8 月 10 日—14 日这一周的财报日历。它和前几周 NVDA、GOOGL、META、PLTR 那种“超级权重股财报周”不一样：本周真正决定指数方向的，反而是 CPI/PPI；财报的主要看点集中在 AI 基础设施、高成长科技股。
我会把这一周定义成：
“宏观定方向，成长股做压力测试的一周。”
尤其值得盯住 CPI → PPI → 零售销售 这一条数据链，以及 CRWV / NBIS / RKLB / ASTS / SMCI / CSCO 这一组成长与AI基础设施公司。
一、先看本周最大的事情：CPI
⭐⭐⭐⭐⭐ 周三 8:30 ET：7月 CPI
BLS 已确认，7 月 CPI 将于 8 月 12 日周三 8:30 ET 公布。
目前市场比较重要的预期是：
Headline CPI YoY ≈ 3.4%
而 6 月：
CPI YoY：3.5%
Core CPI YoY：2.6%
6月环比 headline CPI：-0.4%
所以这次有个非常有意思的结构：
市场已经接受通胀不再是2%左右，但不能重新失控。
真正要看的其实不是 headline CPI，而是：
Core CPI 环比
我会大致这样理解：
原因非常简单。
现在市场刚刚经历：
就业走弱 → 美债收益率下降 → Nasdaq重新上涨。
如果 CPI 也温和：
就业降温 + 通胀下降
→ Fed压力下降
→ 长端收益率下降
→ 高估值成长股估值扩张。
这对 PLTR、NBIS、CRWV、RKLB、ASTS、SOUN这一类长久期股票尤其重要。
二、周四 PPI：实际上可能比以前更重要
⭐⭐⭐⭐ 8月13日 8:30 ET
BLS确认：
7月 PPI 周四8:30公布。
为什么我会特别关注它？
因为现在市场重新担心：
能源 + 关税 → 企业成本 → CPI。
所以：
CPI告诉我们消费者现在承担多少通胀；
PPI则告诉我们未来企业可能向消费者传递多少成本。
如果出现：
CPI温和 + PPI温和
这是成长股最舒服的组合。
反过来：
CPI偏高 + PPI偏高
就容易重新交易：
Higher for Longer
→ 美债收益率上升
→ AI成长股估值压缩。
所以周三、周四是本周真正的指数级风险窗口。
三、周五：零售销售——验证“经济到底有没有衰退”
目前市场预计7月零售销售大约：
+0.2% MoM。
这次零售销售非常值得关注。
因为上周就业数据已经让市场开始交易：
经济正在降温。
现在最理想的结果其实不是消费特别强，而是：
“软着陆数据”
比如：
CPI下降 + Retail Sales小幅增长
意味着：
通胀下降
但消费者还没有崩
↓
Goldilocks
这是成长股最喜欢的环境。
最麻烦反而是：
CPI高 + Retail Sales弱
这就是：
滞胀。
对股市最不好。
四、这一周没有真正意义上的“超级权重财报”
这一点要先纠正图片可能给人的感觉。
这一周 S&P 500 财报季已经进入尾声，大约 90%的S&P 500公司已经公布财报。
所以不像：
NVDA
META
GOOGL
MSFT
AMZN
那样一家公司可以直接改变 Nasdaq。
但是有一家公司值得我们把它当作“AI产业观察哨”。
五、CSCO：这可能是本周最重要的“大公司财报”
Cisco不是我们通常说的高成长股，但这次非常值得看。
原因不是EPS。
而是：
AI网络设备需求。
Cisco上一季度出现了一个非常重要的变化。
Q3：
Revenue：$15.8B
YoY：+12%
产品订单：+35%
Networking订单增长：>50%
Data Center Switching订单：>40%
更关键的是：
Cisco把FY26 hyperscaler AI基础设施订单目标从：
$5B → $9B
同时把AI相关收入目标：
$3B → $4B。
这个信息其实非常重要。
因为它说明：
AI CapEx已经不仅仅体现在GPU。
开始扩散到：
GPU
↓
Networking
↓
Switch
↓
Optics
↓
Storage
↓
Power
所以我看CSCO财报不会主要看EPS。
