来看跨国车企上半年财报“众生相”

编前：近日，全球主流跨国车企陆续发布了第二季度及上半年财报，行业整体承压明显。先看日本车企，丰田依靠汇兑与资产收益推高账面利润，但汽车业务盈利走弱；本田、日产经过战略调整，盈利开始得到修复，当然这一成绩也与日元汇率波动不无关系。据悉，日元汇率近来已跌至近40年谷底，日元走弱直接推高了出口和跨国企业的账面盈利。

欧美车企同样未能摆脱行业整体承压的大环境，内部业绩分化。其中，通用汽车、福特虽然依靠北美高利润车型稳住基本盘，但电动化转型带来大额一次性资产减记；Stellantis业绩显著修复，但这在很大程度上是去年同期受资产减记和关税影响导致净亏损26亿美元的低基数；大众集团、宝马、梅赛德斯-奔驰受中国市场下滑冲击明显，纷纷开启降本裁员。韩系方面，现代汽车“增收不增利”，混动车型成为重要业绩支柱。

（注：日本车企采用的财报统计周期与欧美企业不同，日本2025财年的完整周期是2025年4月-2026年3月，2026财年的完整周期是2026年4月-2027年3月。为了直观地显示今年上半年的业绩，本文将日本车企今年一季度和二季度的净利润相加，以方便排名，供读者参考。）

丰田汽车发布的最新财务数据显示，2026财年第一财季（4-6月），公司实现营收13.53万亿日元，同比增长10.4%；营业利润10634亿日元，同比下滑8.8%，营业利润率回落至7.9%；净利润14770亿日元，同比大幅增长75.6%。

值得注意的是，净利润的暴涨，并不代表丰田整车制造及销售主业经营向好，而是主要得益于日元贬值以及资产处置收益，例如出售丰田纺织部分股权。事实上，该财季丰田的汽车业务板块营业利润同比下滑21%，至7199亿日元；营业利润率从8%以上的常态区间跌至5.99%。

从市场表现来看，北美依旧是丰田最重要的利润来源，混动车型保持旺盛的市场需求；在华销量则延续下行态势；受地缘政治冲突影响，丰田对中东市场出口量暴跌。

受汇率利好支撑，丰田上调2026财年（2026年4月-2027年3月）业绩预期，将全年营业利润预期由3万亿日元上调至3.4万亿日元，净利润预期由3万亿日元上调至3.25万亿日元。

另外，2026年1-3月，丰田净利润为8172亿日元。记者将1-3月、4-6月这两个季度的净利润相加，在不考虑其他因素的情况下，丰田2026年1-6月净利润为22942亿日元（约合145.5亿美元），高于2025年同期的15059亿日元。

点评：这份净利润大涨的财报，对于丰田来说可谓喜忧参半。

近日，通用汽车公布的财报显示，2026年第二季度，公司实现营收480亿美元，同比增长1.9%；调整后营业利润大涨30%；自由现金流飙升78%；但归母净利润同比下滑31%，至13亿美元。

净利润缩水的主要原因在于该季度通用汽车一次性计提24.56亿美元的战略调整支出。其中，电动汽车战略重组费用高达22.79亿美元，涉及奥特能电动平台的战略重整；中国业务重组费用1.77亿美元，含合资公司股权投资的减值与重组支出。

至于2026年上半年，通用汽车实现营收916.5亿美元，同比微增0.6%；净利润39.32亿美元，同比下降16%。利润下滑主要原因还是战略调整带来的34.55亿美元巨额支出。剔除一次性因素后，通用汽车调整后息税前利润率达到8.9%，同比提升1.7个百分点，主业盈利能力大幅改善。尤其是在北美市场，高利润的皮卡与SUV需求持续旺盛。

中国市场也是一大亮点。自2024年第四季度起，到2026年第二季度，通用汽车在中国市场已连续7个季度实现盈利，并再度取得同比利润增长，彰显了业务重组后的经营韧性。

