MARA 第二季度财报
营收同比下降 27%，净亏损 6.11 亿美元
2026年8月7日 · 比特币矿企 MARA Holdings
比特币矿企 MARA Holdings（前身为 Marathon Digital）于 2026年8月6日 公布第二季度财报。核心数据显示，公司营收较去年同期大幅下滑，且录得巨额净亏损，主要受到 比特币减半后区块奖励减少、运营成本上升及资产减值等多重因素影响。
一、核心财务数据
指标
2026年Q2
2025年Q2
同比变化
总营收
$1.198亿
$1.647亿
↓ 27.3%
净亏损
$6.113亿
$1.997亿
↑ 206%
调整后EBITDA
-$1.312亿
+$0.653亿
由盈转亏
每股亏损
$2.26
$0.80
↑ 183%
二、营收结构拆解
MARA 的营收来源主要包括三大板块：
⛏ 比特币挖矿收入
↓ 33.3%
$0.868亿
vs
$1.302亿（去年同期）
? 数据中心/托管服务
↓ 11.0%
$0.307亿
vs
$0.345亿（去年同期）
? 其他收入
✦ 新增板块
$0.023亿
挖矿收入大幅下滑是营收下降的主因，直接反映了 2026年4月比特币减半 事件对矿工收入的结构性冲击——区块奖励从 6.25 BTC 降至 3.125 BTC。
三、亏损原因分析
主要亏损驱动因素
资产减值 52%
运营成本 34%
股6%
息5%
3%
资产减值
运营成本
股权激励
利息支出
其他费用
资产减值损失 比特币价格下跌导致持仓账面价值下调
$3.201亿
运营成本 含电力、托管、折旧等
$2.059亿
股权激励 员工股票期权和限制性股票
$0.374亿
利息支出 可转换债券及债务融资利息
$0.172亿
其他费用 含研发、法律、保险等
$0.307亿
资产减值损失是最大单项亏损来源，占比超 52%。MARA 二季度末持有约 20,100枚 比特币，持仓价值较季初大幅缩水。
四、挖矿运营数据
挖出比特币数量
1,613 BTC
去年同期 2,068 BTC
↓ 22%
平均运营算力
44.0 EH/s
去年同期 31.7 EH/s
↑ 39%
每枚BTC挖矿成本
~$47,000
去年同期 ~$32,000
↑ 47%
BTC平均售价
~$65,000
去年同期 ~$72,000
↓ 10%
⚠ 算力同比提升 39%，但挖出BTC数量反而下降 22%，印证减半直接影响。每枚BTC挖矿成本同比上升 47%，而售价下降 10%，毛利率大幅压缩。
五、资产负债表概览
指标
2026.6.30
2025.12.31
总资产
$43.88亿
$49.37亿
比特币持有量
20,100 BTC
25,000 BTC
BTC持仓市值
~$13.1亿
~$23.5亿
总负债
$22.05亿
$20.19亿
股东权益
$21.83亿
$29.18亿
六、市场反应与展望
盘后股价
↓ 5%
财报发布后下跌
BTC持仓策略
未卖出
保持持有
少数未减持矿企之一
公司保持持有立场，认为比特币价格后续将出现反弹。
—— Fred Thiel，MARA CEO
? 未来战略
MARA 正大力发展 高性能计算（HPC） 和 人工智能（AI）云计算 业务，以对冲减半对挖矿收入的长期影响：
50 EH/s
2026年底算力目标
+300 MW
HPC基础设施容量
本文内容仅供参考，不构成任何投资建议
数据来源：MARA Holdings 2026年Q2财报
