2．家居行业复盘：由地产红利走向多维增长
2.1 行业红利期：地产驱动+渗透率提升
家居消费兼具渗透率提升及地产后周期逻辑。
2016 年以前地产波折上升，行业红利仍在。2016 年以前地产虽有阶段性调控，但整
体呈上行趋势。根据 Wind，2009-2016 年住宅销售面积年复合增速为 6.9%，同期住宅竣
工面积年复合增速为 2.7%。家居消费仍以新房为主，与竣工相关性高，地产红利保障家
居企业稳定增长。
家居：品类渗透率持续提升，单品类持续开店。随着家居品类的渗透率持续提升，家
居企业不断完善全国化的渠道布局。以索菲亚为例，作为行业第一家上市的定制公司
（2011年），公司在行业红利期快速扩张复制，完成全国布局，高效的信息化系统和持续
强化的规模效应，助力公司实现快速增长。公司单品类衣柜门店数从 2008 年的 361 家增
加至 2018年的 2608家，而收入也从 2008年的 2.02亿元，增加至 2018年的 73.11亿元，
2008-2018 年复合增速达到 43.2%。
2017年往后行业竞争加剧，地产政策趋严；且家居品类渗透率提升速度有所放缓，单
品类开店模式逐步接近瓶颈。行业进入发展新阶段，新品类延伸、新渠道开拓、存量市场
挖掘、布局智能家居产品等成为家居企业穿越地产周期的有力推动力。
2.2 增长分化期：头部企业竞争优势多维化，持续整合市场
家居行业为典型的“大行业、小公司”，集中度仍处于较低水平。在地产红利期，各
品牌快速跑马圈地，追求渠道扩张，行业仍处于高度分散状态。根据我们测算，目前床垫、
固定沙发、定制行业的 CR4 均不足 20%，仍有较大整合空间。1）床垫行业格局最佳（标
品、品牌背书、服务差异化），CR4 持续向上提升；2）定制家居行业格局分散，中腰部
市占率下滑明显；3）沙发：固定休闲沙发格局分散，头部公司通过功能沙发提升市占率。
增长抓手之一：积极布局高增长、高壁垒智能家居产品，拉开与中小企业差距
智能家居渗透率低、增速快、潜力大。智能家居指将电控、数码、自动化等技术运用
到传统家居中，包括智能卫浴、智能晾衣架、智能门锁、智能床/床垫等细分赛道。智能家
居市场规模快速提升，根据亿欧智库，2024 年我国智能家居市场规模约为 7558 亿元，
2016-2024 年 CAGR 达 16.4%。目前，智能家居渗透率仍然较低。根据 Statista，2022 年
中国智能家居渗透率达 16.6%，对比发达国家，仍然处于低位，有较大提升空间。
现阶段，智能家居出现细分赛道爆发，未来将从智能单品过渡到场景化的智能解决方
案。智能家居行业可分为三个阶段，行业 1.0 是智能单品起步阶段，聚焦细分品类智能升
级；行业 2.0 为智能互联阶段，单品智能化程度提升为各单品间的协调合作创造了条件，
物联网技术加持下家居设备与住宅环境得以形成一个整体；行业 3.0 为系统智能化阶段，
人工智能、机器学习等技术帮助智能家居行业更好理解用户行为，搭建用户画像，一切围
绕人的需求，提供准时化、个性化、智慧化的服务。目前，我国家居企业以生产智能单品
为主，各细分赛道发展阶段差异较大，如智能晾衣架、智能卫浴、智能门锁赛道已经进入
快速扩容期，渗透率稳步提升，行业秩序正在形成；智能床垫和智能电动床行业仍处于发
展的初期，以研发摸索为主。未来，随着物联网等技术的不断发展，智能化单品将逐步成
熟，行业有望向 2.0 阶段过渡。
智能晾衣架：性价比提升助力市场快速扩容，Top3 市占率接近 70%。消费者对晾衣
架的需求日益多样化，智能晾衣架融合实用设计、隐形和特殊材质，集成了多种智能控制、
智能联动、智能照明等丰富能力。基于分区晾晒、结构化设计等能力，解决用户在实际使
用中的痛点，能够很好地融入阳台空间。目前智能晾衣架市场渗透率低（2025 年约
10%），市场快速扩容。根据 CSHIA Research（中智盟咨询），2024 年智能晾衣架销售
额、销售量分别为 106.4 亿元、950 万套，2019-2024 年复合增速分别为 5.7%、16.6%，
预计 2025 年销售额、销售量分别为 110.8 亿元、1045 万套，分别同比增长 4%、10%，
销量增速更快，主要系各家企业通过价格策略，进一步加速行业渗透率提升。从竞争格局
看，米家、好易点/邦先生、好太太等头部品牌优势尽显，市场集中度持续抬升，2025 年
TOP3 品牌在智能晾衣架线上销售占比 68.3%。
智能卫浴近年快速发展，但渗透率仍有较大提升空间。2022年以来智能坐便器市场快