基于此，通用汽车年内第二次上调2026年全年业绩预期，调整后息税前利润预计将达到140亿-160亿美元。另外，军工业务正在成为通用汽车的新增长点。

点评：与同行相比，通用汽车在中美两大核心市场的亮眼表现，为其带来了更为乐观的经营前景。

2026年上半年，现代汽车营收创下历史新高，但利润与销量均出现下滑，呈现“增收不增利”的态势。具体来看，上半年公司实现营收95.15万亿韩元，同比增长2.6%，刷新历史纪录；营业利润5.37万亿韩元，同比下降25.8%，营业利润率降至5.6%；净利润5.47万亿韩元（约合38亿美元），同比下降21.7%。

现代汽车表示，原材料价格上涨、零部件供应商火灾引发的生产中断、关税负担加重以及全球市场竞争加剧等因素共同导致利润下滑。同时，销售保修费用和营销支出增加也对盈利构成压力。

销量方面，上半年公司全球销量196.81万辆，同比下降4.8%。不过，油电混合动力车表现亮眼，尤其是在第二季度，油电混合动力车销量达18.76万辆，创下单季历史新高，且占总销量比重达18.9%，亦为历史最高水平，成为营收增长的重要支撑。展望下半年，现代汽车计划扩大新款车型投放，包括格兰杰、伊兰特、途胜等，并推动生产恢复正常，以弥补上半年的销量缺口。

现代汽车方面表示：“第二季度遭遇地缘政治不确定性及短期零部件供应中断等不利经营环境，未来公司将依托多元化的动力系统布局和区域定制化产品组合，更灵活地应对市场需求。”

点评：混动车已经成为现代汽车盈利的重要支撑。

大众集团公布的财报显示，2026年上半年，集团营收1581亿欧元，较去年同期的1584亿欧元微降0.17%；营业利润59.31亿欧元，同比下滑11.6%；税后利润31亿欧元（约34.6亿美元），同比下滑30.7%。

中国是这份财报中较突出的风险来源。上半年，大众集团全球交付新车412.6万辆，同比下降6.3%。其中，在华销量97.1万辆，同比下滑31.1%。不过，管理层预计，在华新能源车型将在下半年开始产生更有意义的贡献，并维持中国合资企业全年2亿至6亿欧元的利润预期。

大众集团管理董事会主席奥博穆表示，汽车行业仍面临严峻挑战，地缘政治风险、贸易冲突、监管要求提高以及市场竞争加剧持续给企业经营带来压力。不过，集团过去3年来推进的成本优化转型正逐步显现成效。奥博穆还称，集团新的成本削减计划有望于今年内获得批准。为实现降本目标，集团在全球范围内可能裁减约5万个工作岗位，具体规模仍有待进一步评估。

对于全年发展预期，大众集团已下调2026年全年业绩指引，预计营收同比变动区间为-3%至0%，而此前的预期为0%至3%；全年交付量预计下降3%至7%；维持4%-5.5%的营业利润率目标不变。

点评：这份利润大幅下降的成绩单，折射出大众集团在成本控制与市场竞争中的双重困境。

今年上半年，宝马集团实现营收622.66亿欧元，同比下滑8%；营业利润36.4亿欧元，同比下降37.4%；净利润28.72亿欧元（约合33亿美元），同比下降28.5%。

宝马集团的汽车业务继续承压。销量方面，上半年宝马全球交付新车115.67万辆，同比下降4.2%。其中，欧洲销量同比增长5.4%；美国销量同比增长3.9%；而中国销量同比下跌20.4%，至26.18万辆。

值得注意的是，汽车业务板块第二季度息税前利润率回落至2.3%，较2025年同期的5.4%出现显著下降。其中，关税因素直接导致利润率下降1.25个百分点。2026年上半年，汽车业务板块息税前利润率为3.6%。

在此背景下，宝马集团下调2026年全年业绩预期，预计税前利润将显著下滑，汽车业务息税前利润率预计在1%-3%区间。宝马首席执行官聂科维表示：“汽车行业面临的挑战与日俱增，激烈的全球竞争、不断增加的地区监管要求，以及地缘政治冲突带来的影响，将在未来几年塑造我们的商业模式。”