我会看三个指标：
AI Infrastructure Orders
Data Center Switching Orders
Networking Orders
如果继续 >30%甚至40%：
AI基础设施投资周期仍然非常强。
这对：
ANET
AVGO
NVDA
CRDO
COHR
LITE
这一整条链都有验证作用。
六、真正值得重点研究的是 CRWV
⭐⭐⭐⭐⭐ CoreWeave
这是我认为本周成长股财报中信息量最大的公司之一。
因为CRWV实际上是：
AI GPU需求的二阶指标。
NVDA告诉我们：
“GPU卖了多少。”
CRWV告诉我们：
买了这些GPU以后，到底有没有人租。
所以CRWV财报不能只看Revenue。
我们应该按照之前建立的成长股财报框架来看：
① Revenue Growth
必须继续高速增长。
但这已经不是最大问题。
② Backlog / RPO
这是最重要的数据之一。
我要知道：
AI算力需求蓄水池还在不在增加？
③ GPU Utilization
这是最关键但市场经常忽略的问题。
如果：
GPU越来越多
但利用率下降
那么就是：
AI CapEx开始出现过剩。
如果：
Capacity ↑
Utilization仍然高
那就是：
AI算力仍然供不应求。
④ CapEx
CRWV会继续烧非常多钱。
问题不是：
“CapEx是不是很高？”
而是：
新增1美元CapEx能不能带来足够多未来ARR。
这其实就是我们昨天讨论成长股分析体系中的：
资本效率。
七、NBIS：我认为是本周最值得研究的成长股
⭐⭐⭐⭐⭐ Nebius
图片显示：
周三盘前。
市场目前讨论的收入预期大约：
$535M
如果实现，大约：
YoY +409%
而Q1收入约：
$399M
也就是说：
QoQ：
+34%左右。
但是这里千万不要只看Revenue。
NBIS真正重要的是：
ARR
管理层之前目标：
2026年底 ARR：$7B–$9B。
所以NBIS财报我会这样打分：
普通
Revenue：
$520–550M
ARR目标：
维持7–9B。
→ 基本符合预期。
好
Revenue：
$575M+
ARR：
仍然快速增长。
Guidance提高。
→ Growth Acceleration继续。
非常强
Revenue：
$600M+
同时：
ARR Guidance ↑
Capacity ↑
Utilization高
新客户增加
那就完全是另一回事。
因为市场会开始重新计算：
2027 Revenue。
NBIS这种股票最大的上涨动力并不是本季度EPS。
而是：
2027E Revenue被不断上修。
这和PLTR的逻辑非常像。
八、NBIS和CRWV放在一起看，会非常有意思
这是我认为本周最有价值的一组“产业验证”。
如果：
NBIS强 + CRWV强
说明：
AI算力需求仍然非常强。
那会反过来验证：
NVDA
AVGO
ANET
VRT
MU
甚至数据中心电力产业链。
但如果：
NBIS / CRWV同时出现增长降速
这就要高度警惕。
因为可能意味着：
AI Infrastructure进入第二阶段。
也就是从：
“有多少GPU买多少GPU”
转向：
“这些GPU到底赚多少钱？”
这是AI行情非常重要的分水岭。
九、RKLB：不要拿普通成长股方法看
⭐⭐⭐⭐ Rocket Lab
RKLB确认将在 周一盘后公布Q2。
Q1非常强：
Revenue：
>$200M
Backlog：
>$2.2B
公司给出的Q2指导：
Revenue $225–240M
GAAP Gross Margin：
33–35%
Adjusted EBITDA：
-$20M ～ -$26M。
但是RKLB财报真正重要的并不是EPS。
我会看：
① Backlog
能不能继续突破：
$2.2B
尤其公司7月底刚刚获得：
$266M美国太空军合同。
② Space Systems
这是现在RKLB真正赚钱的主体。
③ Launch cadence
Electron发射次数继续增加没有。
④ Neutron
这个才是估值核心。
市场实际上在押：