速发展，根据中国家用电器协会智能卫浴电器专业委员会发布的《中国智能卫浴电器产业
发展研究报告（2025）》显示，2024 年中国智能坐便器行业年产量为 1372 万台，与上年
同比增长 8.5%，行业总产量连续四年突破千万台，2024 年中国智能坐便器行业内销量
1221 万台，同比增长 7.3%，2021-2024 年复合增速为 9.5%。然而国内智能坐便器市场渗
透率仍不高，当前智能坐便器产品普及率增长至约 9.6%，而智能坐便器的普及率在日本
能达到接近 90%，韩国约 60%，未来国内渗透率仍有较大提升空间。智能卫浴线下零售仍
为主战场，但线上性价比价值凸显，相较于外资大牌，国产品牌价格优势突出，更为迎合
线上消费者对高性价比的诉求，目前国产市占率正逐渐提升。
智能门锁：市场规模爆发，行业玩家数量众多。智能门锁是在传统机械锁的基础上改
进，在用户安全性、识别、管理性方面更加智能化、简便化的锁具，主要产品有密码锁、
磁卡门锁、指纹锁等。根据奥维云网，我国智能门锁的渗透率仅有 10%左右，相较于日本、
韩国 40%、75%的渗透率仍存在较大差距。根据洛图数据，2025 年智能门锁销售量 1781
万套，同比增长 1.9%，2019-2025 年复合 CAGR 为 4.1%，得益于渗透率提升，在近年竣
工下滑背景下，智能门锁需求仍相对稳定。从竞争格局看，智能门锁玩家众多，主要分为
三类：1）专业品牌：如德施曼、金指码、汇泰龙、凯迪仕、耶鲁等，目前仍是行业中坚
力量；2）跨界巨头：如美的、海尔、松下、三星等；3）互联网品牌：如云丁、果加、云
柚科技、小米等，主要聚焦在公寓门锁市场。
智能床垫及智能电动床：赛道仍处于研发摸索期。智能床垫：内含芯片，能够根据身
体自动调节的床垫。凭借强大的资金和技术研发能力，以及前瞻性的战略布局，本土一线
品牌慕思和喜临门在智能床垫赛道优势明显，但是赛道发展仍处于初期，各大品牌以投入
研发和推出实验性产品获得反馈为主。未来有望在健康和养老方向发展，成为大众化的生
活化医疗康养产品。智能电动床：通过内置传感器测算，实现床架变动调整。智能电动床
赛道主要玩家是麒盛科技和金可儿、舒达等国际一线品牌，麒盛科技仍然处于研发摸索期，
国际品牌则向中国市场引入在海外消费市场受到认可的产品，如 icomfort 和 ibed。
智能床垫行业迎来快速发展期，头部品牌相继发布 AI+硬件新品，产品价格带矩阵逐
步完善，推动智能家居品类渗透率持续提升。慕思股份深耕中高端市场，产品系列化布局
持续推进，携手华为鸿蒙打造睡眠场景全面解决方案｡公司 2025 年正式发布 AI 床垫 T11，
到 2026 年第一季度推出高端款鸿蒙智能床 ProH-DESIGN，形成覆盖不同价位段的产品矩
阵｡2026 年 3 月 20 日，慕思推出鸿蒙智选慕思智能床 ProH-DESIGN，搭载自研潮汐算法，
融合华为鸿蒙万物互联能力，具备软硬调节､睡眠监测､鼾声干预等核心功能，可联动鸿蒙
智能家居实现设备无感协同控制｡
喜临门定位大众市场，推出万元以内高性价比 AI 床垫，塑造品牌矩阵覆盖差异化市
场。2026 年 3 月 20 日，喜临门推出全新智能床垫品牌"Ozizz 呼呼"及 H300､H100 两款主
力产品，其中 H300 旗舰款首发狂欢价 8999 元，H100 精简款首发狂欢价 7999 元，进一
步降低智能床垫消费门槛｡
慕思股份与华为鸿蒙深度合作，构建"技术赋能+生态协同"的创新商业模式，从单品
智能向全场景生态跃迁｡2025 年 9 月，鸿蒙智选·慕思智能床正式上市;2026 年 3 月，进一
步推出升级款鸿蒙智选慕思智能床 ProH-DESIGN，深度融合鸿蒙生态与星闪技术｡华为为
慕思提供全方位技术赋能，一方面依托 AI 全栈能力提升产品智能化水平，另一方面通过鸿
蒙万物互联生态让智能床成为全屋智能家居的"睡眠中枢"，实现从"被动记录"到"主动守护"
的升级｡
家居头部品牌积极跨界合作，销售打法日益零售化，赋予传统家居产品科技属性，有
助于激发未来存量换新需求｡传统床垫行业正经历从"卖产品"到"卖服务+卖体验"的转型，
慕思打造全球首个睡眠乐园，并在全国省会城市布局"1+N"沉浸式健康睡眠体验商业模式，
通过场景化体验提升消费者认知与转化｡科技属性的注入不仅提升了产品附加值，更改变
了消费者对床垫的认知——从耐用消费品升级为健康科技产品，缩短更换周期｡国内存量
换新需求潜力巨大，智能床垫凭借健康管理､生态联动等差异化价值，有望成为撬动存量
换新市场的重要抓手
