✔第二章第五节 快速阅读资产负债表
重点一：负债和所有者权益优先看
重点二：负债表从何入手
重点三：资产项目
拿到一份资产负债表，我们按照日常生活中“先找钱、后花钱”的习惯，先看钱的来源，再看钱的去处。
负债和所有者权益优先看
知识点1：首先看财报最后一行“负债和所有者权益总计”栏目的数字，知道公司有多少家当，再看上一行“所有者权益合计”,便知道了公司有多少钱是自己的，多少钱是借来的。
查询：合并资产负债表
答：如图所示
负债表从何入手
知识点1、2：为何借？向谁借？借多久？利息几何？这几个问题，是帮助我们理清楚企业借款的原因及迫切程度。
如果企业借款代价比较高，通常是一种危机信号。尤其，如果自有货币资金挺多，仍高利率借款，那简直是用大喇叭喊：鬼在这里......。如果这些负债中，有让你感到疑惑的数字，老规矩，在财报附注里搜索相关解释。
查询：合并资产负债表
答：2024年，占比较大的有：吸收存款及同业存放231亿元，合同负债95亿元，应交税费77亿元，应付职工薪酬58亿元，其他应付款54亿元。2023年，490亿元，占比较大的有：合同负债141亿元，吸收存款及同业存放120亿元，应交税费69亿元，应付职工薪酬54亿元，其他应付款52亿元。其中：
1、吸收存款及同业存放2024年为231亿元，2023年为120亿元，附注27及（5）其他关联交易，提到，都是各关联方在子公司茅台集团财务有限公司存款余额及应计利息，为231亿元。都是茅台关联公司存放。相比23年是增加了110亿元。同业存放为0。
2、合同负债24年是95.92亿元，23年141亿元，连续几年都在下降，说明预付款减少了，没有以前好卖了。
3、应交税费24年77亿元，23年69亿元。在合并现金流量表中显示，支付的各项税费是2024年是771亿元，2023年695亿元，平均64.25亿元、58亿元，欠77亿元，大约欠了一个月左右，是与企业经营相匹配的。然后占比最大的是增值税20亿元、消费税21亿元、企业所得税30亿元，合计71亿元了，占了绝大头。
4、应付职工薪酬58.24亿元，主要是12月的工资、年终奖、绩效奖金未发，先计提，所以在年底计提为负债。人员每年增加、月均薪酬支出也在增加、人均也在增加。看来虽然行情不好，但是公司内部还是OK的。
5、其他应付款24年为54.29亿元，23年为52亿元。附注30，24年19.36亿是经销商保证金、30亿是往来款；23年21亿是经销商保证金。保证金有点点下降，但还是有近20亿保证金，还是可以的。
6、有息负债是4.26亿元。（一年内到期的非流动负债+租赁负债），有息负债率=有息负债/总资产=0.14%，相当少。感觉都可以忽略不计了。
资产项目
弄明白钱的来源后，我们看钱的去处。对于一家企业而言，看钱的去处，无外乎看原来的钱有何变化，新钱(利润、新增股东投入和新增负债)花哪儿去了。
首先看“资产总计”；对公司资产数据有个大概的印象。
然后结构分析，轻资产公司优于重资产公司：
角度1：生产资产占总资产的比例，占比大一般称为“重公司”（或重资产公司）,占比小的称为“轻公司”（轻资产公司）。备注，“生产资产”这里主要包括固定资产、在建工程、工程物资及无形资产里的土地。
角度2：用“当年税前利润总额÷生产资产”,得出的比值如果显著高于社会平均资本回报率(按银行贷款标准利率的两倍毛估),则属于轻公司，反之则属于重公司。
三、财务稳健、业务专注的企业值得信赖。看应收÷总资产；货币资金÷有息负债；非主业资产÷总资产；这些比值可以考虑从看，即①结构、②历史、③同行、④看比例是否过大，⑤看是否有突变；⑥看是否有异常。
查询：合并资产负债表、附注、合并利润表
①生产资产占总资产比例
②当年税前利润总额/生产资产
③应收款占总资产比例
④资金与有息负债的比例
⑤非主业资产占总资产比例
答：
1、资产总计：24年2989亿元；23年2726亿元。
2、为轻资产公司：
角度1：24年财报中，24年占比是11.17%；23年占比11%，22年占比11%，差不多，属于轻资产。
角度2：贵州茅台2024年年报显示，24年比例是367.68%；23年比例是340%。2022年为302%。这个比例显著高于社会资本平均回报率(12%，就按书中芒格说的)，证明很多利润是靠生产资产之外的其他资产赚来的。换句话说，其他人若同样投入325亿元，或许只能获得约39亿元的利润(325×12%=39.05)。那么，多出来的1157亿元(1196- 39.05),就是某些不需要计提折旧的“轻”资产创造出的利润。
3、生产资产/总资产比例变轻了，生产资本增长比较缓慢，但是总资产比生产资产增长要快很多。
4、应收款占总资产比例，都占比太小了，感觉可以忽略不计。没有发现异常。
5、货币资金/有息负债，有息负债太小了，基本可以忽略不计了，没有偿债风险。
6、非主业资产占总资产比例，占比太小了，基本可以忽略不计。那基本还是在主业上。
最后：
下篇进入利润表分析。有时觉得我这种速度的财报分析，和自己的操作是完全匹配不了的，不过现在更多是搜别人的分析来进行个股买入操作。目前是通过自己学习分析，能更好搞明白别人是怎样读懂一家公司的。然后进行操作。