就在财报发布前一天，宝马宣布，根据与员工代表达成的自愿离职计划，到2027年底将在德国裁减数千个工作岗位，主要面向行政、销售和研发等间接岗位，生产一线暂不涉及。与此同时，路透社援引知情人士消息称，宝马全球员工总数预计将减少约8000人，其中大多数岗位削减集中在德国本土。

点评：效仿同行，宝马也通过削减员工规模并降本，为更加激烈的竞争做好准备。

梅赛德斯-奔驰集团近日公布2026年上半年业绩报告。数据显示，上半年集团实现营收636.63亿欧元，同比下降4.1%；净利润25.19亿欧元（约合29亿美元），同比下降6.3%。

具体来看，核心的乘用车业务息税前利润仅为0.49亿欧元，同比大幅下降93.7%，集团利润主要依靠商用车、金融服务业务及成本控制措施支撑。

上述剧烈跌幅主要受中国市场销量大幅下滑以及全球市场竞争加剧、成本压力上升等因素影响。上半年集团全球累计交付汽车101.15万辆，同比下降6%。其中乘用车全球累计交付量为83.72万辆，同比下滑7%。作为梅赛德斯-奔驰全球最大区域市场的中国销量仅为21万辆，同比下降28%，成为主要市场中降幅最大的地区。尽管其他两大市场欧洲和北美分别同比增长5%和15%，但仍无法抵消中国市场销量的萎靡。

梅赛德斯-奔驰还在财报中表示，公司的产品发布计划将继续推进，其中全新纯电GLA已于7月底全球首发并开始销售。此外，今年7月中旬，投资10亿欧元的梅赛德斯-奔驰匈牙利凯奇凯梅特工厂扩建项目正式落成，全新电动C级车启动量产。

点评：虽然梅赛德斯-奔驰还未像德国同行大众集团及宝马一样启动裁员，但也在推进一系列降本增效的举措，以缓解财务上的压力。

近日，福特汽车公布的财报显示，2026年第二季度，公司实现营收483亿美元，同比下滑3.8%。由于与SK On的电池合资企业解散所产生的36亿美元一次性费用，公司当季净亏损13亿美元。不过，剔除资产摊销、一次性投资等扰动项后，调整后息税前利润达25亿美元，同比增长近20%。福特方面表示，尽管宏观经济前景并不乐观，但北美高收入群体对高价皮卡的强劲需求持续支撑业绩。

今年上半年，福特实现营收915亿美元，同比微增0.77%；净利润达到12亿美元，实现大幅增长，不过这在一定程度上也是受关税影响导致去年同期基数较低。

基于上半年稳健经营表现，福特大幅上调全年经营预期。其中，调整后息税前利润预期上调至100亿-110亿美元；调整后自由现金流预期提升至60亿-70亿美元；全年资本开支维持在95亿-105亿美元区间，资金重点投向电动汽车、车载智能软件与储能业务。这也是福特年内第二次上调全年预期。

福特业务板块明显分化。北美核心市场燃油车与商用车业务稳定造血，构成公司核心利润引擎，而电动汽车业务仍处于亏损状态，但亏损幅度连续3个季度同比收窄。福特已经调整电动化策略，放缓大型纯电车型扩张节奏，优化产能规划，转向多元化技术路线。另外，与北美市场盈利走强形成对比，福特在华业务短期仍处在调整“阵痛期”。

点评：依托燃油乘用车和商用车，福特在逐步回血。

2026年上半年，Stellantis集团交出了一份不错的“成绩单”，实现净营收816.14亿欧元，同比增长10%；净利润6.7亿欧元（约合7.7亿美元），而去年同期净亏损22.56亿欧元。

尤其是第二季度，所有关键财务指标均实现增长。其中，营收同比增长13%至434.82亿欧元，净利润达到2.93亿欧元，去年同期净亏损18.69亿欧元。调整后营业利润为7.73亿欧元，同比增长263%。