RKLB最终成为SpaceX之外第二个美国商业航天平台。
因此任何：
Neutron延期
都会比EPS miss严重得多。
十、ASTS：甚至不要太认真看Revenue
⭐⭐⭐⭐ AST SpaceMobile
ASTS这种公司，现在Revenue意义仍然有限。
因为它还是：
商业化前夜公司。
所以我要看的顺序是：
第一：Satellite Deployment
BlueBird卫星：
生产速度
发射数量
部署速度。
第二：Commercial Service
什么时候真正开始商业服务。
第三：Cash Burn
账上的钱够烧多久。
第四：AT&T / Verizon等运营商合作
有没有从：
“合作协议”
转变成：
真正Revenue。
所以如果出现：
EPS miss
其实未必重要。
但如果：
发射计划推迟6个月
这反而可能是重大利空。
ASTS财报和电话会安排在周一盘后；目前社区最关注的也正是后续发射数量和年底beta进度。
十一、CAVA也值得特别看
⭐⭐⭐⭐ CAVA
它不是AI，但它是一只非常典型的：
高估值消费成长股。
所以非常适合拿来测试我们昨天建立的成长股分析模型。
CAVA重点不是简单Revenue。
而是：
Same Store Sales
New Store Growth
Restaurant Margin
这三个必须一起看。
最漂亮的组合是：
SSS ↑
门店数 ↑
Restaurant Margin ↑
意味着：
量 + 价 + Operating Leverage
同时增长。
如果Revenue beat主要来自：
开新店
但是Same Store Sales下降，
那质量就明显差很多。
十二、SMCI：这次非常关键
图片里：
Super Micro 周二盘后。
我认为SMCI的意义已经改变了。
过去市场看它：
AI服务器销量。
现在市场更应该看：
AI服务器利润率。
因为服务器本身并没有特别深的护城河。
所以最重要的数据已经从：
Revenue Growth
变成：
Gross Margin
如果出现：
Revenue +40%
但：
Gross Margin ↓↓
那就说明：
AI服务器越来越商品化。
反过来：
Revenue ↑
Gross Margin稳定/回升
那就说明：
SMCI仍然拥有一定定价能力。
这个区别非常大。
十三、把整周排成“重要程度”
如果从我们做成长股投资的角度，我会这样排：
十四、我认为本周其实是在回答三个非常大的问题
这比猜哪只股票财报后涨10%更重要。
问题①：通胀重新起来了吗？
CPI + PPI回答。
如果没有：
成长股估值环境继续改善。
问题②：AI CapEx到底有没有泡沫？
CRWV + NBIS + CSCO + SMCI回答。
这四家公司恰好代表AI基础设施不同层级：
NVDA GPU
↓
SMCI Server
↓
CSCO Network
↓
CRWV / NBIS AI Cloud
如果四个环节：
订单、ARR、Backlog、Revenue全部继续加速
那么至少现在还不能说AI基础设施周期结束。
问题③：高成长股能不能继续维持“超高预期”？
NBIS / CRWV / RKLB / ASTS / CAVA回答。
这也是我们最近研究PLTR以后，我认为最值得形成固定纪律的一点：
不要再只问“财报好不好”。
要问：
“财报有没有超过股价已经包含的预期？”
PLTR上周为什么能够重新大涨？
不是因为93%增长本身。
而是：
增长重新加速 + TCV/RDV/RPO蓄水池重新加速
市场原来担心的：
“增长见顶”
被证伪。
而本周我最想用同一套方法检查的，就是：
NBIS 和 CRWV
这两家公司很可能成为我们这套“成长股财报分析系统”继PLTR之后最好的两个实战案例。
如果 NBIS的ARR、CRWV的Backlog/RPO同时继续加速，那么它提供的就不只是两只股票的买卖信号，而是一个更大的产业信号：
AI算力需求在2026年下半年仍没有见顶。
反之，如果收入仍然漂亮，但这些“蓄水池指标”开始减速，我反而会比一次EPS miss更加警惕。
