按照唐朝老师《手把手教你读财报》的分析思路试着对茅台19-25年财报进行整理及分析：
一、负债表和利润表有无存在异常：1、资产端应收、长期待摊费用无大比例增长√-应收在25年大额增加由0.2提升至44.6，根据财报披露为银行承兑汇票，相对可控。2、负债端应付、短期借款有无大比例增长√-无。3、利润表关注利润率及公允价值变动、投资收益、资产减值损失之和占比有无重大变化√-净利润率比前几年下降了1、2个百分点与19年相近，可见确实相关经济不景气。4、净利润与经营性现金流成比例增长且最好经营现金流＞净利润-一半成立，经营性现金流基本在净利润的90%上下波动。二、财务安全性上：可以说过于安全，其现金比例常年基本超过总负债，有一定的资金利用效率不高的问题，但与销售商品收入比值基本在0.3~0.4左右波动，根据ai的说法是与其高额的营业活动功能相匹配的。暂时不作为一个风险项考虑，毕竟考虑到其保守经营的特色也是其加分点之一。其它资产负债率、净资产负债率等均满足安全要求毕竟几乎没有负债。三、盈利能力分析上：1、毛利率90%，净利率50%,净资产收益率30%，总资产收益率15%，基本属于无疑义的优秀。四、管理能力分析：应收账款周转率如前所述之前几乎为零而去年有一波增长，且看后续是否仍会产生。存货周转率不适用（属于存货越存越贵）。整体而言属于靠产品质量来盈利的稳定性企业，近3年现金分红+回购已接近90%。
但是不得不说按这个数据折现后其价值还是比自己脑海中想象的要低不少，可能得继续折现其它公司才能获得更准确的感受。