对于此次财报表现，Stellantis集团首席执行官安东尼奥·菲洛萨表示：“第二季度集团继续保持稳健发展势头，北美市场表现强劲，其他各区域市场也作出了重要贡献，关键财务指标均实现提升，净营收、调整后经营利润和工业自由现金流均录得显著增长。随着FaSTLAne2030战略的稳步推进，以及今年一系列令人期待的新产品按计划、按进度顺利推出，我们对2026年全年财务目标充满信心。”

自2025年菲洛萨上任以来，其主导了一系列战略调整，尤其是进入2026年后，Stellantis集团加速拓展全球合作布局。就在5月20日，Stellantis官宣牵手东风，有意向成立一家由Stellantis主导且总部位于欧洲的合资企业。同日，Stellantis宣布与捷豹路虎签署谅解备忘录，双方拟在美国探索未来车辆与技术开发的合作。

点评：从财报来看，Stellantis的业绩修复态势明朗，集团也更倾向于通过“抱团”来分担财务压力。

本田最新发布的2026财年第一财季（2026年4-6月）报告显示，受益于日元大幅贬值、北美市场走强、摩托车业务爆发等因素，当期公司实现营收6.06万亿日元，同比增长13.5%；营业利润5307亿日元，同比暴增117.4%；净利润4509亿日元，同比暴涨129%。基于此，本田上调2026财年业绩预期，营业利润从5000亿日元上调至6500亿日元，净利润从2600亿日元大幅上调至4000亿日元。

摩托车业务依然是本田的业绩核心支柱。依托印度、巴西等市场销量爆发，该季度本田摩托车全球销量达到566.3万台，同比增长10.1%；营业利润2339亿日元，营业利润率20.5%，均创下季度历史新高。在这一“现金牛”的强力支撑下，本田得以缓冲汽车业务重组带来的巨额财务冲击。

至于汽车业务，虽然亚洲区域销量大幅下滑，但本田北美销量稳步增长，叠加有利的汇率等因素，该季度实现1921亿日元的营业利润，较上年同期的296亿日元亏损显著扭亏为盈。

另外，2026年1-3月，本田净亏损4453亿日元。记者将2026年1-3月、4-6月两个季度的净利润相加，在不考虑其他因素的情况下，2026年1-6月，本田净利润为56亿日元（约合0.355亿美元），低于2025年同期的2272.4亿日元。

点评：得益于北美汽车业务坚挺，全球摩托车业务强劲，本田业绩逐步得到修复。

近日，日产发布2026财年第一财季（2026年4-6月）报告，公司成功实现扭亏为盈，经营基本面迎来显著拐点。数据显示，该季度日产实现营收2.964万亿日元，同比增长9.5%；净利润38亿日元，较去年同期1158亿日元的净亏损大幅改善。

叠加2026年1-3月业绩（净亏损2829亿日元），日产2026年1-6月合计净亏损2791亿日元（约合17.7亿美元），相较2025年同期7918亿日元亏损大幅收窄。

在最新季度财报中，日产方面表示，其通过坚定落实“Re:Nissan”计划，持续取得切实成效，在第一财季实现额外节省成本600亿日元，并推动营业利润同比增长，为提升盈利能力、增强竞争力以及业务复苏提供了有力支撑。再加上有利的汇率变动等因素，公司实现业绩转正。

“尽管经营环境依然充满挑战，尤其是在中国市场和中东地区，但我们的方向非常明确。我们正在积极应对变动,把握机遇积聚发展势头，并以严谨的态度和紧迫感推进‘Re:Nissan’计划。”日产首席执行官伊凡·埃斯皮诺萨表示。

此外，日产对2026财年预期进行了务实调整。其中，为应对更具挑战性的经营环境，日产将本财年全球销量预期从330万辆下调至315万辆；盈利目标维持不变，重申全年净利润目标为200亿日元，营收目标为13万亿日元，致力于达成3年来首次年度盈利。

点评：日产“断臂求生”式的改革正逐渐收到成效。

（文中参考汇率：1欧元=1.1545美元；1韩元=0.0007美元；1日元=0.0063美元）