量供货阶段。

电子材料板块：MLCC介质粉体及电子浆料销量稳步增长，持续推进AI服务器及车规用MLCC介质粉体扩产及市场开拓；覆铜板用填充材料项目：客户验证进程加快，产品实现小批量销售。